製圖：焦震楠
ID：BMR2004
B站“喜提”新股東。
4月9日，嗶哩嗶哩（下稱“B站”）宣佈獲得索尼4億美元的戰略投資。交易完成之後，索尼將持有B站已發行股份總額約4.98%。
這是B站自上市以來引入的又一筆重要戰略投資項目。作為國內知名的在線娛樂平臺，B站不乏投資者關注，其獲得索尼投資之後，有助於在娛樂生態內容上的進一步完善。
而對於索尼而言，其更是希望藉此機會，在中國市場逐步擴張商業版圖。對此，索尼中國相關負責人向《商學院》記者坦言，“中國是索尼娛樂業務發展的核心戰略市場，通過對B站的投資，推動中國在線娛樂消費發展的Z世代人群，符合索尼的整體戰略。”
不過，此番聯手對於國內在線娛樂市場的影響仍有待觀察。在此之前，B站仍需直面擴張和轉型期間出現的種種“難題”。
為何再度聯手
B站與索尼的交集從六年前就已經開始。
2014年，B站與索尼全資子公司Aniplex在動畫版權採購方面進行合作，後者主營動畫企劃及製作業務。基於此次合作，Aniplex在2016年將一款名為《命運-冠位指定》(FGO)的移動遊戲交由B站獨家代理。
伴隨著FGO的上線，2017年B站的遊戲收入立馬從2016年的3.4億元迅速增長至20.58億元，遊戲收入佔到當時總營收的83.4%，其中FGO貢獻比例達到71.8%。
正是憑藉這款手遊帶來的紅利，成立已久的B站才得以實現商業化的加速，在2018年敲開納斯達克的大門順利上市。
不過，過渡依賴遊戲業務尤其是FGO帶來的營收並非好事，這也令B站長期無法擺脫“遊戲公司”的標籤。2019年，B站發行了《明日方舟》、《戰雙帕彌什》等一系列聯運遊戲，目前擁有超過30款獨代遊戲儲備。
然而，這一系列代理遊戲的推出難以掩蓋B站研發能力不足的問題，這是B站遊戲開發上的一大短板。艾媒諮詢CEO張毅認為，倘若B站失去遊戲代理權，或者其爆款遊戲的紅利週期消退，將會面臨巨大的損失。
根據財報顯示，2019年第四季度B站的遊戲業務營收佔比下降至43%，雖然已經降至一半以下，但還是B站的首要營收來源。
與此同時，隨著FGO遊戲已經走到了“生命週期”的下半程，其盈利能力逐步下滑，此時的B站尚未找到另一款足以替代FGO地位的爆款遊戲，難免會感到焦慮。
不過，從另一方面看，這也是促成B站與索尼此次再度聯手的契機。一直以來，索尼都渴求在中國娛樂遊戲市場做大，但進展並不順暢，且遊戲業務面臨著國內騰訊、網易等巨頭的壟斷，要想正面突圍並非易事。
在FGO遊戲日漸式微之下，索尼與B站也希望找到更好的“替代品”。張毅對此認為，“索尼和B站的合作一定程度上能夠形成優勢互補，鑑於遊戲市場的情況看，收益較高的手機遊戲會是接下來兩家合作的重點方向。”
商業化難題凸顯
B站想要尋求商業變現，但虧損跡象卻在加重。
據財報所示，2019年全年B站營收為67.779億元，同比增長64%；淨虧損13.04億元，同比擴大130.6%。雖然營收增長，但B站的虧損自2015年後就一路走高。如果從季度上看，B站已經連續八個季度出現虧損。
作為一家視頻網站，B站的虧損並不意外。本身視頻網站所需的硬件成本居高不下，再加上視頻版權內容費用高昂，用戶付費意願較低等原因，從短期看，B站很難扭轉虧損局面。
在互聯網觀察家丁道師看來，B站的虧損屬於戰略性虧損。“在索尼投資之前，騰訊、阿里巴巴等互聯網巨頭均對B站做出投資舉措，市場仍然看好其長期發展。雖然現在虧損面加大，但B站處於擴張階段，如果未來市場份額能夠進一步擴大，那麼虧損應該說是值得的。”
值得一提的是，B站董事長陳睿在2019年曾提出要在三年內將公司市值提升至100億美元。截至目前，B站的市值已經達到88億美元。
對於還未實現盈利的B站來說，其還有不少商業化空間。除了主營的遊戲業務外，B站近年來在短視頻、音樂、直播乃至電商等多條賽道上均做出不少嘗試，但總體來看，B站商業化的效果似乎還並不明顯。
在B站變現能力還未完全釋放的情況下，其也出現了內容監管問題。2019年7月，國家網信辦公佈消息，因涉嫌內容違規，包括B站在內的部分視頻APP在手機端暫時下架整改。
而在隨後不久，央視也對B站出現某些動漫作品內容低俗問題進行點名批評，這無疑對B站的內容審核環節敲響了“警鐘”。
根據B站公佈的2019第四季度數據顯示，其月活躍用戶達到1.3億，移動端月活躍用戶1.16億，日活躍用戶3800萬，用戶平均年齡為21.5歲。
香頌資本董事沈萌指出，“視頻網站想實現內容變現，其本身內容監管也非常重要。B站正處於商業擴張期，其用戶主要是95後消費群體，雖然年齡層較輕，但已經有明顯的消費潛力，B站更應該在此時加強用戶粘性、內容監管及市場競爭力，而非急於業務變現。”
B站的下一站
隨著遊戲業務依賴降低，B站已在做“下一站”佈局。
目前，B站的營收主要來自於遊戲、廣告、直播及電商等業務，其中直播相關業務的增速迅猛。根據2019年第四季度財報顯示，B站營收為20.1億元，直播和增值服務業務收入達到5.7億元，同比增長183%，這也是B站僅次於遊戲的第二大業務營收。
B站在直播上的投入力度不小。2019年12月6日，B站高調宣佈斥資8億元，獲得2020年至2022年期間《英雄聯盟》全球總決賽中國地區的獨家轉播權。12月19日，B站又花費每年5000萬元的價格將原鬥魚直播“一姐”馮提莫籤至麾下。
B站連續兩次直播業務的大手筆，也吸引了大股東騰訊進而增持，成為B站的第二大股東。
然而，直播行業勁敵環伺，前有鬥魚、虎牙，後有快手、抖音，主打在線視頻的B站要進入直播領域壓力重重。無論是用戶規模或者是影響力，B站眼下都無法與上述幾家競爭對手匹敵。
既然如此，B站又將依靠什麼殺出重圍？對此，B站相關聯繫人向《商學院》記者表示，“B站的直播業務特點和優勢在於，B站直播是社區內容生態的重要組成，尤其是直播受眾原本就與社區用戶有著天然的交叉。”
而在沈萌看來，“B站得到騰訊、阿里的扶持，現在又有索尼助陣，在資源上有很大的優勢。但B站最根本的競爭力還是來自於它滿足Z時代群體的需求，形成用戶自創內容的生態。”
除了直播業務，B站在電商方面的發展也不容小覷。在2019年第四季度中，B站電商及其他收入達到2.8億元，同比增幅高達241%。據瞭解，B站的電商業務增長主要來自於公司電商平臺的商品銷售。
另外，由於有阿里巴巴的扶持，其平臺也與淘寶有更多合作，為B站UP主（視頻上傳者）變現提供賣貨渠道。
B站要想做大電商，無疑需要藉助淘寶這個平臺加速其內容變現的速度，如果抓住眼前直播電商的風口，B站電商業務的潛力或許要比直播本身更大。
“無論是直播還是電商，B站的多元化構建有利於自身的轉型，但最重要的還是內容本身。B站背靠龐大的年輕消費群體，贏得年輕用戶長久的信任和支持，才是公司未來盈利的關鍵所在。”張毅總結道。
閱讀更多 商學院雜誌 的文章
