如何交易歐央行利率決議？看看投行們交的“作業”

年初以來，由於受到全球經濟數據疲弱、英脫歐事件等的拖累，歐元表現遜色，巨大的賣壓令歐元的每一輪上漲都難以為繼。北京時間4月10日（週三）19點45分，歐央行將公佈利率決議。

外匯分析師Kathy Lien近日撰文分析了歐央行需特別關注的6個點：1. 汽車關稅；2. 處於衰退邊緣的意大利；3. 英脫歐事件；4. 全球經貿緊張局勢；5. 貿易保護主義/全球經濟增長；6. 低通脹。

Lien認為，歐央行對經濟數據可能企穩的討論，難以推動歐元上漲，除此之外，歐央行還有諸多問題需要擔憂。

日前，針對歐央行的此次會議和歐元走勢，各大機構發表了各自觀點。下面來看看機構大佬們如何看？

如何交易歐央行利率決議？看看投行們交的“作業”

關注本週歐央會議的暗示信息

法興銀行歐洲首席經濟學家Michel Martinez近日表示，儘管歐央行表現出對信貸增長疲弱的擔憂，但不會馬上採取行動，並認為歐央行很可能要到6月才會設置有利於銀行長期新增貸款的條款，而引入分層準備金利率體系則可能要到夏季過後。

與此持類似觀點的，還有北歐銀行、荷蘭國際銀行、北歐斯安銀行、澳大利亞國民銀行等機構。機構幾乎都不期待歐央行在6月會議之前會給出任何具體的措施，而即使在6月會議上，預計歐央行也將僅僅就第三輪長期再融資操作（TLTRO III）進行討論，但具體的措施，如分層準備金利率體系，還遠未到執行層面。

美銀美林指出，本月歐央行政策會議中雖然不會有具體措施，但需關注會議中傳達出的關於第三輪長期再融資操作（TLTRO III）的細節與時間點、以及貨幣政策對於銀行、分層準備金、潛在降息的副作用。不過，該機構認為，主導歐元走勢的關鍵因素還是疲弱的歐元區經濟數據。歐央行的基調和政策都是基於以上數據，這些數據將決定歐元在今年年內的未來表現。

巴克萊表示，不認為歐央行的前瞻指引和政策利率會有任何變化，4月會議更像是歐央行管理委員會的一次評估會議。

澳大利亞國民銀行認為，歐元大致在區間震盪，收益率處於低位，未來任何能增加分層準備金利率體系推出可能性的情況將可能讓收益率和歐元下跌。也就是說，當前歐元在1.12的位置有較強的支撐。

此外，法興認為，歐央行本週將花時間在討論長期再融資操作（TLTRO）的細節上，相比於歐央行目前所能做的，財政刺激對經濟的影響可能會更大一些。該機構表示，財政刺激也許是唯一能讓國債收益率和歐元走高的影響因子。

對於歐元未來的走勢，投行怎麼看？

德銀宏觀策略師Alan Ruskin在接受彭博採訪中表示，當前市場不認為歐央行有太多的政策操作空間，歐元/美元維持在1.1177-1.1330的波動區間，期權頭寸顯示市場押注歐元下跌，但從交易員押注的情況來看，認為歐元/美元跌破當前交易區間的可能性小。

高盛對歐元/美元中期持建設性觀點，並認為風險趨於下行。預計歐元/美元在未來12個月將達到1.20。理由如下：

第一，全球工業活動有活躍的跡象；考慮到中國經濟放緩對德國的溢出效應，歐元區經濟增長或仍將處於低迷狀態。

第二，英脫歐談判處於關鍵階段；達成協議或延長脫歐時間將減少令歐元的下行風險。

第三，儘管個人投資者有大量資金流出，歐元/美元仍維持在窄幅區間波動，因而下行空間也有限。這樣的話，假如未來1-2個月內市場預期的經濟反彈沒有實現，那麼將可能看到歐央行在6月的利率決議上表現更加鴿派，推動歐元走低。

從賣方策略及調查數據的角度來看，調查數據顯示，市場不期待歐央行在本週三的議息會議上會有任何變化，關注焦點仍在歐央行行長德拉吉講話中暗示的關於分層準備金利率體系的信息。從歐元方面來看，似乎歐元走勢對會議的反應將比較有限。同時，eFX的戰術性指標ISI顯示，市場在會前對歐元持小幅看多觀點，認為歐元仍將運行於當前的交易區間內，更多相關資訊可以看利率決議www.gendan5.com/decision/eur.html網站。