4月9日，国际股市走出了反弹行情，但A股市场似乎比较独立，稍微高开，然后小幅整理微涨收盘，量能减小，收于5日均线之上，市场心态似乎比较犹豫；收盘上证指数上涨0.37%，沪深300上涨0.33%，创业板指上涨1.65%；盘中医疗保健、电信营运、医药、互联网、文教休闲等行业表现居前。
可转债市场表现一般，中证转债上涨0.19%，转债平均微跌-0.09%。可转债市场中，英科转债、万信转2、迪贝转债涨幅最高，尚荣转债、英联转债、晶瑞转债涨幅最低，见下图。
《股市大涨，市场迎来可转债发行潮——可转债市场观察（20200407）》中，预期鲁泰转债满额申购中0.06-0.17签，实际中0.1签，符合预期；预期长集转债满额申购中0.03-0.1签，实际中0.02签，略低于预期；
《驾校第一股发行可转债，价值如何？——可转债市场观察（20200403）》中，预期东时转债满额申购中0.02-0.06签，实际中0.06签，符合预期。
网上申购的投资者达到 570多万，创历史新高。
《三只转债亮相，四只转债发行，你钓到了哪一只？——可转债市场观察（20200408）》中，预期三祥转债首日收盘在116-120元，实际收盘为112.20元，低于预期。满额申购的投资者单账户平均盈利2.55元；
预期华安转债首日收盘在117-121元，实际收盘为116.53元，略低于预期。满额申购的投资者单账户平均盈利37.55 元；
预期搜特转债首日收盘在109-113元，实际收盘为106.70元，低于预期。满额申购的投资者单账户平均盈利8.24 元；
凌钢转债发行
4月13日，凌钢股份公开发行4.4亿元可转换公司债券，简称为“凌钢转债”，债券代码为“110070"。
当前转股价值：82.86元，纯债价值：92.59元，保本价：117.8元，债券收益率：2.82%，AA级。
公司简介
凌源钢铁股份有限公司（以下简称公司）是经辽宁省体改委辽体改发[1993]第154号文批准,于1994年5月4日由原凌源钢铁公司(1997年12月29日改制为凌源钢铁集团有限责任公司)独家发起,以定向募集方式设立的股份有限公司。公司是凌钢的主体，2000年在上交所挂牌上市。凌钢股份多年入选上证180、沪深300指数，是中证380指数和中证光大阳光指数样本股，具有通畅的资本市场再融资能力。 主营业务为冶金产品(含副产品)生产、经营、开发；经营产品的进出口业务；以下由取得有关行政审批或许可的本公司独资公司经营:黑色金属矿石开采,黑色金属矿石洗选及深加工,冶金项目的科研、设计、安装及管理,公路运输,铁矿石及铁精粉采购。 主体装备实现了大型化、现代化、节能化。
估值
按照2019年前三季度和最新净资产收益率计算，凌钢股份静态估值估值PE：18.19倍，成长性估值PEG：3.89。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在110元附近，即每中一签盈利100元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购6万亿，则预期满额申购中0.01-0.04签。
按每股配售0.158元面值可转债，每股含可转债优先配售权比例为6.81%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.68%。
对于1手党，买4000股大概率可以配1手，配售收益率上升为
1.08%。综合评级根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：2星。维尔转债发行
4月13日，维尔利公开发行9.17亿元可转换公司债券，简称为“维尔转债”，债券代码为“123049"。
当前转股价值：101.32元，纯债价值：86.97元，保本价：124.8元，债券收益率：3.85%，AA-级，有担保。
公司简介
维尔利集团（维尔利环保科技集团股份有限公司），2003年成立，2011年创业板上市(股票代码:300190)。集团总资产超过70亿人民币，员工2000余人（其中博士、硕士以上学历人员超过百人）。
维尔利集团是一家具有核心技术和持续创新能力的节能环保企业，旗下拥有30多家国内外分子公司。业务涵盖城市环境治理，农村、农业环境治理及工业节能环保三大业务领域，在餐厨及厨余垃圾、垃圾渗滤液、沼气及生物天然气、VOC油气回收等细分市场领域处于龙头地位。
竞争地位
公司自2003年成立后一直深耕于生态保护及环境治理行业，为较早在国内采用“MBR＋膜深度处理”工艺处理渗滤液的公司，目前在国内渗滤液处理企业中总处理规模和市场占有率具有较大优势。经过多年的发展，公司已从第一批掌握先进渗滤液处理工艺技术的国内公司，成长为在包括垃圾渗滤液、餐厨垃圾、厨余垃圾、沼气及生物天然气、节能管理、VOCs油气回收等细分领域均掌握核心技术的致力于为客户提供环保整体解决方案及运维服务的有机废弃物资源化专家。
公司将根据自身“节能环保行业技术型公司”的定位，继续打造“有机废弃物资源化专家”的品牌形象、坚定“有机及固体废弃物的资源化、无害化”的主要业务发展方向、强化“环保技术解决方案+运营服务”的商业模式，实现“技术+服务”的差异化竞争力，多方位拓展公司业务，以争取在公司所从事的细分行业占据和巩固领先地位。同时，公司将以“守卫绿水青山的美好家园”为愿景、以“为人类美化环境”为使命，继续践行在环保领域社会责任的担当。
估值
按照2019年业绩快报和最新机构一致预期业绩增速计算，维尔利静态估值估值PE：17.5倍，成长性估值PEG：0.6。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在116元附近，即每中一签盈利160元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购3.5万亿，则预期满额申购中0.05-0.16 签。
按每股配售1.1702元面值可转债，每股含可转债优先配售权比例为15.24%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为2.44%。
综合评级
根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：
4星。春秋转债发行
4月14日，春秋电子公开发行2.4亿元可转换公司债券，简称为“春秋转债”，债券代码为“113577"。
当前转股价值：101.53元，纯债价值：82.34元，保本价：118.2元，债券收益率：2.89%，AA-级，有担保。
公司简介
苏州春秋电子科技股份有限公司的主营业务为消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售；公司的主要产品为笔记本电脑及其他电子消费品的结构件模组及相关精密模具。
竞争地位
公司目标市场为计算机行业的细分行业，除本公司以外，细分行业内市场占有率突出的企业较少。
综合来看，公司行业地位较高，拥有一定的规模优势：同行业内资厂商中，综合考虑公司产量、产值等均在行业内排名前列。以IDC 公布的2018 年全球笔记本电脑出货量（1.64 亿台）估算，则2018 年春秋电子按其笔记本电脑结构件销量4,098.92 万件（折合1,024.73 万套），约占笔记本电脑结构件市场份额6.25%。
估值
按照2019年业绩快报和最新净资产收益率计算，春秋电子静态估值估值PE：30.21倍，成长性估值PEG：0.61。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在116元附近，即每中一签盈利160元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购4.5万亿，则预期满额申购中0.01-0.02签。
按每股配售0.875元面值可转债，每股含可转债优先配售权比例为5.49%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为0.88%。
对于1手党，买600股大概率可以配1手，配售收益率上升为
1.67%。综合评级根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：4星。聚飞转债发行
4月14日，聚飞光电公开发行7.05亿元可转换公司债券，简称为“聚飞转债”，债券代码为“123050"。
当前转股价值：100元，纯债价值：86.48元，保本价：124.2元，债券收益率：3.75%，AA-级。
公司简介
深圳市聚飞光电股份有限公司成立于2005年，是国家高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业、深圳高新技术企业、深圳知名品牌企业、广东省著名商标企业。2012年3月19日，聚飞光电在深交所正式挂牌上市，股票代码：300303。
公司专业从事SMD LED器件的研发、生产与销售，主要产品是背光LED、照明LED、灯条产品、车用LED、显示屏LED及数码管等全系列LED器件与产品。公司产品广泛应用于手机、PAD、电脑、TV、电器等消费类电子产品及显示屏、照明、汽车电子、数码管等领域。多年来公司始终是国内背光LED的龙头企业。
竞争地位
公司专业从事SMD LED器件的研发、生产与销售，主要产品为背光LED产品和照明LED产品，具有节能、环保的特征，符合国家战略性新兴产业发展方向。公司在产品研发、品质控制和市场服务等方面处于领先地位，已申请并取得了多项国家专利，主要产品获得多项市、省及国家产品认定证书。公司目前是中国大陆生产背光LED的龙头企业。
估值
按照2019年业绩快报和最新净资产收益率计算，聚飞光电静态估值估值PE：21.55倍，成长性估值PEG：1.36。
参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。
假定原股东优先认购40%-80%，网上申购3.5万亿，则预期满额申购中0.04-0.12签 。
按每股配售0.5513元面值可转债，每股含可转债优先配售权比例为10.44%。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为 1.57%。
综合评级
根据正股的业绩和估值，以及可转债的转股价值、评级和债券收益率综合5星评级为：3星。
永高转债上市
4月10日，永高转债（128099）上市，当前转股价值：98.57元，纯债价值：89.23元，保本价：113.2元，债券收益率：2.13%，AA级。
公司简介
永高股份有限公司是公元集团核心子公司,创建于1993年，系中国塑料加工工业协会副理事长单位、中国塑料加工工业协会塑料管道专委会理事长单位、浙江省化学建材会长单位、全国塑料制品标准化技术委员会（SAC/TC48/SC3）副主任委员单位、浙江省工业行业龙头骨干企业、浙江省第一批“三名”培育试点企业。公司于2011年12月8日在深交所上市，股票代码：002641，下辖14家全资子公司和1家合资公司。
公司集研发、生产、销售和服务于一体，为客户提供全面的塑料管道系统解决方案，是城乡管网建设的综合配套服务商。公司主导产品建筑工程、市政工程、农业灌溉、家装、燃气管道、电力电缆护套六大系统，给水、排水、防水、地暖、电力开关和五金水暖六大模块，PVC-U、PP－R、PE、PE-RT、CPVC、PB六大系列，共计5000余种不同规格、品种的管材、管件及阀门产品，拥有年产60万吨的生产能力。“ERA公元”商标在百余个国家(地区)注册,获得26个系列、100 多个国家的国际认证，并荣获多项国家级荣誉。凭借优异的产品性能和品牌认知度，“公元”牌塑料管道已广泛应用于国家重点工程项目和国际援建项目，与恒大、万科、融创、中海等众多知名地产商成为战略合作伙伴，并出口欧美、中东、非洲等百余个国家和地区。产销量居全国行业第二，出口量连续多年居全国行业第一。
其他信息参见《永高转债、百达转债发行——可转债市场速递（2020.3.8）》。
正股估值
按照2019年业绩快报和机构一致预期业绩增速，当前永高股份静态估值PE：13.62 倍，成长性估值PEG：0.6。
首日定位
按照近似评级和转股价值转债比较，预期永高转债上市首日定位在116-120元之间，中位数在118元附近。见下表。
同行业转债比较见下：
英科医疗：2020年第一季度业绩预告
1、 业绩预告期间：2020年1月1日至2020年3月31日
2、 预计的业绩：同向上升
笔记：当前英科医疗静态估值PE：62.11倍，成长性估值PEG：0.93。英科转债属于偏股型，现价：312.01元，保本价：135.74元，转股溢价率：1.66%，债券收益率：-14.4%，AA-级，余额：1.88亿。强劲的一季报业绩增长，或许是今天大涨的原因。
千禾转债赎回
千禾味业关于提前赎回“千禾转债”的提示性公告
公司股票自 2020 年 2 月 26 日至 2020 年 4 月 8 日连续三十个交易日内有二十个交易日收盘价格不低于“千禾转债” 当期转股价格的 130%（即23.81 元/股），已触发“千禾转债” 的提前赎回条件。
2020 年 4月 8日，公司召开第三届董事会第十七次会议，审议通过了《关于提前赎回 “千禾转债”的议案》，批准公司行使“千禾转债” 的提前赎回权，对“赎回登记日”登记在册的“千禾转债” 全部赎回。公司将尽快披露《关于实施“千禾转债”赎回的公告》，明确有关赎回程序、价格、时间等具体事宜。
笔记 ：当前千禾味业静态估值PE：61.22倍，成长性估值PEG：8.14。千禾转债属于偏股型，现价：149.38元，保本价：112.21元，转股溢价率：-0.43%，债券收益率：-6.59%，AA-级，余额：1.85亿。投资者应及时注意强赎公告，避免遭遇强制赎回造成损失。
1. 中签瀚蓝转债1手，已缴款。
2. 申购了9日发行的转债，期待中签中。
3. 继续申购10日发行的转债。
4. 中签华安转债上市，继续持有。
5. 持债观望。
4月13日，雷迪转债、红相转债、联创转债上市，上市笔记待发布，敬请期待！
1. 偏股型可转债：转债价格过高，无债券收益的可转债。转债价格主要随正股波动。
2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。
5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。投资者在此价格之下买入，如果上市公司不破产，投资者的本金可以收回。
6. PE：市盈率股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
7. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。
8. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
9. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
10. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。
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