3月以来，市场大幅波动。海外风险资产，遭遇持续杀跌，全球疫情蔓延、流动性趋紧，带来连锁反应，在此背景下，国内A股市场，也受到了拖累，尤其电子、计算机等行业，受冲击更明显。不过，随着时间推移，市场系统风险，已经有所释放，
上证为11.67倍，已低于机会值，这个重要低点，也是19年来，多方的支撑线。因此，不能过分看空，在后期操作上，可以更积极些。
海外市场波动，有多方面因素，疫情冲击、估值偏高、杠杆产品叠加、油价大跌等，任何单一事件，都能造成波动。往前看，流动性的危机，已经有所缓解，但受疫情影响，经济形势堪忧，中期海外市场，风险并未解除。不过，大幅波动模式，已经接近尾声，在此背景下，A股估值压缩，也将进入尾声。反过来，国内估值偏低、政策空间充足，疫情先发先控，市场经济活力，在内需推动下，有望率先恢复，因此，相对全球，国内利率债、及权益资产等，也更具吸引力。
A股“价值洼地”特征凸显，哪些行业未来可期？
无论从横向，还是纵向角度，当前A股估值，都在底部区域。这意味着，整体性价比，是在逐步抬升，或者说安全垫，是在不断增厚。具体从数据看，wind全A估值，已降至15.85倍，为10年以来，自下而上21%分位。对比全球，在主要指数中，也是价值洼地。经验显示，较低估值水平，对应后期收益，都有不错表现。因此，对A股的走势，相对比较乐观，那么，从行业角度，又该如何把握？
从PE角度看，房地产、农林牧渔、非银金融、建筑装饰等行业估值，低于历史均值，从相对估值看，显得非常便宜。短期来看，可能缺少弹性，但大部分行业，已按危机模式定价，如果危机消除，就迎来估值修复。此外，目前全球收益率，出现普遍下降，高收益率板块，又兼具防守、投资属性，如银行、房地产等板块，不少个股股息率，已经超过5%，这对产业资金、海外资金来说，有很强吸引力。因此，对反应消费升级、产业升级的，优质龙头个股，可以逢低配置。
此外，在一级行业中，计算机、食品饮料、医疗生物、通信、化工等行业估值，高于历史均值。不过，“新基建”方向、趋势更确定。近期，中央多次强调，要加大5G、人工智能、工业互联网、数据中心等领域建设。因此，在政策支持下，新基建高估值，不是主要矛盾，经过短期消化，未来盈利兑现，有望重新走强。所以，在理论上，战略新兴行业，用利润增速衡量，效果可能更好。
从长期来看，低估值、高分红策略，表现相当优异，类似GARP（混合股票投资）策略。在选股方面，提供三个标准：有业绩、低估值、高分红。不管什么时候，风险偏好下降，市场对确定性、安全边际等，就会更加关注，符合业绩增长、低估值、涨幅小、高股息率的公司，将会更受青睐。下面从三个角度，梳理受益行业：1、确定性价比高，涨幅小、估值低：如银行、地产、家电；2、业绩确定性高：如食品、医药等；3、产业升级方向：如5G、工业互联网、计算机等科技股。
三纬度筛选高分红、低估值潜力股名单
从历史数据看，高分红的组合，长期收益较高，其次，管理层鼓励分红，在业绩窗口期，低估值、高分红的公司，制度红利明显。我们依据三个标准，进行综合筛选：
⑴连续三年分红：公司分红能力强，说明盈利能力强，如果公司连续分红，说明重视股东回报，有持续、稳定的分配机制，容易吸引社保、险资、外资等关注。
⑵股息率超过5%：股息率越高，类债券的属性越强，其投资边际效应越强。特别在经济低谷，高股息率股票不仅能带来先进回报率，还能带来超额收益。
⑶较低的估值：相对来说，估值水平也低，安全边际越高，但不同行业之间，估值方法不同，这点也要留意。
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