人投資者在A股市場中應採取的優勢策略
在股票市場中,個人股票投資者從業餘向職業的轉變時,通常要經歷虧損、不虧或微利、盈利三個階段。
從虧損到不虧或微利的這個過程是整個過程的關鍵,需要個人股票投資者投入大量的精力、腦力、時間和金錢。
如何縮短這個過程？個人認為首先需要解決股票投資體系構建的問題。筆者從個人股票投資者的角度,依據自己在A股市場中的親身實踐和體會,從以下幾個方面闡述個人投資者在A股投資中的最優選擇策略
一、股票投資也可以當做"創業"來對待
在現今的社會中，就業困難、工作壓力大、工作無趣的原因,使越來越多的個人想通過創業來實現個人的價值。同時政府也越來越支持個人創業。
但談到創業,大家的目光都會聚集在實體創業上,各類創業大賽也如雨後春筍一般多但,其實每個人的身邊就有一個很好的創業項目——投資股票,做職業的股票投資人。
能否成為成功的職業投資人即成功創業需要投資策略、本身素質、投資理念、理論、實際操作的支持。市面上關於投資理念、投資理論及應用的著作很多,但大多存在著水土不服、過時、需要篩選等諸多問題,尤其從個人投資者構建完整投資體系這個角度展開著述的就更少。
本文從構建個人投資者完整投資體系這個角度出發進行論述,既是作為自己多年來股票投資實踐的總結,也期望能為立志成為職業股票投資人的業餘投資者提供一些理論和實踐的參考
二、個人投資者股票投資策略
個人投資者進行股票投資,其實是與股票背後的各個市場交易參與者的博弈過程,因此制定一個適合自己的投資策略是實施其他投資行為的前提。
但個人投資者在制定一個適合自己的股票投資策略時,首先要清楚這個市場中除了他之外,他要面對的博弈對手有哪些他們各自的特點和實力如何以下將按照交易主體和資金、信息獲取的難易程度兩方面對股市場中的交易參與者展開分析。
筆者在總結了股市場中的交易參與者種類，按其交易主體可分為以下六類,他們分別是：
1、社保基金、企業年金及其他
他們擔負著國家資產和保障資金的保值、增值的任務。其配置在股市中的資產規模在、萬千億左右。因為其保值、增值的性質,保值的重要性又大於增值,所以這部分資金特別強調資金的安全性,投資上以價值投資、長期投資為導向,風格趨於保守穩定。
其投資的股票並不侷限於大盤藍籌股,投資範圍可涉及一、二、三線藍籌和深市
中小板的各類型股票。
2、國內公募基金
公募基金是金融信託的一種形式,它是依據《證券投資基金法》以及證監會的各項管理辦法設立的,以投資人認購股份的方式募集資金。它接受證監會監管,被要求強制信息披露。在投資方面有嚴格的投資限制,在投資品種、投資比例、投資與基金類型的匹配,以及一家基金公司旗下的所有基金投資一家上市證券的比例上,甚至為了防止利益輸送,同一家基金公司旗下的基金,對同一證券,不得在當天一個買入,一個賣出。在管理收費方面不提取業績報酬,只收取管理費。
由於其業績關係到它在季末、年末的基金公司排名順序,因此在季末、年末的那麼幾天常會有基金公司為了爭排名而拉昇股票的情況出現。由於證監會對以基金形式投資股票的鼓勵,審批通過的基金數量、規模逐年增多、增大,國內的公募基金己成為國內股票市場的主要力量。
國內公募基金在投資方面有其兩面性。一方面越來越多的堅持價值投資的理念,另一方面由於優秀人才的相對缺乏,研究、管理、操作能力不夠,"抱團取暖"、"相互拉抬"、"多殺多"、"內幕交易"、"利益輸送"、"老鼠倉"等問題多有出現,加劇了市場的波動。
3、QFII
即合格的境外機構投資者。指合格的境外機構投資者,在一定規定和限制下匯入一定額度的外匯資金,並轉換為當地貨幣,通過嚴格監管的專門帳戶投資中國國內證券市場,其資本利得、股息等經批准後可轉為外匯匯出的一種市場開放模式。目前共有花旗環球金融集團、瑞士信貸、摩根斯丹利等家投資中國市場,總額度已近百億美元,而且還在繼續擴大。
大多數的秉承價值投資的理念,利用其雄厚的研究能力和犀利的選股眼光,以穩健、理性的操作獲取豐厚的回報。但也有部分存在違規操作,如年的嚴重違規第一案"馬丁居里投資管理有限公司、馬丁居里公司短炒南寧糖業"。
4、私募基金
以信託、集合理財等方式進入市場,其資金規模和公募基金的相當。其基本組成通常為操盤手、大盤研究員、個股研究員。
私募基金的優勢是靈活只是作為普通的機構投資者,甚至是自然人投資者進行監管沒有強制的信息披露義務在投資品種上,不限於國內證券,可以涉及期貨、黃金、外匯以及國外的證
券、期貨等,比公募廣泛的多,投資限制完全由協議約定。即使是在國內證券的操作上,亦無公募基金所要求的嚴格限制。
與其靈活相對應的是難以監管,容易出現違規行為。如目前最為規範的信託方式—信託型私募基金,如果在多家信託公司設立信託計劃,則可能一個計劃賣出某股票而另外的計劃買入該股票,如果資金量足夠大的話,則導致操縱股價。
私募基金按業績收取報酬,因此其在牛市中有很好的盈利,這也吸引了相當多的公募基金明星經理轉投其門下。
5、保險、信託、券商等金融機構
保險公司對投資資金的安全性要求較高,因此其投資重心放在債券市場,在股票二級市場中更青睞權重股,年年中其投資於股票和基金的比例在之間。信託主要信託投資的方式進行股票投資。
與保險、信託等金融機構相比,券商在風險控制、研究實力、市場操作技術方面更勝一籌,其推出的投資產品主要是集合理財產品。近期三者間有互相交叉的趨勢,券商開始購買或控股信託公司,保險也有試點設立證券公司和基金公司的跡象。依此趨勢,此三者作為機構投資者在股市中的地位將愈加重要。
6、中小投資者
中小投資者有高階和普通之分。高階的中小投資者除了在資金規模上不如機構投資者外,其投資收益率往往比機構投資者要高。普通投資者則在市場中不斷重複類似投機的行為,扮演悲劇的角色。
三、個人投資者在股市場中的弱勢
相對於機構投資者,個人投資者在資金、信息方面均處於弱勢,以下將分別予以分析。
1個人投資者的資金弱勢
個人投資者籌集資金的渠道通常包括自有資金融資和集合融資。
（1）自有資金融資
自有資金來源通常包括個人的閒置資金,將自己的房屋、證券及其他資產抵押給典當行獲取的流動資金,直接出售自己的房屋、證券及其他資產獲取的流動資金。自有資金的規模通常很小,相比機構投資者來說只是大海中的一個水珠。
（2）集合融資
能夠進行集合融資的個人投資者通常是高階的中小投資者,這部分投資者或者在
周圍人中、在網絡上有相當的人氣,或者是證券營業部中資金量和交易量排名靠前的
優質客戶。
集合融資的方式一般有兩種：
1） 簡單的證券融資
這種形式相對鬆散,類似信託的形式。先協議規定一個出資的最小額度,作為出資額的基數,出資方按照基數的整數倍入股,對盈利和虧損承擔各自的部分,融資人自己可以入股也可以不入
2） 專業的證券融資
專業證券融資的一般形式融資方告訴中間人,他想拆借一筆資金,這位中間人隨即在融資圈內放出消息,聯繫對這筆業務感興趣的人員。人員確定後,按照的比例配資。如融資方拿出萬元,按照的比例找人融資,配完資後,融資方賬戶增至億元。對於這部分以配資形式流入股市的資金,出資方與融資方對資金安全有嚴格的合同進行規定,如隨時查看買賣的股票和倉位,禁止的行業不能做,單個股票持倉不能超過,類股票不能做,重大負面消息漩渦中的股票和同行業股票不能做等,只要不出現極端情況,如連續跌停,資金安全一般都有保證。出資方可按年、
月、半月,甚至精確到天拆借資金,利率一般為年利率，如按天拆借,日利率在萬分之五到萬分之八之間。
從上述分析內容可以看出個人投資者的融資規模相對於機構投資者是非常小的,即使如專業證券融資所舉拆借億元的例子,其數額也僅夠在小盤股中作個小莊,因此個人投資者要在資金上與機構投資者扳手腕是不理智的。
2個人投資者的信息弱勢
個人投資者除了在資金方面無法與機構投資者抗衡外,在信息方面也同樣處於不利地位。很多的個人投資者可能對信息問題不以為然,將它看做是平時的看電視、看報紙和瀏覽網絡,看到某上市公司的一條好消息就一陣興奮,好像撿了一個寶貝看到某專家的一句斷言,如"股市目前處於慢牛行情",就像吃了一顆定心丸。這些個人投資者還沒有將自己放入股市這場競局中,如果將每日的股市交易比作一個真刀真槍的戰場,那麼圍繞股市交易的各種信息就是一個沒有硝煙的戰場,就像抗日戰爭時的諜戰一樣,不過在這個戰場中個人投資者更被動,只能接受和分辨,而不能反制。下面簡要分析一些容易誤導個人投資者的信息陷阱。
四、個人投資者生存和發展應採取的優勢策略
相比機構投資者,個人投資者在資金、信息的獲取方面處於明顯的弱勢,那麼其如何能突圍而出,在股市中生存和發展讓我們先來看看贏弱的小豬是如何從強壯的大豬那裡獲得食物的。
1"智豬博弈"的啟發
"智豬博弈"中的小豬採用了什麼策略讓自己能夠吃飽，分析如下：
"智豬博弈"的設定，該博弈設定如下：
1）籠子裡有一隻大豬,一隻小豬。籠子很長,籠子的一端有一個踏板,另一端是飼料的出口和食槽
2） 踩一下踏板,食槽中會有豬食10個單位。大豬、小豬從踏板跑到食槽各自都要消耗豬食2個單位
3）如果兩隻豬同時踩踏板,再一起跑到食槽吃,大豬吃到7個單位,小豬吃到3個單位,減去各自的消耗2個單位,大豬實際吃到個5單位,小豬實際吃到1個單位
4）如果大豬踩踏板,小豬等著先吃,大豬再趕過去吃,大豬吃到6個單位,減去消耗的2個單位,大豬實際吃到4個單位,小豬實際吃到4個單位
5）如果小豬踩踏板,大豬等著先吃,大豬吃到9個單位,小豬吃到1個單位,減去消耗的2個單位,小豬實際吃到-1一個單位
6）如果兩隻豬都選擇等待,兩隻豬各自實際吃到0個單位。
2"智豬博弈"中小豬採取的優勢策略及原因分析
那麼,兩隻豬各會採取什麼策略？
答案是大豬踩踏板,小豬等待。
原因何在根據博弈矩陣,由於"等待"是小豬的優勢策略,"踩踏板"是小豬的劣勢策略,小豬將選擇"等待"。此時大豬有兩個選擇,選擇"等待"實際吃到0個單位,選擇"踩踏板"實際吃到個4單位,因此"踩踏板"是此時大豬的優勢策略。
因此,小豬在"智豬博弈"中採取了自己的優勢策略："跟隨"。
3個人投資者在股市場中應採取的優勢策略
（1） "智豬博弈"的結論得以實現需要有兩個前提：
1） 雙方都無法擺脫共存局面。如該博弈中大豬、小豬共同生活在一個籠中,只能通過踩踏板才有食物進入食槽。
2）雙方的共存局面只有在大豬的食物份額沒有受到小豬嚴重威脅時才會出現。股票市場中是否存在類似的共存局面如果確實存在,不是可以採用上述的優勢策略嗎
（2）股票市場中共存局面分析
以下將從個人投資者與機構投資者是否"共處一籠"和個人投資者與機構投資者
的"食物來源"是否唯一兩個方面進行分析。
1）"共處一籠"分析
在股票交易中,各方根據交易制度的規定買進賣出,在這方面個人投資者與機構投資者並無多大區別。
在市場的准入方面,個人投資者可自由的進出股市,機構投資者不能因為自己在資金、信息方面的優勢而設置准入障礙。從"零和"的角度,機構投資者也無意阻止個人投資者的參與。
2）"食物來源唯一性"分析
機構、個人投資者獲取收益的方法都是對股票的低買高賣,賺取差價。
機構投資者要想獲利,必須先付出機構投資者想要獲取收益,只有通過對股票的低買高賣。體現在圖形上,就是在上升浪的低點買入,高點賣出。怎麼會有上升浪"股票漲跌的浪是主力造的,沒有主力就沒有大的漲跌,沒有主力,再好的題材,再好的概念,再多的理由,一樣是一潭死水。"理由很簡單,上億的個人投資者抽出一部分,論資金量就相當於一個機構投資者,但為什麼沒有機構投資者的行為特徵因為沒有統一的領導,沒有一致的行動方向,無法形成合力。有經驗的投資者可以從分時線、線看出,一個沒有主力主導的股票,通常在一段時間內形成一個在狹小平行空間內無序波動的圖形。這裡的"主力"即相當於機構投資者。
在對上升浪的操作過程中,機構投資者是要付出成本的。首先是選擇股票,涉及如行業分析、企業調研、財務分析等,其次收集籌碼和拉昇過程都需要付出時間和金錢。因此只要大盤走勢不是太糟糕,機構投資者都會在適當的時機拉昇股價,實現手中股票的增值。
本文結論
從以上股票市場中共存局面的分析結果，我們可以得出兩點結論，作為個人投資者在A股市場中應採取的優勢策略：
1）個人投資者可以在股票投資時採用"跟隨"策略,在機構投資者主宰的市場中獲得生存和發展的空間。
2） 個人投資者在採用"跟隨"策略時,應時刻提醒自己要拒絕貪婪。因為"跟隨"策略有"滯後性"和"領跑者行動的不可預測性"這兩個缺點。以相對簡單的個股一天的分時運行為例,就是你很難提前知道它全天的最高、最低價格在哪裡,什麼時候出現。
3） 各個支撐、阻力位只是提供參考,提示股價可能在這裡獲得支撐或遇阻併發生反轉,但能否真正發生,只有發生以後才知道。因此,一般來說,如果你當天買賣,最好的可能是賣在次高點,買在次低點。這就要求採用跟隨策略的個人投資者除了關注股價的變化外,要善於調整自己的心態、拒絕貪婪。不要賣出後看到股價繼續往上走就變得後悔不已,感覺自己賣虧了,或者還想賺更多,急急的去追高,從而造成損失。
瞭解什麼是籌碼分佈
1、“籌碼分佈”的市場含義我們可以這樣去理解：它反映的是處在不同價位上投資者所持倉的數量。籌碼分佈有個重要特徵：它反映了一隻個股所有投資者在全部流通盤上的建倉成本以及持倉量，它表現出來的就是這個盤面上最真實的倉位情況。籌碼分佈是讓投資者尋找中長線牛股的利器。以一種很直觀的方式來判斷個股的股性以及狀態。
K線圖右側這個像橫著放倒的山峰圖的指標就是籌碼分佈圖。它其實是由和價格橫向對應的一條條橫線組合而成的，而這些橫線的長短，就代表了有多少持倉的成本在這個價位上股份數量存在著，我們根據這所有的股票持倉成本擺在相對應的價格橫線上，就得到了這樣的圖形。
籌碼分佈的應用原則
1、低位單峰密集並不一定是在底部，也有可能是在下跌的中間部分。籌碼在低位單峰密集後，如果市場圍繞著單峰密集區出現了較大震盪後，探明底部的可能性會很大。
2、如若出現了底部單峰密集後，則適合中長線波段買進。
3、股價在向上突破到了單峰密集區後，是中短線波段買入時機。
4、當向上多峰密集這時適合中短線波段操作:在當股價下跌到下密集峰區時買入，然後當股價上漲到上密集峰時賣出。
5、上峰不移，下跌不止。處於股價下跌的過程中，如果說高位密集峰區沒有往下下跌，那麼說明高位套牢盤仍然有，所以，在後市會受到高位套牢盤帶來的壓力，股價很難向上突破。所以我們對於這類個股，投資者不能輕易的參與到中線或者長線波段操作。
籌碼戰法應用：
戰法一：上峰不死，下跌不止
在下跌行情裡，如果上密集峰沒有被充分消耗，並在低位形成新的單峰密集將不會有新一輪行情的產生。
後市會出現兩種情況：
1、上峰未向下轉移，需要規避;
2、上峰沒有充分的下轉移，擇機賣出。
戰法二：多峰密集，方向延續
股價在拉昇途中做震盪整理，形成一個或一個以上的密集峰，拉昇行情將持續，可逢低吸納或者繼續持股。如新密集峰增大的同時，原密集峰迅速減少，宜出局觀望。
後市會出現兩種情況：
1、新的密集峰形成，下方密集峰都還在，上漲趨勢將延續，前期密集峰都是短線支撐位或壓力位，可進行波段操作;
2、新的密集峰形成，但下方密集峰變小，向高位聚集。若股價跌破該密集峰，趨勢或將扭轉，需要規避。
籌碼峰轉移技巧：
大家看上圖所示,圖中豎線指的是最大一天的成交量,橫線a是這一天收盤價的輻射線,而大量的人是套牢在b線一帶。a線還代表著巨量折射所形成的壓力,後面的反彈很難突破這個壓力。b籌碼峰所在區域,就是那麼多Ｋ線計算出來的中心成本區,這些籌碼被活活地套在這裡,苦苦地掙扎,想出來。因此,它們對昨天的反彈形成很大的壓力,使得反彈很難持續下去。這個壓力不僅表現在b線這裡,甚至還往下降5%,有人也願意拋,哪怕降10%也有人願意割肉,這些割肉盤就會把指數打下來。現在我們就清楚了,躲在b線附近的套牢盤太多,或者說由此形成的b籌碼峰高度太高,所以目前很難往上漲。
有人會問,哪一天會漲呢？像這樣的話,不就永遠漲不上去了嗎？b線永遠不能衝過了嗎？不是的。目前的位置不能反彈上去,是因為上面的人還沒有割肉,怎麼辦呢？市場會做出調節的。市場調節包括兩個方面,一個是空間調節,一個是時間調節。只要有充分的時間下跌,時間長度達到了,成交量會越來越往下挪,下面的籌碼峰就會長大,因為上面的籌碼都轉移到下面來成交了。在下面重新形成籌碼堆積,可能在三角形一帶形成一個巨大的籌碼峰,伴隨著上面籌碼峰減小。也就是說,隨著時間的推移,成交量慢慢地下移,上檔的人到下邊來成交,割肉了,上面的籌碼峰就轉移到下面來了。
所以說,這就是籌碼峰轉移,上面的籌碼峰轉移到下面來了。當下面的籌碼峰面積（高度）大大地超過上面籌碼峰的時候,就是低位吸籌完畢,低位換手充分,才可以醞釀一波行情。莊家做莊很簡單的,一定要在低價買進大量的籌碼,必然會造成低價區的籌碼峰擴大。用一個通俗的說法就是,籌碼峰從上面轉移到下面來了,這樣才可能形成行情,這就叫做籌碼峰轉移。
籌碼峰轉移第一個前提：要有時間。要耐心地等待,等著上面的散戶被時間消磨掉意志,終於逃出來了,籌碼峰也就下來了。第二個前提：要有空間,必須要具備時間和空間兩個條件。如果股價只跌一點點,散戶是不會割肉出來的,你必須跌出一定的空間,才會造成恐慌。市場是不是這樣的？有人20元買進,15元不走,10元也不走,跌到5元開始考慮要走了,等到反彈到7元全部逃跑。也就是說,你要跌出一定的空間,然後再來一個反彈,送給他一個逃命機會,他就走人了。
因此,要使籌碼峰從高位轉移到下面,需要兩個條件,第一：要有一定的下跌時間；第二：要有一定的下跌空間。圖中的指數正處於反彈結束,下跌中繼,必須跌出時間、空間的過程裡。
下面將演示一隻股票的籌碼峰是如何轉移的。
畫龍點睛之說：
經過上面的演示,我們知道,一隻股票一旦形成頭部下跌後,頂部會有大量的套牢盤,而要想發動新的行情,就要這些套牢盤到低位來割肉,想要套牢盤割肉,則必須下跌一定的空間,和持續一定的時間,否則散戶是不肯割肉的,莊家只有製造一次又一次的反彈後再度下跌並創新低的行情,來刺激散戶的神經,最後還來個加速趕底,讓散戶在最後的絕望中割肉離場,只有這樣才能完成籌碼從高位的散戶手中向低位的莊家口袋轉移的過程。
莊家會在下跌過程中想方設法讓散戶割肉,如果他發現散戶割肉的速度較慢或者散戶不願意割肉,那麼他會製造對籌碼峰的穿刺,看散戶是否割肉,一般情況下,被套散戶看到股價終於漲至自己的持股成本附近的話,都願意割肉的,但也有少數散戶頑固不化,那莊家就再來個掉頭向下猛地跳水,最終散戶沒有不投降的！其實我們後面要講解的【穿刺2+3】技術也有這層意思,就是莊家逼散戶出局的過程。
籌碼峰的轉移就是莊家運作股票的全過程,對於一個頭上還有籌碼峰沒有割肉下來、股價還在2-3區間創新低的股票,絕不是我們要關注的目標,必須得等到股價頭上的籌碼峰割肉完畢,底量超頂量,後量超前量,低位單峰密集、底部抬高了,我們就多留意,只要股價在2+3區間站穩後再度向上突破時,就是我們關注的區間了。
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