2016年的樓市很火，不管從市場層面，還是輿論層面，可以說都達到了歷史巔峰。
根據報道，話說2016年前11個月的樓市銷售額，就破了10萬億。10萬億什麼概念？差不多能買下一個韓國或者說俄羅斯...
牛氣沖天啊！估摸著等北上深每平均價漲到20萬一平的時候，我們就能買下美國，收購歐洲，稱霸世界了！
樓市十幾年的“不敗神話”，也讓近年來大家都支持一種觀點，那就是“央媽超發貨幣推動了資產價格泡沫”。但今天，我們要給央媽“平反”，事實上大家真的錯怪央媽了！
今天我們就來給大家講講，“貨幣超發”背後的邏輯真相究竟是什麼？
從1994年起，中國人民銀行開始向社會公佈《貨幣當局資產負債表》，中央銀行的資產負債情況已是公開信息。也就是說，央行如果真的貨幣超發，其實很難做到“不為人知”。
那真正能做到“不為人知”的，其實是一套更深的，中國商業銀行系統的貨幣創造。
舉個栗子：
首先，假如現在，A銀行有了100元的存款，如果存款準備金率為10%，那麼也就是說，它必須有10元錢存在銀行裡，另外90元可以拿出去放貸款，賺取利差。我們都知道，存貸利差是商業銀行最重要的盈利之一。
A銀行貸出的90元錢在社會上流轉，最終會變成由個人或者企業存在B銀行裡。那麼按照10%的存款準備金率，B銀行只要有10元錢存在銀行，剩餘81元又可以拿出來放貸。
同樣的邏輯，還會有C銀行、D銀行...
那麼問題來了，在這兩輪貸款中，銀行實際上已經發生了兩次貨幣創造，分別貸出的90元與81元就是銀行所創造出的派生存款，同樣計入貨幣總量。
當然這是極其簡化的例子，而在社會經濟運行過程中，我們都知道，這一套邏輯還可以一直無限循環下去，對應的，就是市面上流通的貨幣總量越來越巨大。而商業銀行可以說是這個事情最大的幕後推手，因為銀行越熱衷於放貸，那麼製造的貨幣將會越多。
商業銀行的貸款，放到資產負債表上就成為了商業銀行的資產。截至2016年上半年，中國銀行業金融機構總資產為212.3101萬億元，而在2008年底，這個數字為62.4萬億。在不到8年的時間內，銀行業總資產增長為原來的3.7倍。
此外，截至2016年上半年，中國的M2餘額為149.05萬億元，2008年底，這一數字為47.5萬億。同樣，在不到8年時間內，增長為了原來的3.14倍。儘管商業銀行的資產並不直接等同於銀行貸款總量，更不同於M2，但它們之間的“正相關”關係是毫無疑問的。
反覆的投機活動必然創造了派生貨幣，而利用央行發行的基礎貨幣這一工具進行投機的顯然是金融機構，特別是商業銀行。
而在中國，商業銀行體系早已結成一個巨大的利益共同體。國企商業銀行”的董事長、行長是官員，很多時候並不計較貸款的質量，而信貸擴張或許還是仕途升遷的籌碼。
所以，市面上流通的貨幣越來越多，也就不那麼奇怪了吧？
最後，還是心疼一下實力背鍋的央媽。人家這麼多年了一直說自己是“穩健的貨幣政策”，真的沒扯謊好嘛！
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