上週瑞幸咖啡爆出虛增22億人民幣的交易額的醜聞，隨之股價大跌。
還記得石家莊鹿泉區那個《被誤解的獅身人面像》嗎？當年吃瓜星球的老師去探訪，發現他們要把獅身人面像改成獅身鹿頭像，有網友評論說可能收了瑞幸的廣告費，鹿頭噴咖啡。現在看來是沒戲了。
其實明眼人都看得出來，瑞幸燒錢擴張、賠本賣咖啡的做法難以持續。瑞幸赴美上市，按照圈內著名自媒體的話說，就是圈美國人的錢補貼中國人喝咖啡，因此被戲稱為“民族之光”。
這個戲稱不過是因為，以往的中國企業頂多在國內資本市場割韭菜，瑞幸雖然發展模式一言難盡，但好歹把鐮刀架到了美國的韭菜田裡。
但如果有人真把這個“民族之光”當真了，那就可笑了。在資本市場上割韭菜，怎麼也談不上民族之光。
當然，有人可能因為確實喝到了不少瑞幸低價補貼的咖啡，願意為瑞幸說兩句好話。但他家的咖啡本來也一言難盡，老油條一個做餐飲的前女友聽說他喝瑞幸以後，還特地發來了關愛的微信：“寧的舌頭老年痴呆了吧？”
☉補貼力度大的誘人 可惜都無效了
而我，作為一個從未喝過瑞幸咖啡的人，只能說一個公司如果大事上不誠信，遲早也會在小事上動手腳的。
燒錢擴張在美國上市，想要維持這種商業模式的企業可不止瑞幸一家，瑞幸頂多是因為錢還沒燒完、還想圈佔市場，才對用戶好一些。等到它困難的實在顧不上吃相或者成功地形成壟斷之後，照樣會把用戶當韭菜割的。舉個例子，我們之前在《長租公寓又爆雷了》裡提到的青客公寓，也是大把燒錢，在美國上市，等到模式難以為繼，出現暴雷的情況，還不是害苦了用戶。
你會說咖啡可以不喝，但房子不可以不住，它們的潛在危害還是有區別，瑞幸可能最多也就坑你200塊的優惠券。然而坑錢就是坑錢，不因為數額大小而有洗白的空間，在資本市場坑錢性質尤其惡劣。
但如果說，瑞幸的造假，在美國資本市場給中概股丟臉了，這說得就有點嚴重了。
只能說，瑞幸的造假給人一種“中概股有問題”的印象，而做空機構則更容易對中概股下手了。
像這周，做空機構Wolfpack Research稱，在美國上市的中概股愛奇藝，早在2018年首次公開募股之前就存在欺詐行為，預計愛奇藝2019年的收入虛增大約為80億~130億人民幣，佔財報營收的27%~44%。另一中概股好未來教育集團發佈消息稱，在內審過程中發現某一員工可能與外部供應商合謀、偽造合同，錯誤誇大了公司的銷售數據。
不過這也沒必要上綱上線到中概股就都不行，畢竟資本市場上，造假的事例很多，美國企業也有造假的案例。世紀初美國安然公司財務造假，被戳穿後迅速破產，與之協同造假的會計師事務所安達信也隨之倒閉，原有的五大會計師事務所變成了我們熟悉的四大。
財務上造假的中概股還是有一些的，而且往往被做空機構盯上。比如發佈瑞幸做空報告、支持做空機構Wolfpack Research做空愛奇藝的渾水，就是老牌做空機構，曾經多次做空中概股。
假如中概股財務上沒問題，完全可以辯解回擊。2012年渾水做空新東方，聲稱新東方財務造假，俞敏洪就很有底氣地表示，渾水報告包含了大量事實錯誤、誤導性的猜測和對某些事件的惡意解釋，最後美國證券委查出來，新東方本質上沒有任何問題，挺過了這次危機。
所以遭遇做空並沒有說的那麼嚴重，更不必和國家民族上綱上線，資本市場的事就是錢的事。錢上沒問題就一切好說，錢上有問題活該被錘，放之四海皆然。
最後，渾水的情報工作做得確實細緻，比起這次疫情中大出洋相的美國情報部門發揮好多了，也難怪會有讀者朋友有這樣清奇的思路：
瑞幸事件的價值，其實是給我們大A股敲響警鐘。畢竟在A股上市公司裡，賬目造假早就是老手藝了，比如去年就爆出康得新虛增利潤119億元。這麼大的假賬，肯定害苦了散戶，但從證監會的角度出發，在現有法律法規的框架下，也只不過是勒令改正，給予警告，處以60萬元罰款。
差不多也就是三杯酒的力度吧。
所以指望用行政力量去幹預錢的流動還是不那麼可靠的，威懾力也明顯不足。反而假如A股有順暢的做空機制，對這些造假的企業威懾還大一些，內莊擔心自己真金白銀蒸發，市場環境還能好一點。
畢竟資本家體內的道德成分，比瑞幸咖啡裡的咖啡因還少。
參考文獻
康得新造假大案無解局_財新週刊頻道_財新網 http://weekly.caixin.com/2019-07-20/101441871.html?p0#page2
老俞開課丨9-1渾水公司攻擊：新東方的應對策略 https://mp.weixin.qq.com/s?class="lazy" data-original=11×tamp=1586425570&ver=2268&signature=*bNt7lInC0B1CkwPzZ1cY*Tn5G84Zm6-7YPbbmUAKC3imLsS7Kd3kQk-3U6vP8MEjcUsFs1bdQPWc*f1SoO2blUSII-5j7FyUkvUTnLYEPcQTpIpnf7YSMFTQ-5SfRmT&new=1
俞敏洪：渾水把新東方的粉刺說成了癌症 | 證券網 http://www.capitalweek.com.cn/2012-07-20/895146210.html
愛奇藝、跟誰學被做空，好未來自曝，“瑞幸效應”還是自身問題？ https://www.yicai.com/news/100584201.html
[2016年7期][視窗]財務欺詐之安然事件--新聞中心-中國警察網 http://news.cpd.com.cn/n19016/n47141/c32775578/content.html
本回完
閱讀更多 非凡油條 的文章
