隨著疫情全球蔓延，手機等需求遇到挑戰，我們也在《手機行業觀察：再次下調全球預測，提示需求二次探底風險》中下調2020年全球手機出貨增速預期至-7%。但另一方面，我們也看到疫情為部分科技硬件品類帶來機會：1）疫情期間，用戶線上行為更為活躍，在線教育/遠程辦公的普及，以及居家娛樂/健康等需求，帶動平板電腦、筆電、遊戲機、ARVR等需求提升，部分抵消疫情期間手機等品類下滑的風險；2）長遠來看，居家時間的提升，也有利於培養消費者對智能家居、非接觸式物流等智能化生活的興趣和使用習慣，為5G、AI即將帶來的AIOT時代打下基礎。
在線教育與遠程辦公：疫情推動在線化普及，提升科技硬件需求
在線教育：平板電腦、打印機、投影儀
新冠疫情爆發後，學校普遍推遲開學時間。隨著疫情持續發酵，學校為推進正常教學計劃，均開始進行線上教學，通過直播、錄播等方式進行授課。我們認為，在線教育進一步普及將提升平板電腦、打印機和投影儀等硬件設備需求量。
►平板電腦：各地中小學在線教育普及，平板電腦等工具需求量上升。2月3日-10日，拼多多在線教育相關數碼產品訂單超過20萬單。天貓商城也顯示，iPad系列中的大多數產品都缺貨，等待發貨時間從17-31日不等。我們認為，平板電腦受益於在線教育，相比電腦價格低且更為便捷。隨著海外疫情的加劇，我們預計平板電腦在1H20將會有良好表現。
►打印機：疫情推動在線教育普及，學生需要打印講義、作業等輔助材料，提升家用打印機及墨盒需求量。根據京東“211電腦數碼超級日”數據顯示，當天家庭打印機成交額同比增16倍，與打印機配套使用的墨盒銷量也同比增長203%。我們認為，家用打印機滲透率未來將繼續提升。
►投影儀：用戶線上行為更加活躍，投影顯示面積更大。據京東大數據，除夕至初六期間，影音娛樂品類成交額同比增長170%，其中家用投影儀成交額更是同比增長超200%，家用投影Top1單品極米H3銷售額突破千萬，創歷史新高。我們認為隨著短期在線教育普及以及長期家庭娛樂設施的豐富，投影儀需求量將穩步提升。
圖表: 全網移動互聯網用戶周規模
資料來源：Questmobile，中金公司研究部
圖表: 全網移動互聯網周人均使用時長
資料來源：Questmobile，中金公司研究部
復工/遠程辦公：推動電腦、耳機需求量上升，看好未來TWS及電腦輕薄化發展
全國陸續在2月10日開始復工，但由於當時疫情仍在爆發階段，公司大多選擇在線辦公，通過釘釘、企業微信、Zoom等推進工作進展。我們認為，疫情帶動的遠程辦公拉動TWS及電腦類數碼產品的銷量。
►筆記本電腦：電腦類數碼產品提高在家辦公效率，視頻連線、語音會議等辦公場景凸顯硬件配置重要性。根據京東“電腦數碼日”數據統計，當天輕薄本、筆記本、一體機電腦銷量分別實現同比增長467%、304%、206%。我們認為，未來企業協同辦公趨勢明顯，遠程會議等活動將更加頻繁，輕薄型筆記本電腦需求量將不斷擴大。
►TWS耳機：在當前防疫防控嚴格的情況下，大家會減少人際交往和當面交談，頻繁的遠程會議帶來無線耳機需求提升，在佩戴口罩的情況下，無線耳機會更暢銷。據瞭解，拼多多平臺補貼後的AirPods銷量同比上漲158%。受到疫情影響短期消費疲軟，我們微調此前預測，2020/21年TWS全球出貨量分別達到2.34/3.85億部，同比增長84%/65%。
圖表: 全球TWS出貨量預測
資料來源：Counterpoint，蘋果官網，中金公司研究部
圖表: 全球AirPods及AirPodsPro出貨量預測
資料來源：Counterpoint，蘋果官網，中金公司研究部
居家娛樂/健康：線上娛樂體驗優化催生遊戲主機及機頂盒需求量提升
遊戲主機與AR/VR：1H20疫情催化2H20新品加持，全年需求高漲
受疫情影響，外出活動基本停止，消費者線上行為更加活躍，線上娛樂時間延長。消費者對遊戲硬件有較大娛樂需求，且受《動森》、《半衰期》爆款遊戲推動任天堂Switch、VR頭顯等娛樂設備銷量明顯增長。
►任天堂Switch：社交爆款遊戲出現，Nintendo Switch銷量迅速攀升。受疫情影響，消費者線上行為更加活躍。任天堂新款養成及社交屬性遊戲《集合啦！動物森友會》熱賣，拉動Switch銷量。據Famitsu數據統計，3月9日-15日Switch單週銷量同比提升160%。我們認為，爆款遊戲將繼續催化Switch銷量提升，疫情下虛擬線上社交或成為發展趨勢。
►索尼PS4及Xbox等其他主機：疫情影響，消費者在線娛樂需求旺盛。根據拼多多數據，平臺上游戲主機+電腦屏幕的評價組合累積售出15萬套，PS4等高單價遊戲設備銷量也同比上漲了130%。京東大數據也顯示，除夕至初六，遊戲機品類成交額同比增長超200%，PS4成交額同比增長133%、微軟XBOX成交額同比增長188%。我們看好今年索尼PlayStation及微軟Xbox銷量，上半年需求量主要來自於疫情居家時間增長，下半年需求量來自於新款PS5及Xbox發佈。
►VR設備及配件：Value發佈的《半衰期：艾利克斯》首次實現了3A級VR內容開發，其畫面精緻、內容充實，並在操作交互上給為VR體感遊戲奠定基礎。我們認為，目前VR硬件已較為成熟，隨著更多的爆款遊戲出現，消費群體將逐步擴大並助力VR頭顯繼續滲透，我們維持VR頭顯出貨量預測，2020/21年將分別達到710/1460萬部，同比增長12%/106%。
圖表: VR頭顯出貨量預測
圖表: VR出貨量（按頭顯種類）
其他娛樂：電視機頂盒
機頂盒終端客戶備貨，供應鏈恢復情況良好，行業供需較為平衡。由於疫情逐步擴散，全球已有多個國家、城市執行封城，線上娛樂時間明顯增長，消費者在家觀看線上流媒體時間增長，對於機頂盒需求量提升。根據Digitimes報道[1]，機頂盒終端客戶選擇提前進行備貨，防止物流封閉，且供應鏈逐步恢復生產，供需兩端平衡發展，支撐機頂盒市場平穩發展。
運動與健康：疫情帶來健康監測相關科技硬件機遇
新冠疫情提醒健康重要性，智能手錶、體重秤協助進行監測管理。
►智能手錶、手環：消費者更加關注實時健康監控，智能手錶、手環作為可穿戴設備中健康監測功能最全的產品之一，需求量顯著提升。根據國家統計局數據，2020年1-2月，我國智能手錶、手環產量同比提升120%、45%。此外，華為及OPPO陸續推出新款智能手錶，豐富產品種類並拓寬市場。我們認為，智能手錶出貨量2021年將達到9800萬，19-21年CAGR達到23%，並且安卓品牌市場份額將從19年的53%提升至21年的58%。
►智能體重秤等：疫情期間室外活動減少，健身房延遲復工，消費者對於體重控制更加關注。智能體重秤不但可以提供基礎的體重顯示，還可以測量用戶的體脂率等進階數據並提供每天對應的食譜安排。我們認為受益於疫情推動，智能體重秤滲透率將持續提高。此外，小米、華為等消費電子品牌均已有產品推出，玩家逐步入場。
圖表: 智能手錶出貨量預測
資料來源：TrendForce，中金公司研究部
圖表: 安卓逐漸佔據智能手錶市場
資料來源：TrendForce，中金公司研究部
智能生活：中國市場滲透空間較大，疫情催化家居設備換代
疫情催化市場成熟，智能家居前景廣闊。根據IDC在2019年12月預測[2]，未來中國智能家居市場即將進入規模化發展階段，智能家居市場將迎換代機遇。隨著疫情爆發，居家時間顯著上升。我們認為，消費者對家居智能化需求將更加強烈。
►智能門鎖：受疫情影響，消費者認識到非接觸式交互的重要性，我們認為這對未來智能門鎖市場帶來新的發展機遇，如人臉識別解鎖以及非接觸式開門，通過減少接觸以預防病毒傳播。此外，智能門鎖還包括智能樓宇門禁、對講系統等。
►智能家電：疫情期間消費者居家時間增長，智能化家電能夠改善居家生活體驗，僅需要幾百元即可實現多場聯動體驗的智能家居體驗。我們認為，疫情或成為智能家居加速滲透的契機，看好智能家居如掃地機器人(13.770,-0.10,-0.72%)、空氣淨化器、淨水器未來增長空間。
圖表: 中國智能家居市場快速增長
資料來源：前瞻產業研究院，中金公司研究部
圖表: 國智能家居滲透率仍有提升空間（2019年）
►智能音響：智能音響將成為未來用戶與智能家居、AIoT交互的關鍵入口之一，在智能生活時代將擔任更重要的角色。華為在P40系列發佈會上再度推廣智能音響Sound X，繼續加碼智能音箱領域。我們認為，2020/21年智能音響出貨量分別達到1.96/2.59億臺，同比增長40%/32%。
圖表: 智能音響出貨量預測
資料來源：StrategyAnalysis，中金公司研究部
圖表: 華為Sound X智能音響
資料來源：華為發佈會，中金公司研究部
►智能送物機器人：疫情隔離期間，醫酒店大量使用智能送物機器人以交叉接觸傳染。根據華住酒店介紹，集團要求旗下5700多家酒店強化推行無接觸服務，推廣智能送物機器人。此外，美團也在疫情期間，推動智能外賣配送機器人SegWay，主要負責寫字樓內的配送任務，目前可以完成配送300單/天。我們認為，隨著人工成本提升以及機器人生產成本下降，酒店及寫字樓內外賣配機器人或成為發展趨勢。
圖表: 酒店機器人價值
圖表: 美團與九號機器人開發SegWay配送機器人
資料來源：九號機器人官網，中金公司研究部
我們認為疫情對科技硬件銷售帶來不利影響的同時，也為平板電腦、VRAR和遊戲主機、智能家居等帶來新的機遇。
圖表：2020/2021年智能配件出貨量預測彙總
資料來源：IDC，Digitimes，Canalys，Strategy Analysis，中金公司研究部
圖表:機器人發展路徑
資料來源：萬得資訊，公司公告，中金公司研究部
風險提示：線上需求拉動不及預期；疫情影響產品供應鏈狀況。
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