#財報季#
昨天看到天天基金銷售額突破6000億的新聞，剛好也一直用它們的產品，晚上沒事翻了翻年報，對東方財富和同花順的模式，我隨便說兩嘴，說錯了別怪我。
1、東方財富
2019年是結構性牛市，作為偏交易的金融理財平臺，東財業績還是很亮眼的，利潤非常接近2015年牛市的水平，不過收入已經超過很多了，包括今年一季報的業績也很不錯。
對於東財我的評價也是既好又貴，沒辦法，好東西大家都知道。這是一家戰略眼光非常強的公司，而且執行力也不錯，總結的優勢就是：前瞻的業務佈局、優秀的管理層、強大的執行力。
從最早做網站，到交易軟件，再到賣基金，自己做券商交易，自己發基金……一步步走的很紮實，說明這家公司進化能力非常強，老闆的眼光不錯，它的成長路徑讓我想到了騰訊和阿里這樣的互聯網公司，每一個階段都有一個業務接力棒。
傳統的金融是同質化非常嚴重的行業，但是與他們相比，東財在各個領域都有優勢；與媒體網站比它有基金和券商交易；同其他基金代銷平臺比，它有先發優勢和客戶量大的網絡效應；與傳統券商的經紀業務和兩融比較，它有成本和低利息優勢；與傳統的基金公司比較，東財自己發基金有渠道優勢。
截至去年底，公司互聯網金融電子商務平臺2019年實現基金銷售額達到6589.10億元，天天基金服務平臺日均活躍訪問用戶數為123.62萬；這是一個巨大的規模優勢，目前天天基金和螞蟻吃掉了基金第三方銷售70%的市場份額，螞蟻財富以低風險為主，天天基金權益類更厲害。
財富管理這個行業前景很大，在全球放水利率走低和資管新規實施的情況下，資金必然流向更高的權益類資產領域，而基金是最好的投資標的，這個市場規模是幾十萬億級別的。
也就是說東財的天花板還很高，看它怎麼去實現增長，老闆其實（沈軍）今年只有50歲，只要這個老闆還在繼續幹活，這公司還是很厲害的；它把現在業務做好的基礎上，繼續拓展做成全理財互聯網平臺，這個路子指日可待；
我看到的方向：做大基金銷售平臺、做大券商業務，自己發基金，做保險經紀，做買方投顧等等。
不好的地方：
1、券商行業是週期性行業，業績會有起伏，萬一熊市持續很長時間咋辦？
2、東財做移動端，沒有同花順搞得好，用戶數量稍低，不過已經秒殺99%的對手了。
3、估值太貴，現在市值1150億，市淨率5.4倍PB，東財的估值沒有便宜過，看好的找熊市時候買吧。
當然，也有朋友說，這家公司在不斷的進化，不同階段給的估值不同，業績會慢慢消化估值。如果以長遠的眼光看，以東財現在的團隊，在十年後，會更好還是更差呢？我想你已經有了答案！
2、同花順
我對同花順的瞭解不多，主要是看過東財老闆娘是它的前十大股東，我手機裡也有同花順的APP，用的不多，但是聽喜歡炒短線的朋友說很好用。
我看了兩家公司的管理層展望，感覺兩家走的不是一個路子，同花順是走技術路子，做成交易平臺，給券商提供IT服務；而東財是走渠道的路子，做成金融理財服務平臺。
從歷史和現在的發展來看，同花順這家公司一直是以技術見長；比如它年報裡多次提到，AI技術平臺、金融服務平臺、互聯網泛金融智能服務平臺等，員工總數3372人，技術人員2153人，佔比63.85%。
目前網站的註冊用戶4.96億，周活躍用戶1640萬，從我的瞭解來看，這個規模已經非常大了；手機App排名應該超過了東財；從業務分佈來看，主要收入來源是增值電信服務、廣告及互聯網業務和基金代銷。
這個增值電信服務是啥？就是同花順搞的各種有償工具輔助炒股；比如股票Level-2行情、大研究內參、財富先鋒、短線寶、大戰略、金融大師等；這些都是按月或者按年來收費的；軟件銷售與維護是同花順的特長，但收入佔比最小；其他業務和東財比有差距。估值：目前不便宜，個人如果從東財和同花順裡選的話，毫不猶豫會選東財。
總體印象：走的路子和東財不一樣，不過用戶規模很大，從收入利潤體量看，與東財有差距；不過有這麼多用戶，好好利用變現，也是很不錯的生意。
風險提示：本文是本人的投資筆記，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負
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