一法郎就收購了迪奧公司？！他是如何做到的呢？國際頭條網

2019年4月15日是悲傷的一天，850年曆史的巴黎聖母院發生大火。世界各地的人們都為這一人類歷史的文化瑰寶做出祈禱。4月16日，法國億萬富翁貝爾納-阿爾諾發表聲明，稱阿爾諾家族及路易-威登集團將捐贈兩億歐元幫助修復巴黎聖母院。

路易威登大家可能有所耳聞，是國際頂尖奢侈品牌，貝爾納-阿爾諾知道的人卻並不多，但是他卻可以稱為是現今世界上最富有的人之一。我們常聽到的首富是在傑夫-貝索斯、比爾-蓋茨、沃倫-巴菲特他們三人之間輪流坐莊。而根據福布斯富豪榜2019年的最新榜單顯示，第4位就是貝爾納-阿爾諾家族，家族資產超過1000億美元。路易-威登集團是貝爾納-阿爾諾家族旗下的重要資產。（路易-威登集團是簡稱，英文名LVMH集團，中文名全稱酩悅·軒尼詩-路易·威登集團，由路易-威登（Louis Vuitton）與酩悅-軒尼詩（Moët Hennessy）兩家公司合併而來。）

生涯初段

阿爾諾1949年出生在法國，在巴黎綜合理工學院畢業後，就加入了家族經營的建築公司，成為了一名工程師。勤懇工作5年後，成功說服父親清算公司的建築部門進入房地產市場。轉型後，公司聚焦於旅遊地產。日後的成績說明這一決定是明智的，阿爾諾1977年任公司的首席執行官，1979年接替父親擔任公司總裁。這一時期的阿爾諾與時尚還交集甚少。

“一法郎”收購迪奧

20世紀80年代，法國的經濟並不十分景氣，1984年阿爾諾瞧準機會抵押了大部分家產後，在拉扎德投行(Lazard Freres)高級合夥人Antoine Bernheim的幫助下，收購了布薩克紡織集團(Boussac)，布薩克集團的一項重要資產，就是大名鼎鼎的迪奧(Christian Dior)。布薩克集團業務龐雜，除起家的紡織業務和迪奧的時尚消費品以外，還經營著樂蓬馬歇百貨(Le Bon Marché)、品牌零售連鎖店Conforama和一次性尿片製造商Peaudouce。收購的過程也很戲劇性，布薩克集團從20世紀70年代開始就經營困難，主業紡織業有數十家紡織廠和近1.7名員工，迫於外界壓力，公司沒有關閉工廠和解僱員工，一直靠著迪奧的業務維持多年，後來又將迪奧香水業務出售來籌集資金，即便如此也沒能拯救破產清算的命運。

1981年，法國政府所有的Institute de Development Industriel接管了這家破產的公司，從1982年到1985年，向該公司注入了10億法郎（近2億美元）。阿爾諾在調查布薩克集團的情況後發現，這種局面完全是因為政治的混亂和無能的政客插手其中造成的。所以在拉扎德投行的幫助下，阿爾諾自籌資金1500萬美元，其他投資人提供了8000萬美元，共籌集資金約4億法郎。在洽談接管事宜時，阿爾諾還向政府做出了有關業務延續和就業上的諸多承諾，自此順利入駐布薩克集團。入駐後，阿爾諾就開始大幅優化公司業務，出售了紡織、尿片等多數業務，僅保留了迪奧和樂蓬馬歇百貨，一系列變賣和償還債務後，還有大量盈餘。重組後的布薩克集團再次上市，股價也迅速大漲。所以事後人們評價這次收購：只收了“象徵性的一法郎”。

1985年，貝爾納·阿爾諾成為Dior公司總裁

阿爾諾自己也坦言，之所以收購布薩克就是看上了迪奧。有一次在紐約與出租車司機的交談中，更堅定了他收購迪奧的想法——“你是法國人，我不知道你們的總統是誰，但我知道迪奧是法國的名牌”。

兼併LVMH

阿爾諾的時尚帝國構建之路這時才剛剛開始。上文提到了布薩克將迪奧的香水業務出售來籌集資金，所以雖然買到了“迪奧”，但也只有時裝業務，所以並不完整。現在有錢了，阿爾諾就考慮將“迪奧”香水回收。當時將迪奧香水出售給了酩悅-軒尼詩公司。

酩悅

酩悅-軒尼詩最開始是兩家獨立的酒莊公司，於1971年合併經營，合併後分別保留獨立品牌。

軒尼詩

阿爾諾想要收回迪奧香水的意願遭到了拒絕。“不給我迪奧香水？那就一起到我名下來吧。”阿爾諾開始計劃對酩悅-軒尼詩進行收購。酩悅-軒尼詩當時的老闆阿蘭-舍瓦利耶(Alain Chevalier)是個職業經理人，在企業發展和擴張上曾表現優異，但是面對收購卻並不在行，他選擇的方式是尋找同盟，酩悅-軒尼詩在不到1年的時間內就完成了與路易-威登的合併，這就是後面為人熟知的LVMH集團。

圖左為舍瓦利耶，圖右為阿爾諾

兩家公司在合併時各有初衷：LV選擇合併是因為擔心公司的產品過於單一，擔心自己在日本市場的業務萎縮後營收會出現大幅下滑；而酩悅-軒尼詩選擇合併，則是因為在1984年上市之後，兩個酒莊家族對於公司的持股比例和投票權均有下降，擔心被阿爾諾在股票市場上惡意收購。合併時，酩悅-軒尼詩的規模和銷售額是路易威登的3倍，所以舍瓦利耶是董事會主席，路易威登集團的掌門人拉卡米爾是執行副總裁。當時拉卡米爾和路易威登家族在路易威登集團擁有60%的股權，這一股權佔比在合併之後的新集團變成了17%。合併之後的相處總是很難的，不久路易威登的管理層就開始認為酩悅-軒尼詩正試圖吸收路易威登的相關業務，分歧和爭執隨之而來，這就給了阿爾諾可乘之機。

當時LV的掌門人亨利·拉卡米爾(Henry Racamier)，此前一直從事鋼鐵生意，他的太太是路易-威登家族企業的女繼承人，拉卡米爾退休後在1977年開始接手LV的經營。拉卡米爾的經營業績非常優秀，在1977年到1987年的十年間，將公司的銷售額從2000萬美元提升至10億美元。拉卡米爾在與舍瓦利耶的爭權過程中，想到了曾表露過要收購酩悅-軒尼詩的阿爾諾。此時的阿爾諾，因為1987年的歐美股市大跌，實際已經低價在市場上收購了LVMH集團約3%的股份。面對LVMH內部混亂帶來的機會以及拉卡米爾拋出的橄欖枝，阿爾諾又在市場上大量收購LVMH集團的股份。阿爾諾在董事會地位的提高，意味著舍瓦利耶地位的下降，找到了盟友的拉卡米爾也開始愈發強勢，並希望LVMH集團朝著有利於路易-威登的方向來進行調整。阿爾諾趁機拋棄前嫌，拉攏舍瓦利耶，並再次在股票市場大量收購股份，將持股比例提高至30%。1988年下半年的股東大會上，在阿爾諾的支持下，舍瓦利耶繼續擔任集團董事長。9月份的監事會上，阿爾諾推舉自己的父親讓-阿爾諾擔任監事會主席，並且成功擊敗了拉卡米爾推薦的路易-威登家族成員，當選了監事會主席。次年1月，阿爾諾當選董事會主席。

故事到這兒並沒有結束。面對阿爾諾的強勢介入，拉卡米爾和舍瓦利耶又走在了一起。雙方計劃，想要恢復到合併之前的狀態：先結成聯盟，在LVMH集團內形成多數，再分別將LVMH集團對路易-威登集團和酩悅-軒尼詩的持股佔比降至50%以下，之後再分別由雙方家族成立獨立的控股公司收購剩餘股份，實現完全獨立。

舍瓦利耶找來了英國健力士集團（Guinness），健力士一度支持舍瓦利耶，與阿爾諾和拉扎德投行組成的陣營競相收購市場上的股份。後在阿爾諾的斡旋下反水，與阿爾諾達成同盟，所以舍瓦利耶的計劃失敗後黯然出局，帶著1500萬法郎？的補償離開了LVMH集團。拉卡米爾和舍瓦利耶一致行動期間也一直在增持股票來增加話語權，但在最後還是留了一手：在私下得知阿爾諾即將與健力士集團聯手之際，於高位賣掉了手上的大部分股票。拉卡米爾雖然失去了公司控制權，但是也算是獲益頗豐了。在舍瓦利耶下臺後，拉卡米爾試圖聯合酩悅家族和軒尼詩家族，對阿諾爾提起法律訴訟和仲裁。最終酩悅家族和軒尼詩家族站在了阿諾爾一邊，自此LVMH集團內拉卡米爾及路易-威登系的相關高管也全部出局了。路易威登家族雖然離開了管理層，但他們卻從沒離開過LV，其家族成員現主要在集團內做企業文化、歷史檔案及資料的收集、整理檔案性工作。部分成員也會參與到品牌經營中，如路易威登家族的第五代帕特里克-威登就負責過高級旅行箱的品牌工作。

帝國建立

在阿爾諾的統領下，LVMH集團四處“捕獵”其他公司，現在LVMH集團已成為一致公認的世界最大奢侈品集團。現旗下擁有60餘個品牌，領域涉及時裝及皮革製品、香水及化妝品、鐘錶及珠寶精品、零售葡萄酒及烈酒等，可見時尚帝國的稱號不是浪得虛名，阿爾諾也因此被稱為“時尚精品界的拿破崙”。

阿爾諾的收購時機和手段同樣重要：發生併購的時間多數是在企業出現困難或者經濟出現蕭條的時候；併購的手段則主要是以優勢控股為主，很少全資收購。以上兩點的精準把握和嫻熟運用，使得阿爾諾往往可以以很低的價格收購優質標的。但是這種做法做得多了就往往會給外界以趁火打劫的印象，所以也有人形容他是“穿著開司米衫的狼”。

現LVMH旗下業務主要涵蓋6個領域，分別是：葡萄酒及烈酒、時裝及皮革製品、鐘錶及珠寶、香水及化妝品、精品零售和其他領域。下面就羅列一些具體的品牌，看看LVMH集團龐大的家族成員。

葡萄酒及烈酒：包含酩悅（香檳）、軒尼詩（干邑）、雪樹（伏特加）、格蘭傑（威士忌）、迪襟莊園（葡萄酒）、10 Cane（朗姆酒）等等。
時裝及皮革製品：包含路易威登（LV）、克里斯汀·迪奧（Dior）、紀梵希（Givenchy）、芬迪（Fendi）、高田賢三（Kenzo）、思琳（Céline）、羅威（LOEWE）、貝魯堤（Berluti）等等。
香水及化妝品：包含克里斯汀·迪奧（Dior）、嬌蘭（Guerlain）、紀梵希（Parfums Givenchy）、高田賢三（Kenzo Parfums）、羅威（Perfumes Loewe）、絲芙蘭（Sephora )等等。
鐘錶及珠寶：包含寶格麗（Bulgari）、泰格豪雅（TAG Heuer）、宇舶（Hublot）、真力時（Zenith）、尚美巴黎（Chaumet）等等。
精品零售：包含樂蓬馬歇百貨（Le Bon Marché）、絲芙蘭（Sephora）、DFS Galleria（環球免稅店）等等。
其他領域：包含斯達伯德郵輪服務公司（Starboard Cruise Services.Inc）、Les Échos（法國回聲報）、Cheval Blanc（酒店）、Caffè-Pasticceria Cova（位於意大利米蘭的高檔糕點、咖啡館）

同時LVMH集團旗下也有非盈利機構，如LVMH House、LVMH-ESSEC Chair和LVMH亞洲研究考察獎學金等。

並非不敗

阿爾諾雖然旗下品牌眾多，到處攻城略地進行併購，但也並非常勝將軍，毫無敗績。其中有兩個著名的案例就是古馳（Gucci）和愛馬仕（Hermès）。

爭奪古馳

多年以來阿爾諾一直都在覬覦古馳，想將其收歸囊中。1999年1月5日開始，阿爾諾開始買入古馳集團的股票，先買入10萬股，持股比例超過5%，達到向美國和荷蘭證監會備案的要求。1月12日再次大筆購入，將持股比例提高的了9.6%。之後1月16日和1月25日又再次入手，將持股比例增加至了34.4%。短短20天時間裡，LVMH集團花費14億美元大量收購古馳股權，而且這個過程還相當順利，古馳集團應對不及。因為阿爾諾利用了荷蘭證監法律的漏洞，即收購方不需要向所有股東提交詳細收購方案。

之所以會出現這種情況，就要從古馳的第一次易主說起。古馳集團原為家族控股企業，後隨著權力爭鬥和經營問題，外部資本開始介入。巴林私募基金InvestCorp開始從小股東手中收購股份，到1989年時，巴林基金已經握有50%的股份，另50%則留在了古馳家族手中。股權的變更並沒有使經營狀況得到好轉，導致本不想參與經營的巴林基金通過法律起訴，逼迫古馳家族賣出剩下的50%股份，巴林基金開始下場操盤。1994年，巴林基金任命德·索雷（De Sole）為新CEO，任命湯姆·福特（Tom Ford）為創意總監。在一系列調整和努力下，古馳的業績慢慢復甦。1995年10月首次公開募股，並在1996年和1997年發行和出售了剩餘股票。其中，49%的股份在荷蘭的阿姆斯特丹上市，剩下的51%則選擇在美國紐交所上市。以上就是阿爾諾收購古馳集團的背景。

雖然古馳集團在初期應對不及，但還是開始了反擊。反擊的策略要求LVMH全盤收購古馳集團，這一要求被阿爾諾拒絕了。理由也不難理解，可以用少量資金就控制一家公司，為什麼要全盤收購呢？古馳在要約收購被拒絕後，公司管理層決定實施“毒丸計劃”進行反收購，該計劃使得古馳集團可以稀釋阿爾諾所購得股份。同時，古馳為了避免LVMH的進一步收購壓力，決定引入另一家法國公司PPR公司（後變更為開雲集團Kering）。這樣，PPR公司以30億美元得到了42%的股份，而LVMH集團的股份比例則從34%稀釋為20%。LVMH集團藉此向荷蘭法院提起上訴，相關案件是系列案件，案情複雜，法院判決古馳集團行為不當，但並沒有撤銷古馳集團同PPR公司的交易。LVMH集團再次上訴，法院受理後成立了專門的調查小組，在調查小組的協助下，三方達成一致協議：1.PPR公司收購LVMH集團1/3的股份，這樣PPR公司股份佔比就超過了50%；2.古馳集團在2003年向除PPR公司外的所有股權派發特別股息；3.PPR公司將於2004年收購古馳集團剩餘股份，變為全資控股。

右一為開雲集團CEO弗朗索瓦·亨利·皮諾，圖下方為開雲集團標誌

LVMH集團的投資獲得了不菲的生意，但是也進一步催生出了新的競爭對手，PPR公司，也就是現在的開雲集團。PPR公司原來僅僅是零售商，旗下有包含巴黎春天百貨（Printemps）等多品種的零售集團。購得古馳集團後，開始逐漸剝離零售業務，並藉助古馳集團開始併購其他奢侈品牌，逐步擴張為又一家全球型的奢侈品集團，並於2013年更名為開雲集團（Kering）。2018年全年，LVMH集團銷售額為468億歐元，遙遙領先。開雲集團的銷售額為136.65億歐元，約為LVMH集團的30%，但是也進一步坐穩了第2名的位置。

文章開頭提到，因為巴黎聖母院失火，阿爾諾會捐贈2億歐元，開雲集團首席執行官弗朗索瓦·亨利·皮諾也表示，將從家族公司Artémis 的基金拿出1億歐元，支持巴黎聖母院進行修復工作。兩家較量可以說是無處不在了。

“突襲”愛馬仕

2010年的秋天，LVMH突然宣佈已經持有愛馬仕17.1%的股份成為愛馬仕家族繼承人以外的最大單一股東，LVMH集團對愛馬仕的佈局早在2001年就開始了，而愛馬仕對此毫無察覺。

亂入一張許家印佩戴愛馬仕腰帶的經典照片

愛馬仕和LVMH集團其實早有交集。早在舍瓦利耶執掌酩悅-軒尼詩集團時，舍瓦利耶就購買了愛馬仕15%的股權。在酩悅-軒尼詩與LV合併後，股權也就歸LVMH所有了。後來，愛馬仕因為要上市，去找阿爾諾，要求買回股權。當時阿爾諾忙於重組LVMH，就同意出售了這15%的股權。

愛馬仕家族在面臨收購時，決定依靠“家族團結”來應對LVMH集團可能採取的進一步收購行動。2010年12月，愛馬仕宣佈將集合愛馬仕家族繼承人超過50%的股份成立一家控股公司，控股公司對家族持有的剩餘股份擁有優先購買權。雙方的糾葛並沒有停止，2013年6月，法國金融市場管理局制裁委員會向LVMH集團開出800萬歐元的罰單，理由是該集團在增持愛馬仕股份時沒有充分履行告知義務，“隱瞞了增持愛馬仕股權的所有步驟”，並“繞過了所有旨在保證金融市場運轉良好的透明度規則”。LVMH集團，先是決定上訴，指責愛馬仕集團濫用司法，並在7月公佈財報時宣佈增持愛馬仕股份至23.1%，此時愛馬仕只有6%的股份不在LVMH集團手中了。9月份，LVMH集團決定撤訴認罰。

最終雙方在2014年達成停戰協定：1.LVMH集團五年內不再增持股份；2.將已持有股份從23%削減至8%。有評論認為，此為阿爾諾釋放的善意信號，同時也是在等待時機，等待愛馬仕家族內部出現分裂。

高科技創投

20世紀末21世紀初全世界範圍內的互聯網熱，也吸引著阿爾諾。1999年，阿爾諾成立了當時歐洲最大的互聯網投資基金Europ@web，希望藉此將自己的時尚帝國延展至至互聯網。當時阿爾諾的投資非常大，有一部分人甚至說他的投資成了歐洲互聯網創業的晴雨表。這個基金旗下的投資有一部分觸礁沉沒了，比如時尚零售網站Boo.com和音像製品公司Boxman都相繼倒閉了。

相對成功的也有，比如LibertySurf網站，一度給該基金帶來了十幾億的賬面盈餘，也曾在1999年參與過Netflix的投資。不過自此，阿爾諾的互聯網投資基本上就告一段落了，之後就很少聽到該基金有什麼大動作了。阿爾諾把更多的精力還是放在了自己的主業上。

誰來接班

阿爾諾憑藉自己獨到的眼光和凌厲的手腕，從小建築承包商逐步發展為奢侈品巨頭。阿爾諾曾經表示：“奢侈品品牌的樹立要比其他生意困難得多，它需要創造一種根本不存在的消費需求，塑造時尚奢侈品牌必須遵循一個公式：通過挖掘品牌歷史並用適當的設計師來詮釋它，從而定義出品牌身份；嚴格控制品牌質量和銷售；巧妙造勢、吸引眼球”。

接觸過貝爾納的人，都覺得他和藹可親的模樣跟商場上殺伐決斷的氣勢差距頗大。歐洲以家族為基礎的豪門等級森嚴，酩悅·軒尼詩－路易·威登集團(LVMH)集團內的不和，有很大的因素就是因為酩悅和軒尼詩家族是貴族出身，而威登家族出身平民。來自法國北部的小家族在幾十年間一躍而為世界前5的富豪家族，他的經歷有太多值得研究和學習的地方了，比如：同樣是兼併收購和多元化經營，LVMH集團就要比世界上絕大多數企業都要成功。

同時，作為家族氣息濃厚的企業來說，權力與財富的傳承問題隨著貝爾納-阿爾諾老去也逐漸開始顯現。1949年出生，現年70歲的阿爾諾還會繼續掌舵集團事務，而五個子女中已經有人開始嶄露頭角：