華夏時報（chinatimes.net.cn）記者王兆寰 北京報道
進入4月，上市券商的業績披露已經過半，國字頭的國海、國元、國金三家業績如何？
國海證券(000750.SZ)2019年公司實現營業收入35.6億元，同比增長67.73%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4.88億元，同比增長567%，在三家中業績增速位居第一；國元證券(000728.SZ)2019年全年實現營業收入31.99億，同比增長26.04%，淨利潤為9.14億，同比增長36.40%，位居第二；國金證券（600109.SH）2019年營業收入和淨利潤均高於前兩家，分別為43.50億元和12.99億元，但是增幅卻並不高，同比上升15.49%和28.51%，位居第三。
《華夏時報》記者注意到，相比起經紀業務與投行業務，投資業務的表現成為2019年券商業績最大的變量。國海證券2019年銷售交易與投資業務收入近9.5億元，同比增長15倍，助力淨利潤增長翻倍。國元證券自營業務收入同比增長7倍，拉動業績大幅提升。
對於國金證券而言，2019年，公司證券投資業務實現營業收入10.77億元，較上年增長35.58%，相比起其他兩家投資業務收入翻倍的增長，表現則相對一般。同時，在資管業務方面，國海證券與國元證券的收入同比均有所增長，而國金證券2019年的資管收入則同比下降，幅度超過四成。
2020年，“三國”券商又將會有怎麼樣的變化？
國金資管下滑
2019年，在資管新規全面推行的背景下，證券公司資管規模持續收縮。截至2019年末，全行業受託資金12.29萬億元，同比減少12.90%。
不過，國海證券2019年資產管理業務實現營業收入2.88億元，同比增長53.66%，增速三家最高。年報分析指出，2019年公司資產管理業務整合業務資源，完善產品佈局，提升主動管理能力，主動型產品規模和收入均同比增長19個百分點；推動產品創新及特色培育，推進債券產品淨值化轉型。
截至報告期末，國海證券共管理52只集合計劃、79只定向產品（或單一資管計劃）和6只資產支持專項計劃，資產管理規模達995.68億元。
國元證券年報則顯示，2019年公司資產管理業務收入為1.68億元，同比小幅增長10.78%。公司資管業務 “向淨值化轉型、向主動管理轉型”，不斷提升投研專業化水平，豐富產品種類，開拓銷售渠道，加快產品發行，優化產品結構，有序降低通道業務規模，努力打造以主動管理為核心的資管業務體系。
記者注意到，國金證券2019年資產管理業務收入為1.5億元，同比下降44.57%，在三家券商中下滑幅度較大。
國金證券方面向《華夏時報》記者表示，在去通道、降槓桿以及資管新規實施的大背景下，公司資管行業進入了轉型謀發展的階段。公司根據資管業務新的規範與要求，蓄勢佈局，在新形勢下進行再梳理、再調整和再出發。2019年下半年，經過前期努力，國金資管各項工作初見成效，相關業務和財務指標與上半年相比已顯現回升態勢。
自營分化明顯
國海證券年報顯示，2019年公司銷售交易與投資業務實現營業收入9.5億元，同比增長1458%；國元證券2019年則實現自營業務收入6.3億元，比上年同期增長749.63%。兩家券商的自營業務收入為利潤貢獻較明顯。
相比之下，國金證券證券投資業務實現營業收入10.77億元，較上年增長35.58%，增速最低。
對此，國金證券相關負責人向《華夏時報》記者表示，增長較低的原因在於，2019年債券收益率震盪向下，高等級信用利差有所收窄。公司在報告期內採取了穩健的投資策略，加大交易靈活度，主動降低信用風險偏好並適度擴大債券投資規模。
在權益類投資方面，公司在報告期內繼續秉持穩健的投資風格。報告期內，主要投資內容包括但不限於二級市場證券、公募基金、信託計劃、資管計劃等。其中，二級市場證券以具有長期投資價值的證券為主，其他場外品種投資，以中低風險的產品為主。
投行各具特色
2019年，資本市場科創板試點註冊制創新出臺，IPO提速，券商投行業務迎來跨越式發展。
國元證券2019年投資銀行業務營業收入同比增長36.87%。公司共完成14個股權項目、37個債權項目，合計承銷金額203.1億元。
國元證券指出，2020年公司將新三板辦公室、國際業務併購中心職能納入投資銀行總部，並將原投行風控部職能併入內核辦公室，旨在打造公司“大投行”體系，加強資源整合，推動公司投行在未來新三板改革與國際化業務中搶佔先機。
國海證券2019年年報顯示，企業金融服務業務收入2.1億，同比增加11.56%。其中，投資銀行業務手續費淨收入3.58億元，同比增加36.78%。2019年，公司打造區域服務標杆及精品項目，加固內控三道防線和項目全流程質量控制，建立債券存續期業務集中管理機制，債券業務完成多個行業創新項目發行。
國金證券2019年年報顯示，公司投資銀行業務實現營業收入8.83億元，較上年增長25.77%，增速在三家中較低。
值得注意的是，在2月份證監會頒佈再融資新規後，國金證券、國元證券的股價表現十分搶眼，受到市場追捧。
國金證券相關負責人告訴《華夏時報》記者，2019年公司投行業務收入增幅不大，主要原因是科創板業務的收入不高。2019年保薦的4個科創板項目，截至目前都已過會，但僅有1個項目在2019年發行，其餘3個項目將按照有關部門安排，在2020年陸續發行。
“2020年再融資業務將面臨發展機遇。在再融資政策寬鬆的背景下，預計2020年市場上再融資業務無論是從數量或者融資規模方面較2019年都會大幅增加。”該負責人表示，“由於再融資業務相比IPO業務，週期較短，工作量較小，所以競爭也會非常激烈，預計單個再融資項目收費金額會有所下降。”
差異化突圍
2020年，金融業對外開放持續提速，券商們又將如何突圍？
國金證券相關負責人向《華夏時報》記者表示，公司將堅定落實“以研究諮詢為驅動，以經紀業務和投資銀行業務為基礎，以證券資產管理業務和創新業務為重點突破，以自營和其他業務為重要補充”的業務發展模式，合規風險管理與業務創新發展並重。
“未來將繼續加大在資本中介業務、證券經紀業務、自營投資業務、信息系統建設與合規風控等方面的投入力度。”上述負責人表示。
國海證券在年報中表示，公司零售財富管理業務將繼續向財富管理業務轉型，構建差異化的資訊、交易工具、金融產品內容體系；重塑投行實力，培育形成若干特色行業、優勢區域，強化產業資源整合能力；銷售交易與投資業務著力打造跨市場、多品種、多策略盈利能力，堅持穩健投資理念；資產管理業務向主動管理轉型，加快固收投研能力升級，擴大主動管理規模。
國元證券在年報中稱，與先進券商相比，公司還存在一些問題和不足。包括淨資產收益率低於行業整體水平；部分分支機構財富管理轉型意識比較薄弱，財富管理轉型節奏需進一步加快等。
2020年，國元證券將奮力打造全功能型現代投資銀行，推進分支機構財富管理轉型，擁抱金融科技，聚焦“財富管理+投融資”，聚焦重點業務、重點區域。
在華金證券分析師崔曉雁看來，紮根安徽、背靠省屬金控、立足長三角區域一體化，國元證券區位優勢明顯。國元創新、國元股權為公司科創板項目提供不同階段投資服務，投行與投資戰略協同效應漸顯。
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