重點結論：
• 全球糧食：美國農業部的數據顯示，稻米和小麥作為為主要的糧食，全球連續幾年處於供大於求的累庫格局。但全球平均年度庫消比在30-40%，也就是說全球的平均庫存在一個季度左右的消費量，尤其是一些庫存偏低的國家，可能出現階段性的短缺導致短期的價格暴漲。
• 中國糧食：糧食自給率超過95%，進口依存極低；大米和小麥庫消比分別高達83%和116%；玉米國儲連年去庫至當前30%庫消比進入平衡期；大豆進口依存度高達83%，庫消比偏低19.2%。我國糧食安全度較高；關注後續港口船運對大豆運輸影響。
• 蝗蟲影響：蝗災區域糧食作物主要影響東非的高粱和巴基斯坦的小麥，受到影響國家的產量佔全球24%和19%，其中受影響較大的區域產量佔全球3.7%和2.9%。
• 中國大豆進口：對外依存度高，主要來自巴西和美國。暫時看，4月至5月中旬前巴西大豆到港量恢復正常，國內供應偏緊現狀緩解。若後期美、巴因疫情導致內陸運輸和航運節奏放緩，國內大豆供應或將出現短缺。
• 後疫情影響：全球的糧食大的供需問題不大，關鍵在於疫情影響供應鏈，可能形成局部國家的糧食緊缺。關注美國、巴西、阿根廷、澳大利亞等港口發運是否順暢；關注日韓、東南亞國家的糧食緊缺和國內價格。
一、蝗災在前疫情在後，全球面臨糧食危機？
疫情危機下，全球已經有越來越多的國家宣佈“封城”、關閉邊境等措施。全球貿易往來的活躍度也大幅下降，而出現疫情的國家中，時常爆發囤積糧食和生活用品的現象。
一些糧食出口大國卻在關鍵時刻宣佈停止或限制糧食出口，以確保其本國擁有充足的糧食。截至3月26日，至少已有5國宣佈停止或限制糧食出口。
1、越南率先宣佈停止大米出口；全球最大的稻米出口國印度的出口也因為“封國”而陷入停滯。
2、主要小麥出口國哈薩克斯坦已經禁止了小麥粉、胡蘿蔔、糖和土豆的出口
3、塞爾維亞已停止葵花籽油等貨品出口；
4、俄羅斯植物油聯盟已經要求限制葵花籽出口；
5、全球第二大棕櫚油生產國馬來西亞的出口早已放緩。
全球不少國家開始擔憂，這是否意味“全球糧荒”要來了呢？伊拉克的糧食供應告急，該國已經宣佈需要進口100萬噸小麥和25萬噸稻米；作為主要的稻米或小麥進口國，菲律賓和印尼等國的供應也只能維持到6月。
同時，從2月起引起全球關注的沙漠蝗蟲，據FAO的最新報導，目前蝗蟲在東非地區的災況依然嚴峻，對當地糧食春播形成威脅。巴基斯坦蝗蟲正在繁育，4-5月可能會爆發。印度蝗蟲基本消失。
引用我們前期對沙漠蝗影響全球農產品的範圍評估：蝗蟲對主糧的影響並不大，主要涉及到東非的高粱種植和巴基斯坦的小麥生產，受災區域總產在5%以內。
來源：USDA，中州期貨農產品研究所
備註：蝗災涉及國家總產佔比*該國受災涉及影響範圍佔比，並非實際減產量
二、詳細盤點全球糧食供需狀況
面臨蝗蟲和疫情雙重影響，我們整理了全球糧食格局，以幫助大家深度理解當前全球糧食供需的處境和威脅。
來源：USDA，中州農產品研究所（全球玉米庫存中修正了中國的玉米庫存）
美國農業部的數據顯示，稻米和小麥作為為主要的糧食，全球連續幾年處於供大於求的累庫格局。但全球平均年度庫消比在30-40%，也就是說全球的平均庫存在一個季度左右的消費量，尤其是一些庫存偏低的國家，可能出現階段性的短缺導致短期的價格暴漲。糧食的貿易活躍度普遍比較低；其中稻米的流通量僅佔全球產量的8.9%，小麥稍高達24%；大豆是其中貿易最活躍的品種，流通率達到44.1%。
來源：USDA，中州農產品研究所（修正了中國的玉米庫存）
而中國糧食糧食安全度較高，自給率超過95%，進口依存極低；同時擁有較高的庫存，大米和小麥庫消比分別高達83%和116%；玉米國儲連年去庫至當前30%庫消比進入平衡期。大豆的進口依存度高達83%，庫消比偏低19.2%。我國的糧食安全問題，更多需要關注的是後續港口船運對大豆運輸影響。
從上圖中全球的主要供應和需求國分佈來看（不含大豆），美國是最大出口國（佔比29.7%），其次是阿根廷、俄羅斯、巴西、加拿大、澳大利亞等國家；而日韓是全球最主要的兩個進口國。後續需要關注美國、巴西、阿根廷、澳大利亞等港口發運是否順暢，以及日韓、東南亞國家的糧食緊缺和國內價格。
越南禁運大米？
2020年3月24日，越南海關宣佈從當日開始，各種大米產品都要被列入禁止以任何形式出口。
越南大米年出口量在700萬噸左右，佔全球貿易量的16%，佔全球產量的1.4%。主要出口是中國、菲律賓、印尼等，而中國大米進口依存度為1.7%，越南大米佔中國進口來源的46%，影響十分有限。越南大米的庫消比僅為6%左右，疫情封城的情況下禁止大米出口實屬越南的自保行為，而越南大米出口的禁令將明顯影響到菲律賓和印尼等國家的大米供應。
三、我國糧食市場形勢
我國糧食產銷穩定，庫存儲備充足。近幾年的趨勢是增加國產大豆生產，降低稻穀、玉米等穀物的庫存。8850多萬噸大豆約相當於2.6億多噸穀物的耕地，耕地有限的情況下繼續大豆的擴張有一定難度。整體上今年全國的春耕形勢良好，夏糧豐收有保障。
我國口糧產消基本穩定，去庫存任務重。粗略統計， 2015-2018的臨儲陳稻穀庫存約1億噸。預計2020年全國稻穀播種面積約4.37億畝，同比減少225萬畝，全國稻穀總產量4157億斤，同比增134億斤。
我國小麥2014年開始產量持續大於消費量，2018因減產產消趨於平衡；託市量較大，粗略估算截止2020年3月15日，陳小麥餘量約6800萬噸，市場糧源多，價格上漲受限。當前處輪換糧集中上市期，供應增加，沒有大漲基礎。當前新季小麥長勢良好。
中國的進口依存度較高的大麥和高粱：
高粱（進口依存28%)：我國高粱的進口主要來自美國，其次是澳大利亞。下游主要分為種用、食用、工業和飼料消費，工業消費量佔比60%以上。工業消費主要用於生產酒精、醋、白酒、飲料等。近年我國大量從美國進口廉價的飼用高粱以替代價格較高的玉米飼料，而2016年玉米價格出現大幅下降，高粱消費量被部分替代。總體上看國內高粱處於供不應求的形勢，儘管飼料需求有所下滑，但國內釀酒工業需求不斷上升。
大麥（進口依存88%）：大麥又稱為青稞，我國大麥的主要進口來自澳大利亞，其次是加拿大和法國。大麥通常被用作飼料（80%）、釀酒-啤麥（15%）和其他大麥製品的加工原料（5%）。
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