大家好，我是格菲大師兄查理，專注於上市公司和行業的深度研究，我們格菲一共有7位師兄妹，他們各有所長，歡迎關注。
今天查理要為大家解析的是——同花順，這是查理為大家分析的第69家公司。
要說同花順，股民朋友估計是無人不知，無人不曉，同花順以其人性化，智能化的交互，成為目前擁有全國最大股民數量的股票交易app，今天大師兄就為大家做一下同花順的基本面分析。
一、牛市領頭羊
一般來說，A股每次牛市，券商股每次都免不了暴漲一波，邏輯很簡單，牛市一來，與股票相關的業務以及公司利潤都會大幅上漲，利潤的上漲疊加估值的提升，造就了券商股在牛市的龍頭地位。
隨著科技的發展，互聯網券商以及交易軟件也越來越發達，以同花順和東方財富為代表的互聯網券商也大幅受益，而互聯網券商由於其傳播速度快，不具有物理邊界的特點，業務增速要遠超傳統券商，因此互聯網券商必然是牛市中的龍頭板塊之一。
近期A股不懼肺炎影響，股市連創新高，場外資金躍躍欲試，大有牛市到來的味道，東方財富和同花順也起到了龍頭帶動的作用，股價一路走高。
在不考慮估值的情況下，查理認為同花順未來的成長也是非常值得期待的，如果能疊加牛市的估值提升，預計股價會進一步走牛。
下面就給大家解析一下同花順的業務基本面。
二、同花順與東方財富的差異
一般來說，股民喜歡把同花順和東方財富進行對比，說實話，以查理的研究來看，這兩家公司雖說有業務競爭部分，但是實際上也有很大差異。
我們先說同花順與東財相比比較薄弱或者缺失的業務。這主要包括兩大部分，一個是基金代理銷售，一個是線下券商業務。
基金代理銷售方面，目前國內互聯網公司以螞蟻金服和東方財富的天天基金網為第一梯隊，同花順目前是被遠遠的甩在身後，但是查理認為，未來同花順的這部分業務大概率會迎頭趕上，至於原因，在後面分析。
在下線券商方面，目前同花順並沒有佈局，未來佈局的可能性也不大，而東方財富通過收購西藏同信證券的方式，完成線下佈局，並實現線下與線上的業務打通。
由於同花順自身不經營券商業務，因此其平臺本身可以接入大部分券商的交易入口，也就是形成了一個平臺，公司可以利用平臺為各大券商提供服務，而且由於其獨立性，券商也無後顧之憂。
而東財的主要業務以自營為主，如果大家有心去觀察東財和同花順的網站，會發現，東財的很多變現的產品內容都是自己進行內容生產的，而同花順更多的是為第三方提供服務以及提供數據服務，比如同花順的圈子，以及各種數據。
前面我們提到，同花順未來很可能在基金代銷方面有所作為，主要是基於目前其用戶構成得出的結論。我們知道，在PC時代，東方財務以其股吧以及天天基金網為依託，迅速發展壯大，用戶規模也遠超同花順，而到了移動互聯網時期，同花順反而因為其app良好的交互吸引了大批用戶。
經常使用同花順的朋友會發現同花順的資訊做得很好，主要是其在內容的推薦算法上做的比較好，而且公司還創造性的開發了股票盤中彈幕，可以說在移動端的交互體驗是很不錯的。
通過app吸引了大量用戶，那麼後期當用戶形成較強粘性時，公司針對C端的業務拓展也就會更加容易，後期基金代銷這種業務自然不會存在太大的問題。
三、同花順的盈利來源
從目前同花順的收入構成來看，其業務收入主要來自於四大部分：增值電信業務（59%）、廣告業務（23%）、交易系統的銷售（佔比10%）、金融電商（7%）。
增值電信業務主要是向個人和機構提供財經資訊、行情信息和交易策略等在內的金融數據服務；
廣告業務包括券商開戶倒流、信用卡廣告業務等；
交易系統銷售是網上行情交易系統銷售；
金融電商就是基金代銷、保險代銷業務。
從公司當前業務規模和未來市場需求趨勢來看，增值電信業務有望繼續增長，廣告業務預計會穩健增長，而金融電商未來有可能會爆發式增長。
當然，上述分析僅僅是在股市正常波動時期，如果在大牛市中，以上所有業務收入都會大幅提升，畢竟股民的需求會增加，而針對股民群體的服務也會增加。
利潤方面，預計同花順19年淨利潤在8億元左右，如果2020年是大牛市，那對應利潤翻倍都屬於正常。至於估值方面，在普通行情下，同花順這類仍有較大發展潛力的公司給予40倍左右市盈率是正常的，而在大牛市，估值就沒法說了，有可能炒到上百倍市盈率，這是主要是市場博弈了，與投資價值關係不大。
今天的分享就到這啦，明天查理將為其他公司的分析，不見不散喲！
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