維生素D3從今年的100塊，到今天的520塊，漲幅達5倍以上，花園生物300401是國內最大的VD3廠家，股價嚴重被低估。
數據顯示，維生素D3價格23日報162.5元/千克，較上週五漲25元/千克，本月漲幅已超過58%。維生素A、維生素E在23日的報價分別為505元/千克、71.5元/千克，本月漲幅分別為55%、12%。
花園生物生產的VD3佔世界的百分之五十的份額，而且都是高附加值利潤的項目，主要用於飼料的用途，畜牧業是現代化養殖方式，不在城市地域區內，不需要密集型勞動力，疫情對其影響不大，而且肉食是歐美人的主食，等同於我們的大米白麵。一旦歐洲處於壟斷的相關大工廠停擺（VD3產量佔世界的百分之35），肯定會尋求代加工或者其它的解決方式，否則會出現丟失客戶的局面。
花園生物於2020年2月27日盤後披露了2019年年報，銷售收入和利稅均創歷史新高。數據顯示，花園生物2019年實現營業收入7.18億元，同比增長8.81%；實現歸母淨利潤3.44億元，同比增長11.81%。
和此前業績預告相比，花園生物2019年實現的歸母淨利潤臨近業績預告區間的下限。
同時，花園生物披露2020年第一季度業績預告，預計一季度歸母淨利潤為6,000萬元~9,600萬元，比去年同期下降25.69%~53.55%。
從事維生素D3產業鏈，主營產品銷量增長三成
花園生物成立於2000年，2014年在深交所掛牌上市。
主營業務：維生素D3上下游系列產品的研發、生產和銷售。
產品類型：膽固醇、維生素D3、25-羥基維生素D3
產品名稱：膽固醇 、 維生素D3 、 25-羥基維生素D3
公司上市前，主要產品僅有維生素D3單一品種，公司上市後，擴大了NF級膽固醇的產能，並開發新產品25-羥基維生素D3，形成了目前NF級膽固醇、維生素D3、25-羥基維生素D3三大核心產品格局。
相關概念要點：
根據資料，維生素D3是人和動物體內骨骼正常鈣化所必需的營養素，可廣泛應用於飼料添加劑、食品添加劑、營養保健品和醫藥等領域。
NF級膽固醇(純度95%以上的羊毛脂膽固醇)是生產維生素D3的主要原材料，低含量的膽固醇用於蝦飼料。膽固醇還可用於醫藥領域生產膽甾醇酯、甾類激素，化妝品領域中乳液、面霜等產品的油包水乳化劑。
25-羥基維生素D3是維生素D3的活性代謝物，具有更強的生理活性，並且不需要經過肝臟的代謝，有替代普通維生素D3的優勢。
對於公司核心產品在2019年的生產經營狀況，花園生物表示：
膽固醇滿負荷生產，產品供不應求；25-羥基維生素D3原按訂單生產，產銷量穩步提升；飼料級維生素D3價格同比雖大幅下滑，但產銷量同比大幅上升；食品級維生素D3產銷量大幅增長，市場份額逐漸擴大。
2019年花園生物主營產品的經營數據顯示，本期銷售量為4,714.44噸，同比增加31.07%，主要是維生素D3銷售量較上期增加所致。
本期生產量為3,328.85噸，同比減少48.92%，主要是生產工藝改進，羊毛脂衍生品生產量較上期減少所致。
本期庫存量為6,902.24噸，同比減少30.97%，主要是羊毛脂衍生品生產量減少，以及生物燃油鍋爐消耗庫存羊毛脂衍生品，導致衍生品庫存減少所致。
維生素D3銷量增加帶動公司業績，七成業務來自國外。
2019年，花園生物營業收入同比增長5,816.77萬元，歸母淨利潤同比增長3,629.79萬元，其主要原因是公司本期維生素D3產品銷量較上年同期上升所致。
具體從收入構成來看，花園生物2019年維生素D3及D3類似物的收入為5.24億元，同比增長16.7%，其收入佔公司總營業收入的比例為72.9%，相較2018年提高了4.92個百分點。
羊毛脂及其衍生品的收入為1.87億元，同比減少9.22%，其收入佔公司總營業收入的比例為26.06%，相較2018年減少了5.09個百分點。
2019年，公司國外銷售收入為5.44億元，同比增長8.17個百分點；國內銷售收入為1.75億元，同比增長10.85%。
高速增長之後，公司業績增速放緩
花園生物在年報中指出種種不利因素：2019年，中美貿易戰跌宕起伏，上游羊毛粗脂質量下降，下游飼料市場受非洲豬瘟影響出現了較大波動，外部經濟形勢複雜嚴峻。
擬募資10.69億元用於擴產等項目，定增發行對象以及發行數量增加。
金西科技園作為公司未來的主要生產基地，將逐步承接公司主要的生產任務。金西科技園項目的建設，將有助於對現有生產線進行升級，完善維生素D3上下游產業鏈，優化生產線佈局。
花園生物：公司作為全球最大、國內獨大(80-90%份額)的羊毛脂膽固醇廠家，同時也是全球主要VD3廠家的原材料供應商，將擁有很強的護城河和對膽固醇-VD3產業鏈的話語權。由於全球疫情以及動物腦幹膽固醇即將退出，膽固醇及下游VD3的供給將逐漸減少，供給格局優化下VD3有望進入高盈利、高景氣週期。
所以我們判斷花園生物除了會享受到VD3價格暴漲的紅利，還會遇到進入該相關產業鏈的中級鏈或者終端鏈的合作發展機會。從而會得到未來在該市場更大的話語權和利潤的機會。
閱讀更多 靜言股市 的文章
