新能源汽車充電樁作為本次“新基建”的七大領域之一，行業利好信號再度加強
出品|每日財報
作者|劉雨辰
疫情在世界範圍內不斷蔓延，全球經濟持續承壓。雖然國內疫情得到很好的控制，但是經濟也受到比較大的衝擊。為了對沖經濟的下行壓力，中央多次強調部署“新基建”相關任務，央視新聞的報道中列舉了七大方向，其中最近最為火熱的就是和新能源汽車相關的充電樁。
為了落實中央精神，多地政府對充電樁建設與運營的支持正在加強，湖南發改委表示儘快充電基礎設施建設，海南規劃從2020年開始對全省電動汽車充電基礎設施分批給予建設運營補貼。國網對充電樁領域的佈局也在加快，2020年重點工作任務中強調“積極推廣智能有序充電，車聯網平臺接入充電樁100萬個，覆蓋80%以上的市場”。
供需不匹配，分佈不均衡
從目前世界範圍內汽車發展的方向來看，智能化和電動化是大勢所趨，日益增長的電動汽車數量對充電行業提出了更迫切的需求和更高的要求，這就讓充電樁市場迎來發展機遇。
據公安部交通管理局數據，截至2019年底，新能源汽車保有量達381萬輛，與 2018年底相比，增加261萬輛，增長率為46%。2017年4月，國家工信部、發改委、科技部印發《汽車產業中長期發展規劃》，對新能源汽車發展速度提出明確規劃，要求2020年新能源車產銷量達到200萬輛，2025 年產銷量佔比達汽車總產銷的20%，約為700萬輛，說明充電樁將來會有很大的增量市場。
從行業的發展歷程來看，2014年5月，國網開放充換電運營設施市場，2015年央地補貼充電樁建設，民間資本開始湧入。2017年因充電樁利用率低造成運營企業虧損，資本的熱情開始衰退，建設進度趨緩。此前充電樁的建設多為民營企業各自圈地為王，注重短期利益，整體佈局缺乏長遠規劃，資源分散有待整合。2018 年底，為了充分發揮各方資源優勢，實現強強聯合、充電樁互聯互通，特來電、國家電網、南方電網、萬幫新能源共同發起設立了聯行科技，致力於實現電動汽車充電服務“全國一張網”。
從2018年起中國充電樁保有量一直保持較為平穩的漲速，截止2020年2月底全國已建成公共充電樁 53.1萬臺，私人充電樁 71.4萬臺，新能源車 2019 年底保有量為381萬臺，車樁比約為 3.1:1，與《電動汽車充電基礎設施發展指南(2015-2020)》規劃的1:1 相比還有顯著差距。
新能源汽車充電樁作為本次“新基建”的七大領域之一，行業利好信號再度加強，未來幾年充電樁的增速必然會有所提升，特斯拉計劃2020年在國內新增4000個以上超級充電樁，是過去五年建設總量的接近2倍，機構預測2020年充電樁產業鏈會有超過百億的投資。
除了需求存在缺口，充電樁的區域分佈差距也很大。截至2020年2月，江蘇省公共充電樁保有量位居全國第一，公共充電樁保有量達到65827臺。其次是廣東省和北京市，公共充電樁保有量均超過6萬臺，分別為63507臺和60829臺，充電樁區域分佈較為不均衡，全國前10個省份建設的公共充電樁佔比近74%。
產業鏈現狀
電動汽車充電樁產業鏈上游為元器件及設備生產商，為充電樁與充電站建設及運營提供所需設備。中游為充電運營商及整體解決方案提供商，負責充電樁和充電站的搭建和運營，提供充電樁位置服務及預約支付功能或者提供充電樁運營管理平臺和解決方案，能夠統籌上下游及客戶需求，提供有效合理的整體運營方案。下游是新能源電動汽車用戶，主要分為B端用戶和C端用戶。其中上游硬件技術門檻低，市場充分競爭拉低整體利潤率，中游建設運營會產生大量資本開支，資金依賴性較高，且車位選址、佈線改造和運營管理具有一定難度，因此是產業鏈核心環節。
上游製造商
充電產業鏈上游的設備生產商分為元器件生產商與整機設備生產商。其中元器件又可以分為充電設備元器件和配電設備元器件，目前主流的充電樁整機制造商如特銳德、許繼電氣等均可自行生產功率模塊等器件，行業競爭比較充分，利潤率被拉低之後，一些中小企業陸續退出，未來集中度還會繼續提高。
重點關注技術含量高的IGBT元器件，由於IGBT元器件加工難度較高，目前我國直流充電樁生產企業主要依賴進口，國外研發IGBT器件的公司主要有英飛凌、ABB、三菱、西門康、東芝、富士等。隨著我國半導體行業戰略機遇期的到來以及國內對中高端IGBT主流器件的需求加大，已經形成IDM（整合元件製造商）模式和代工模式的IGBT完整產業鏈，其國產化替代正在加快進行，未來需要關注率先實現技術突破並量產的本土企業。
由於目前行業並沒有完全成熟，產業分工也並不細緻，充電樁整機制造商與元器件生產商以及中下游的建造運營商有一定重合。例如充電樁運營企業特銳德、普天新能源的業務均覆蓋整機制造與運營，部分整車廠如特斯拉也參與整機制造的環節。未來的2-3年內，隨著產業成熟度的提升，將會由無序轉向有序，應該會誕生幾家佔據主要市場地位的頭部整機制造商。
中游運營商
按充電方式分類，目前市場上主流的充電樁主要分為直流樁、交流樁。截止到 2019年底，國內交流樁數量為301238臺，佔比為58.33%，直流樁21467臺，佔比為41.57%，交直流一體樁（同時具備直流充電和交流充電兩種功能）僅為488臺。
按不同功率分類，目前我國公共交流樁主要分為單相交流樁和三相交流樁。三相交流樁的主要功率為21kW、40kW 和 80Kw，但整體數量較少。相較於三相交流樁，單相交流樁的建設更廣泛，對應的充電功率又分兩種3.5kW和7kW，其中，公共交流樁充電功率以7kW為主。從2016-2019年新增公共交流樁平均功率也能看出，平均功率基本保持在8.7kW上下。根據 EVCIPA的數據，公共直流充電樁平均功率呈現不斷提升趨勢，2019年達到約116kw。
按照安裝地點的不同，充電樁可分為公共充電樁、私人充電樁和專用充電樁。公共充電樁主要建設在公共停車場，為社會車輛提供公共充電服務的充電樁。建設方主要為各類充電樁運營商，主要通過收取電費、服務費賺取收益，慢充樁與快充樁兼有。私人充電樁是建設在個人自有車位（庫），為車主提供充電的充電樁，以慢充樁為主，主要於日常夜間充電，只含電費，充電成本低。專用充電樁是企業的自有停車場（庫），為企業內部人員使用的充電樁，包括公交車、物流車等運營場景，慢充樁與快充樁兼有。以上三類充電樁中以公共充電樁的應用最為廣泛和重要，代表行業的整體發展情況。
2019 年，我國公共充電樁累計實現充電69.63億 kWh，2019 年各月充電電量呈快速上漲態勢，相較於2019年1月的4.77億 kWh 充電電量，到2019 年12月，全國月充電電量已到達到8.04億 kWh，上漲68.55%。
從運營商的情況來看，截止2019年底，公共充電樁運營數量超過1萬臺的充電運營商共有八家，這八大運營商充電樁運營數量達到465658臺，佔比達 90.17%，前三大充電運營商依然為特來電（特銳德子公司）、星星充電和國家電網，共運營充電樁356333臺，佔比達68%。特來電、星星充電和國家電網已形成了充電運營第一梯隊，特來電佔比約28%，星星充電佔比約23%，國家電網佔比約17%，行業三巨頭的地位很難撼動，預計未來還可能繼續吞噬剩餘的市場。
2020年我國充電樁領域關注兩條投資主線：產業鏈上游中，在關鍵元器件領域實現突破和國產替代的廠商，以及在未來充電樁競爭市場中將佔據重要席位的直流充電整機制造商、充電模塊等電力電源製造商；產業鏈中游具有先發優勢、資金規模和品牌效應的龍頭運營企業仍然將在充電樁數量、充電量份額上佔據絕對領導地位，隨著新基建的落地和推進有望持續受益。參考標的：廣匯汽車（與國網合資成立電動車服務公司）、特銳德（國內充電樁運營龍頭）、國電南瑞（國網系龍頭，佈局充電樁業務）。
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