雙塔食品
重點機構： 嘉實基金、工銀瑞信、廣發證券
調研摘要：
1、未來豌豆蛋白的前景如何?公司採用什麼方式拓展蛋白銷售規模?
答：豌豆蛋白具有零膽固醇、低脂肪、無過敏原、分子量小、易吸收等優點,在歐美市場很受歡迎,未來豌豆蛋白等植物提取產品市場前景廣闊。公司在美國成立專門的貿易公司,主要用於擴寬海外銷售渠道,銷售蛋白系列產品。
2、公司豌豆蛋白和膳食纖維的高毛利水平是否可以持續?
答：從目前來看,豌豆蛋白和膳食纖維的銷售市場情況良好,市場需求旺盛,豌豆蛋白在固體飲料、能量棒、植物肉等領域應用廣泛。目前豌豆蛋白的價格要高於大豆蛋白的價格。公司通過技術研發開發出了粗纖維、超微粉碎纖維、果肉纖維等產品,可廣泛應用於烘焙食品、粗糧食品、貓砂等領域,其附加值得到大幅度提升。
華測檢測
重點機構： 匯添富基金、嘉實基金、千合資本、睿遠投資、成泉資本、淡水泉投資、富國基金、重陽投資、萬家基金
調研摘要：
1、公司一季度的整體表現情況及二季度的恢復情況?
答:由於春節假期及疫情的影響,公司一季度的業績呈現深V的情況,3月份的收入已經恢復到去年同期的水平。一季度具體產品線的表現情況和開工情況相關,比如與民生相關的檢測,疫情期間正常運營;環境、工程等業務開展受疫情影響有所延後。二季度各產品線恢復情況良好,暫時沒有受到太大的影響。考慮到有些產品線受到疫情的影響可能會滯後,因此公司也會不斷跟蹤疫情的進展情況,後續可通過人員等資源調配,減少疫情帶來的負面影響,爭取完成年初預算的利潤指標。
2、公司在新領域的競爭優勢是什麼?
答:公司選擇進入的領域是判斷未來產業會有很好發展和增長的領域,比如軌道交通和航空材料,我國高鐵、航空行業發展迅速,檢測需求增長較快;汽車電子EMC行業供不應求。進入新領域最重要的是尋找合適的帶頭人和管理團隊做好規劃與部署,能快速切入新領域並形成競爭優勢,加快投資回報速度,綜合利潤率水平比傳統業務更高。2019年投資的項目預計2020年下半年開始產生收入,2021年有望成為新的主要收入增長點。
3、公司併購是否會考慮再融資,如何權衡經濟性和戰略重要性?併購投後管理如何進行?
答:公司目前資產負債率較低,積累了多家銀行的授信額度,如果併購體量不大,會優先考慮自有資金和負債方式。海外併購首先會從公司的戰略方向考量,現階段公司更看重具有協同效應的併購,不會因資產價格便宜而選擇不符合公司戰略方向的標的。公司併購是有戰略考量的,同時也會兼顧經濟性。另一方面,公司在併購前會考慮投後管理,比如Maritec,公司船舶產品線的管理人員在新加坡,且客戶也具有協同效應,完全有能力對Maritec進行整合。消費品方面,需要在併購前找到合適團隊進行管理和整合,公司CEO對全球行業比較瞭解,有信心找到合適的團隊與人才。
海大集團
重點機構： 興全基金、富國基金、嘉實基金、景林資產、睿遠基金、重陽投資、朱雀基金、淡水泉投資
調研摘要：
1、2020年1季度禽料銷量增速提升的原因?
答;禽料銷量同比增加30%,增速與去年同期差不多。一季度禽料銷售比春節復工後的預期好,主要是受新冠疫情影響,華南地區受活禽交易關閉,禽養殖和飼料銷售都受到重大沖擊,大部分飼料企業停產或銷量大幅下降,公司禽飼料銷售仍保持一定的增長,但增長率有所下降。另外,北方地區禽養殖補欄積極性較好,2、3月份禽料同比增長率較高,對華南市場起到彌補作用。
2、水產飼料行業進入門檻和競爭情況?
答：水產飼料看起來簡單,實際做起來比較複雜。一是養殖戶更為分散,需要的服務更多;二是水產品種繁多,每個品種營養需求、養殖模式不同。另外,公司目前在水產飼料、養殖上已經形成產業鏈上的競爭優勢,我們在飼料上有優勢,有水產苗種上、在動保上、在養殖技術上、在養殖服務團隊建設上都有優勢,這種產業鏈、體系上的優勢要形成,必須要有較長時間的投入沉澱和積累,目前看競爭的門檻已經較高了。
3、目前公司特種水產料在建產能中,今明年預計投產多少?
答：2019年已建成和在建特種水產產能100多萬噸,都會在近三年投產。其中2019年年底已有兩個工廠投產,餘下的都會在今年、明年完成投產。
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