4月7日，做空機構渾水在推特上公佈了一份狼群研究（Wolfpack Research）針對愛奇藝的看空報告。這份報告稱愛奇藝早在2018年IPO之前便存在欺詐行為，且涉嫌財務造假。
狼群研究認為，愛奇藝通過誇大42%-60%的用戶數量虛增了2019年的營業收入，規模達到80億-130億元人民幣。
他們根據兩家可以進入愛奇藝後臺的廣告公司的數據，分析了2019年9月某一週裡愛奇藝在19個一線、新一線城市的平均日活躍用戶數，並與愛奇藝官方披露的數據對比，推斷愛奇藝用戶數存在泡沫。
小巴覺得，狼群的指責雖狠，但和做空瑞幸的團隊比起來，這次做空存在一些問題——首先是樣本太小。
狼群研究統計的時間為一週裡的3個工作日和1個休息日，共4天。而此前瑞幸咖啡的做空報告裡調查了1832家門店。
小巴第二個認為說服力不夠的，是狼群對於愛奇藝聯合會員收入的質疑。
愛奇藝近年來先後與京東、知乎等多個平臺開展合作，推出了聯合會員。因為購買聯合會員的價格比單獨購買兩個平臺的會員更優惠，所以兩年內愛奇藝的付費會員數從6010萬人激增至1.07億人。
愛奇藝官網顯示，最新的會員是與攜程、屈臣氏的聯合會員
但與外部平臺的合作也會帶來一個問題：收入應該怎麼算？
以用戶在愛奇藝平臺上購買愛奇藝與京東的199元聯合會員為例，假設會員費平分，愛奇藝的會計處理是這樣的：
199元全部確認為自己的收入（其中一部分為遞延收入——用戶開通愛奇藝年度會員，愛奇藝在財報中只能確認財報季對應那3個月的收入，剩下9個月的會員費歸為遞延收入，將在接下來按季度轉成正常收入），將99.5元計作銷售費用支付給京東。
這番操作後，愛奇藝的收入大大增加，但賬目上其實並沒有“獨吞”這筆錢。畢竟，該給京東的錢，還是給了京東，算淨收入的話，就是會員訂閱99.5元沒變。
那愛奇藝財務造假了嗎？算不上。這種會計處理方式是被允許的。
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