鳳凰網港股訊∣ 據港交所官網披露，6月4日，服裝標籤及裝飾製造商常達控股有限公司向港交所遞交上市申請資料，千里碩為其獨家保薦人。
常達控股有限公司（以下簡稱常達控股）於1992年在香港開始印刷業務，主要從事製造及銷售服裝標籤及裝飾產品，大部分均為附於服裝產品的配件，例如吊牌、織嘜、印嘜及熱轉印產品。
根據弗若斯特沙利文報告，常達控股於2018年以收益計在中國的服裝標籤及裝飾產品市場排名第五。截至2016至2018年，分別超過50%及15%的收益乃產生自銷售吊牌及織嘜。
據招股資料顯示，2016-2018年（以下簡稱報告期），常達控股實現營收分別為2.42億港元、3.05億港元及3.72億港元；純利為別為1880萬港元、2550萬港元及3370萬港元；同期毛利分別為1.07億港元、1.30億港元及1.62億港元，相應毛利率分別為44.2%、42.7%及43.5%。
本次募集資金用途：用作於孟加拉Adamjee Export Processing Zone建設額外的生產廠房，藉此增加公司孟加拉的產能；用作為中國的現有生產設施及孟加拉的新生產廠房收購機器；用作本集團之營運資金及一般企業用途。
通過翻閱招股資料，鳳凰網港股將常達控股經營方面存在的主要風險進行了梳理：
1
原材料價格上漲風險
據招股資料顯示，常達控股的盈利能力取決於主要原材料（即紙張、化學品、繩及封條以及紗線）的價格。報告期內，集團為生產印刷品的所用原材料成本總額分別為8176萬港元、1.08億港元及1.18億港元，呈現出遞增態勢。常達控股表示，如果原材料價格的上漲將會使其業務、財務狀況及經營業績受到不利影響。
2
貿易應收款項逐年攀升
根據招股資料顯示，常達控股一般於付運產品後就未付款項向客戶發出月結單。集團向客戶授出的信貸期範圍通常由結付該未付款項的月結單日期起計一般為期90天內。
報告期內，集團的貿易應收款項分別為3000萬港元、4140萬港元、4170萬港元，而貿易應收款項的減值撥備則分別約為42000港元、31000港元及40000港元。此外，報告期內，貿易應收款週轉天數分別約為40.2天、42.7天及40.8天。常達控股對此表示，若客戶拖延或欠付款項，其財務狀況及現金流量或會受到重大不利影響。
3
存貨積壓風險顯現
據招股資料顯示，報告期內，常達控股的存貨結餘分別約為3550萬港元、3760萬港元及4150萬港元，佔與同日的資產總值約23.1%、17.3%及18.0%。存貨包括：1）原材料，主要為紙張、化學品、繩及封條及紗線；2）在製品，主要為混合墨水及底圖；及3）可供出售的製成品。資料顯示，報告期內，常達控股的存貨週轉天數分別約為92.9天、76.4天及68.7天。常達控股對此表示，如果對於訂單的預測不夠準確，將會引發原材料存貨積壓風險。
4
融資風險
據招股資料顯示，常達控股在生產設施內使用多重機器及設備，包括柯式印刷機、切摺機、印布機及RFID裝嵌應用機。報告期內，集團的資本開支分別約為220萬港元、4560萬港元及4390萬港元，主要用於提升其產能及購置機器及設備。
據招股資料顯示，報告期內，常達控股資產負債率分別為11.9%、48.2%及23%。對於資產負債率的大幅波動，常達控股在招股資料中表明，資產負債率於2017年上升主要由於在2017年下半年提取兩筆新貸款，而資產負債率於2018年下降主要由於償還貸款。
常達控股對此表示，無法保證獲取足以應付日後資金需求而的充裕內外部資源。故此會不時籌集額外資金以滿足上述資金需求。然而，任何股本或債務融資（如有）貨會按不利於常達控股的條款訂立。如果未能按可接納條款獲得所需資金或根本無法獲得資金，則集團或會被逼押後資本投資項目、項目工程及開發活動、潛在收購及投資，甚至縮減或停止業務。
5
經營業績波動風險
據招股資料顯示，常達控股於往期記錄期間的溢利有所提升，但該財務業績改善並非其日後財務表現的指標。常達控股對此表示，其增長取決於多項因素，一旦出現不利於業績增長的情況出現，集團於短期內的業績或將出現大幅波動的可能。
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