為什麼投資指數基金

不要試圖在乾草堆裡找一根針，直接買下整堆乾草

巴菲特曾經這樣說過：“大部分投資者，包括機構投資者和個人投資者，早晚會發現最好的投資股票的方法，就是購買管理費用很低的指數基金。”。

01 什麼是投資

投資，指國家或企業以及個人，為了特定目的，與對方簽訂協議，促進社會發展，實現互惠互利，輸送資金的過程。

投資的主體有國家、企業、個人。

• 國家層面的投資，代表有使用養老金、醫保金，購買活期定期存款、債券和股票等
• 企業層面的投資，代表有使用臨時不用於生產的資金，購買活期定期存款、債券等
• 個人層面的投資，代表使用每月工資盈餘，購買活期定期存款、寶寶類貨幣基金、債券等

圖 城鄉居民存貸利率

02 歷史上的資產收益

投資的可選擇方式有很多，包括現金、活期定期存款、貨幣基金、債券、票據、股票等。但是不同的資產的收益是不同的，下圖是美國學者對1802年以來的資產收益進行的統計結果圖。

圖 1802年以來各類資產的收益情況

圖中我們可以看到，1802年的1美元，截止到2014年，如果持有現金，受到通貨膨脹的侵蝕，則僅剩下5.1美分；如果置換成黃金，則擁有3.11美元；如果持有票據，則擁有275美元；如果持有債券，則擁有1642美元；如果持有股票，則擁有1033487美元。不難看出，持有不同的資產所獲得的收益差距很大：擁有黃金僅僅能使我們的資產勉強保值，而擁有票據、債券和股票，才能使我們的資產增值。

03 個股還是指數

理論和實踐均已證明，股權資產就是目前已知的最優質的資產，投資股票最大概率能實現資產的增值需求。

個股投資需要面臨企業管理層能力、企業競爭力、價值評估、財務是否造假等各種非系統性風險和系統性風險，個人需要投入大量精力也許才能研究正確。而指數基金投資，我們只需要買入一籃子優秀企業，其中的個股能相互之間抵消非系統性風險，而我們只需結合簡單估值即可實現指數基金的購買和增值。

如果我們投資寬基指數，其收益率的歷史回測數據如下圖所示（不考慮分紅派息），在不考慮任何投資策略的情況下，05年投資滬深300，截止2019年即可獲得9%左右的年化收益率，算上近五年平均3%的股息率的話，年化收益率高達12%左右。

圖 各寬基指數年化收益率

如果結合市盈率、市淨率等估值指標來投資，收益將更加可觀。

根據股市的“一贏二平七虧”結果，可以知道：

• 不輸（投資指數）：投入小於10%的精力，大概率能跑贏80%的人
• 贏（投資個股）：投入大於80%的精力，也許能跑贏剩下的10%多的人

從成本和收益來看，贏的人相當不易，年輕人還是多學習專業知識，多投資自己（回報率大於投資其他商品），與此同時花少量的精力去投資指數基金，為財富的增長助力。

指數基金之父約翰·博格爾總結道，“不要試圖在乾草堆裡找一根針，直接買下整堆乾草。”

04 指數基金投資哲學

截止日前，除了極個別優秀的企業未上市，如華為、OPPO、vivo等，中國大陸共有3000多家企業，登錄到A股市場上市，幾乎代表了中國大陸上最優質的企業，因為上市是對公司的盈利水平有較高的要求（財務上要求：發行前3年的累計淨利潤超過3000萬等）。

因此我們可以理解為，A股的上市公司代表了中國大陸最優秀的一批企業，為國家的GDP增長做出了巨大貢獻。大熊統計了中證行業覆蓋的A股的主板股票，2017年年報數據顯示，2805家公司去年共實現營收38.52萬億元，同比增長17.38%；淨利潤總額3.29萬億元，同比增長19.32%。而2017年的GDP同比只增長了6.9%。

圖 2017年度各指數營業情況

由此，我們的投資邏輯非常簡單：買入一籃子最優秀的企業。

投資滬深300指數基金的長期年化收益率 ＞ 投資全部上市公司收益率 ＞ 投資全國所有企業收益率 ＞ GDP增長率 ＞ 無風險收益率。其中無風險收益率，可以參考10年期國債收益率，2019年3月，其值為3.72左右。

05 小結

指數基金不會試圖跑贏市場，或是對最新的熱門股票進行買賣操作。其涵蓋了一個指數中所有股票的代表性樣本，然後就讓基金追隨大勢。其主要吸引力在於，能夠有效、低成本地捕獲幾乎所有基準股指的回報。這一回報往往能夠勝過大多數主動基金，而後者的管理成本還很高。

投資指數就是投資國家，相信勤勞的中國人民會繼續不斷創造價值，相信中國會越來越好。

慢就是快，不做不懂的東西、不做空、不借錢；

大熊投資：stock.dofable.com