特朗普最新推特聲稱期待沙特和俄羅斯共同減產 1000 萬桶/日，甚至 1500 萬桶/日規模的原油，油價一度出現歷史性暴漲，特朗普的推特雖 然缺乏 邏輯 ，一方面是全球性的過剩讓 沙特和俄羅斯 兩個國家犧牲 自己進行大規 模減產 非常不公平，另外一個方面是短期快速強行減產千萬桶/日級別的原油 產量從技術 上難以操作且即使真的強勢實施，也容易對產油國的“國本”，也就是油田本身 造成嚴重傷害，但 是從 大趨勢看，我 們認為在疫 情大環境下， 不論是主動減 產還 是虧損 倒逼被動減產 ，如果不採取 措施切實減少 供應的話，全 球原油過剩局 面將 有 可 能 觸及人類歷史 上第一次儲運庫容極限。
經過全球衛星大數據模型測算，如果按照當前的過剩速度 (供過於求約 4%左右)，在完全不減產的情景下，全球所有陸地和海洋商業原油 庫容觸及上限需要約 44 周，而如果隨著疫情加劇，供過於求達到 20%甚至更 高，則僅需要約 8 周左右甚至更快的時間全球就將達到儲運容量上限，全球商業 原油庫容消耗速度取決於供過於求的程度，而唯有大幅減產才能夠緩解這一進 程。
1. 當前除美國外，主要經濟體歐洲和亞洲的陸地商業儲存設施庫容接近極限的概率很大，導致高成本海上浮倉 庫存處於歷史較高水平:考慮海上浮倉儲油成本普遍高出陸地儲油 3 倍以上，說明歐洲和亞洲的陸地商業儲油庫容 已滿的概率很大。
2. 當前全球油輪運力利用率在小幅下降後再次抬頭向上:根據我們獨家建立的運力利用率大數據模型，我們可 以很好地捕捉運費指數 BDTI 和我們建立的運力利用率模型的幾乎同步的關聯關係，我們發現當前全球運力利用率再 次逼近歷史最高水平。
3.全球還剩餘約 11.4 億桶理論原油商業儲存庫容(不含中美戰略原油儲備庫存) :根據我們的模型測算，截止 2020 年 4 月 1 日，4 大級別油輪(全部未拆船均考慮在內,並且扣除往返油輪數量)合計剩餘理論原油儲運能力約 8.9 億桶，其中超級油輪(VLCC)約 1.2 億桶，蘇伊士級油輪(Suezmax)約 1.85 億桶，阿芙拉級油輪(Aframax) 約 2.19 億桶，巴拿馬級油輪(Panamax)約 3.68 億桶。於此同時，美國陸地商業原油庫容還剩下約 2.5 億桶左右。
4. 全球油輪運載能力的消耗速度約 1200 萬桶/周(不含美國):根據我們的模型測算，2020 年 2 月份至今，全 球油輪運載能力正在以接近 1200 萬桶/周的速度被消耗，說明隨著疫情的加劇，需求的下滑，全球原油進入供過於 求狀態。
5.美國原油， 成品油及總油品庫存開始出現大幅攀升的跡象，顯示美國社會活動強度下降開始傳導至能耗 環節: 我們監測發現美國全國城市月平均排放強度 3 月份相比 2 月份有下降，且最新週數據顯示美國商業原油庫存，汽油 庫存及美國總油品庫存開始出現顯著增加，周環比變化顯著，其中商業原油庫存增速為 1380 萬桶/周，汽油庫存增 速為 750 萬桶/周，總油品庫存增速則達到了 2100 萬桶/周，驗證了我們之前的判斷，我們之前預期美國為了避免疫 情惡化，美國 各州將最終 不得不採 取更加嚴厲 的措施降 低社會活動 水平，進 而導致庫存 水平大幅 攀升。如果 考 慮當 前油輪運載能力周消耗量和美國陸地商業原油庫存消耗量，可以近似得到當前全球可視庫容周消耗量在 2580 萬桶/ 周左右(油輪 1200 萬桶/周，美國陸地商業庫存 1380 萬桶/周)，換算日消耗庫容量約 370 萬桶/日，接近全球正常 狀態下 1 億桶/日供求的 4%左右。
6. 地球離裝不下油還有多久?我們認為全球商業儲油設施何時到達容量極限並不取決於疫情拐點，而取決於全 球原油供應下 降的速度， 以及疫情 是否會出現 厚尾情景 ，也就是如 果疫情雖 然過了峰值 ，但是病 例數如果依 舊 下降 緩慢且持續時 間很長的話 ，全球各 經濟體的主 要經濟活 動(需求) 仍然將會 大幅受限。 如果按照 當前的儲存 容 量消 耗速度接近 400 萬桶/日，也就是接近 4%左右的供過於求，在僅考慮原油庫容暫且不考慮總油品庫容的情況下，全 球離臨界點還有約 44 周，全球商業原油庫容消耗速度取決於供過於求的程度，在需求下滑 20%甚至更高且不減產 的假設下，全球庫容還能維持 8 周左右甚至不足 8 周。總體來看，我們認為除非原油減產速度超過需求下滑速度， 或者是疫情得到快速有效控制的情景下，全球儲運環節的供求嚴重緊張的局面才會得到緩解。
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