在分析企業的過程中，如果只用一個指標來衡量企業的優劣，那麼這個指標就是：淨資產收益率，簡稱ROE
淨資產收益率=淨利潤/企業淨資產
簡單理解這個指標，它代表了股東投入的資金創造了多少利潤，簡單直接便於理解，但是如何才能提升淨資產收益率呢？提升淨利潤or降低淨資產？顯然沒那麼簡單，單純這個公式在實際指導企業行為的時候不夠落地，沒有很強的指導意義，所以美國的一家公司把這個公式進行了演化，改為了：
淨資產收益率=淨利潤/營業收入*營業收入/企業總資產*企業總資產/企業淨資產
這家公司是美國的杜邦公司，用這種分析方法我們稱之為杜邦分析法，他表面上使用了小學生常用的分子分母換算公式，在不同的位置同時添加進來了兩個元素，換算結果與之前的相同，但是當把公式改為這種形式之後，神奇的事情發生了
這三個用來相乘的結構竟然分別可以代表企業運營的三種底層邏輯，而從這三個指標的大小變化，就可以很順暢的看出不同企業運營的方向和分析不同企業的核心問題點，並且使得這個公式對企業運營具有很強的實際指導意義
下面分別對這三個指標進行拆分
【淨利潤/營業收入】這個指標可以代表企業的利潤率，利潤率越高說明企業的產品和服務越好，在行業內具有越高的話語權和不可替代性，典型的代表如茅臺白酒。同時增強利潤率也是企業利潤增長的邏輯，表現在具體的行為上就是提價
當一個品牌初始的時候沒什麼知名度，通常都只能低價銷售，但是當市場份額慢慢擴大之後，提價就變成了一個可以提升利潤的有效手段，如果產品提價之後市場份額依然沒有下降，說明消費者對這個價格是認可和可以接受的，同樣的銷售額就可以產生更大的利潤，促進企業的財報增長，這方面做的比較好的企業就是涪陵榨菜，他們不但會進行產品的價格提升，還會通過降低產品的包裝規格來變相提價，自從企業採取這種策略之後利潤率有了較大的提升，股價也是突飛猛進
【營業收入/企業總資產】這個指標可以代表企業的產品週轉速度，一家公司能賺多少錢只看利潤率是沒用的，因為還要考慮週轉速度，比如同樣2家白酒公司，第一家賣1瓶酒能賺100塊錢，一天只能賣出1瓶酒，他一天的利潤就是100塊；第二家賣1瓶酒只能賺1塊錢，利潤率很低，但是他一天能賣出1000瓶，那麼他一天的利潤就是1000塊，遠遠高過第一家白酒公司，這就是週轉率的力量，這也可以解釋為什麼淘寶上很多產品在用非常年低的價格在銷售，只要量大週轉快就有足夠的利潤
在週轉率方面比較典型的公司是沃爾瑪，產品都非常低價，但是週轉速度很快，這對企業的運營能力的要求非常高，所以這種類型的公司一定要關注管理層，如果管理層有大的變動就要異常小心
【企業總資產/企業淨資產】這個指標能代表企業的槓桿倍數，負債經營通常是擴大企業利潤的有效方法，但這種方法同時也是一把雙刃劍，負債擴大了企業利潤增速也增加的企業的風險，一旦面臨宏觀經濟收緊或者企業經營不善還不上貸款就要格外小心
這方面比較典型的企業就是銀行和房地產，他們都屬於高負債型企業，銀行是需要攬儲然後放貸導致，房地產是因為可以賣期房，目前這兩類企業的估值都不算高，選擇龍頭企業也存在一定的機會
總結來說，通過杜邦分析法提供的三種因素來分析企業，他們分別從利潤率、週轉率和槓桿倍數三個角度切入，對不同的企業來說應該重點關注的要點也不盡相同，需要結合具體的公司商業模式來進行分析，而這三個指標共同構成了淨資產收益率，也就是分析企業優劣的最核心指標
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