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不乐观，受基本面疲软、疫情海外蔓延，以及流动性趋紧美元强势回归影响，沪银价格走势堪忧。金融市场流动性问题和债务违约风险加剧，投资者风险偏好下降。美联储长期的低利率环境刺激企业提升杠杆率促进金融市场的繁荣，市场流动性短期恢复曙光难现，银价短期难言底。
库存有望积累
虽然世界白银协会预计随着新技术的开发和应用，特别是电子方面的需求日益增长，在柔性显示器、发光二级管及元件内插器有望拉动白银需求。但由于白银价格高昂，工业大规模应用仍存瓶颈，数据呈现稳中有降趋势。同时，其他需求，例如珠宝、铸币、银器，数据上整体增幅也并不明显，表明白银整体需求很难出现亮点，库存有望进一步积累。上海期货交易所数据显示，截至3月19日，白银仓单库存为2456吨，与去年同期1211吨相比，库存增幅明显。虽然我国疫情防控已经成功，但海外疫情仍不容乐观，消费需求短期恐难恢复。
美元强势回归
回顾历次危机中白银资产表现可大致分为两个阶段，初期避险情绪主导风险资产回落，资金进入避险资产。但是随着危机的扩大，风险资产跌幅加大，流动性枯竭，导致避险与风险资产差异化减弱量价齐跌，金融危机时也出现过银价与恐慌指数VIX反向走势。股价下行导致企业融资受限，加大债务违约风险。并且美联储长期的低利率货币政策，导致企业融资需求很高，结合近期的原油增产事件，金融市场脆弱性显现，资金持续向避险属性更好的美元涌入。3月以来美股动荡，9日、12日美股四天两次熔断。全球恐慌情绪快速上行，VIX恐慌指数一度上破80大关，创2008年金融危机以来的历史高点。
金银比恐持续扩大
金银比涨跌实质是反映单边行情涨跌节奏，当贵金属价格步入熊市时，往往是金银比趋势性上涨的开端。如果贵金属整体行情平淡，则金银比则倾向继续上扬。然而一旦形成单边趋势性上涨，白银涨幅会超过黄金，也就是金银比出现回落。目前受疫情影响宏观经济增速乏力，宽松预期再起，避险情绪高涨，资金向美元现金回流，黄金节节下破从而带动银价加速下行。短期预计金银比仍将处于继续扩大趋势，主要受到避险情绪负反馈，白银避险属性将进一步弱化，金银比仍将上扬。
总之，金银比受白银库存累计影响有望继续扩大，并且海外疫情呈现蔓延态势，流动性趋紧，美元有望保持强势，银价仍将继续寻底。
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散人解盘
在白银价格暴跌之际，美国银币销售却异常火爆。
据贵金属经销商反应，过去几天是3、40年来最繁忙的时候。美国造币厂的鹰扬银币销量达到数年未见的月度新高（不包括1月）。
根据美国造币厂最近公布的数据，截至3月17日，鹰扬银币销量达3112500枚，较3月11日的数据（2320000枚）增加792500枚。有意思的是，一些贵金属经销商表示，美国造币厂上周暂停了销售。
为何经销商没有在库存短缺的时候提高收货价以获取更多库存？
因为经销商从几家大型批发商-供应商获得实物白银和报价，后者的银币库存是建立在17-18美元的银价基础之上。
那么，他们为什么要以14美元的价格卖出银币？
要知道，实物贵金属市场出现的扭曲与金融市场上的相同。对于全球最具流动性的金融资产——美国国债，30年期美债的买卖价差超过200个基点。这种情况也发生在股市，尤其是ETF。由于价格暴跌，没有人愿意以接近卖出价的价格购买股票，因为股市可能会进一步崩溃。
如果说油价在过去一个月下跌了50%，那么，主要银矿商的生产成本也已大幅下降。数据显示，主要银矿商2019年第四季度的平均生产成本约为14.50-15美元。因此，如果仅仅将白银归为“商品”，其价格下跌也就不足为奇了，因为工业需求和能源价格都出现下滑。
此外，在下跌行情中，白银比黄金更容易遭受重击。近日，银价下挫33%的同时，黄金仅比2020年峰值下跌9%。银价的跌幅甚至超过了铜。
不过，几乎可以断定，基于债务的高杠杆法定货币体系迟早崩溃。这种全球性的蔓延速度正在加快。世界将进一步混乱和动荡。虽然贵金属无法解决所有问题，但至少会在这段时间里保护财富，许多金融资产都将被淘汰出局。
因此，现货白银大概率还有很长一段牛市要走，可能是慢牛。
财经记者王轶辰
一切就皆有可能
