按照“政策底”、“估值底”、“市場底”的邏輯順序，當前A股市場已經出現了“政策底”與“估值底”，而“市場底”何時出現，則仍有待市場自己走出來，但這個過程，恰恰就是“不計較短期賬面盈虧的中長線投資人”，逐漸抄底、加倉的契機！
政策底：3.27會議定調“寬財政+寬信貸”穩定經濟增長，而3月31日的國常會“直接落實到位”：
再提前下達一批地方政府專項債額度，帶動擴大有效投資；
增加中小銀行再貸款再貼現額度1萬億，進一步實施對中小銀行定向降準（3月31日，央行開展200億元逆回購操作，當日實現淨投放200億元。這也是央行連續兩日開啟逆回購操作，累計逆回購操作金額達700億。就在30日，央行重啟公開市場操作，這是2月17日以來近1個半月央行首次進行逆回購操作。同時，7天逆回購中標利率下調20bp至2.2％。這也被市場視為央行通過公開市場操作放寬市場流動性的動作，積極意味明顯）；
會議還確定，引導中小銀行將獲得的全部資金以優惠利率向中小微企業貸款，擴大涉農、外貿和受疫情影響較重產業的信貸投放。支持金融機構發行3000億元小微金融債券用於發放小微貸款。引導公司信用類債券淨融資比上年多增1萬億元。促進中小微企業全年應收賬款融資8000億元。
估值底：目前A股的市盈率已經接近歷史底部。截至週一收盤，全部A股最新動態市盈率為15.8倍，低於18倍的歷史平均水平。上證A股市盈率為11.64倍，為歷史極限低估值。
而“市場底”，就留給“中長線資金”去慢慢抄底吧——
此前一個月連續出逃的“北上資金”，在上週最後幾個交易日出現“迴流”跡象，而更明顯的是，作為人民幣合格境外機構投資者（RQFII）－ETF風向標之一的南方中國A50ETF延續上一週的淨流入，本週又迎來大額淨申購。
數據顯示，本週一和週二，南方中國A50 ETF
合計淨流入超3.5億元人民幣。3月25日，該ETF就出現了自2019年12月18日以來的單日最大流入，達5.55億港元，佔今年流入總量一半以上。
實際上，近期主流RQFII-ETF規模都出現增長。例如，華夏滬深三百3月24日的基金份額為3.06億份，資產淨值為113.18億元，而到了3月30日，該基金份額就達到3.26億份，資產淨值達到122.03億元，規模增長近10億。
雖然未來一個階段外需下行壓力在所難免，但中國疫情率先得到控制，中國經濟也已經出現逐步恢復的跡象，3.27政治局會議強調“確保實現決勝全面建成小康社會”，釋放重大積極信號。在政策堅定推動支持下，中國經濟尤其是內需部門回升趨勢將更為確定，且在這個過程中預計流動性仍將維持充裕，而A股市場整體估值已處於歷史底部區域；
因此，對中長期，既然決策層已經明確表態了“底線”：確保完成全年目標！
那麼，到年底，中國經濟仍然是全球主要經濟體當中“最不差”的那一個，但上半年，要付出代價，現在正在“全力找補回一季度的損失”。
因此，“不計較短期賬面盈虧”的“中長線投資人”要趕在此時“逐步抄底、建倉、加倉”，等待年底的收穫。
（需要強調的是，今年中國資產市場整體上是資產大年，但波動性會非常大，資產規模不大的短線投資者不太適合參與）。
從資產配置這個角度今年是寬鬆的邏輯，經濟下行的壓力較大，決策層已經開出“特別國債、提高赤字率+寬信貸”的組合，在這樣一個政策環境之下，從資產投資這個角度來講，其實今年是一個資產大年，很多資產會有縮水會受到衝擊，但是對於二級市場和一級市場投資者來講是一個很好的機會——
第一，A股不會因為“寬鬆加速”就一騎絕塵，震盪還沒有結束，近期的市場表現實際上已經給了答案。核心在於全球疫情風險並未解除，甚至對全球和國內經濟的次生衝擊還在惡化，3月28號已經被迫“封國”，而很多外貿企業的訂單開始斷崖。
第二，寬鬆加速最大的意義在於給經濟和市場託底，從長期來看，市場繼續下行的空間也在壓縮，風險更加可控，
尤其是一些本身估值相對合理、需求較為剛性的價值板塊。所以對於投資者而言，擺正心態，既不要過於悲觀而放棄長期價值投資的佈局機會，也不要過於樂觀又開始重複高風險的追風口模式。
因此，短期市場仍然受到外部不確定性因素影響，風險偏好受到抑制，這正是長線資金“持續、穩步抄底”的契機！
而從3.27會議所釋放的“政策扶持重點”看，可以重點把握內需消費、新基建和傳統基建等方向。
國常會再砸1萬億！政策底基本明確！
就在3.27會議明確了“寬財政+寬信貸”力挺實體經濟“渡過難關”之後，3月31日的國常會，更加具體的“落實”了上述政策基調，會議確定再提前下達一批地方政府專項債額度，帶動擴大有效投資；增加中小銀行再貸款再貼現額度1萬億，進一步實施對中小銀行定向降準——
會議指出，要進一步增加地方政府專項債規模，在前期已下達一部分今年專項債限額的基礎上，抓緊按程序再提前下達一定規模的專項債，按照"資金跟著項目走"原則，對重點項目多、風險水平低的地區給予傾斜。各地要抓緊發行，
力爭二季度發行完畢。會議確定，強化對中小微企業普惠性金融支持。增加中小銀行再貸款再貼現額度1萬億元，進一步實施對中小銀行定向降準，引導中小銀行將獲得的全部資金以優惠利率向中小微企業貸款，擴大涉農、外貿和受疫情影響較重產業的信貸投放。支持金融機構發行3000億元小微金融債券用於發放小微貸款。引導公司信用類債券淨融資比上年多增1萬億元。促進中小微企業全年應收賬款融資8000億元。
與此同時，統計局公佈3月份中國採購經理指數運行情況。3月份中國製造業PMI為52%，比上月回升16.3個百分點。大中型企業復工率為96.6%，較2月調查結果上升17.7個百分點，其中製造業企業復工率為98.7%，上升13.1個百分點。
雖然僅憑3月份PMI數據尚不能判斷經濟是否已經企穩回升，但3月份企業生產經營狀況與2月份相比，已經發生了明顯的積極變化，疫情防控形勢持續向好，生產生活秩序穩步恢復，企業復工復產明顯加快。
“估值底”被許多市場人士認可，“市場底”仍待確認！
中泰李迅雷指出：2500、2600應該是一個底部了！按照我們的估算，4月份左右疫情出現拐點，按照目前政策，全年的GDP增速在5%左右還是可能實現的。 對於股市來講，A股市場還是有一定的韌性，2500、2600應該是一個底部了。”
但斌也認為，A股總體估值處於歷史底部區域。
目前A股的市盈率已經接近歷史底部。截至週一收盤，全部A股最新動態市盈率為15.8倍，低於18倍的歷史平均水平。上證A股市盈率為11.64倍，為歷史極限低估值。
通常情況下，在“估值底”確立後，“市場底”才會逐步被確認。可以看到，在近期A股震盪磨底過程中，全球股市出現了非理性調整走勢，普遍跌幅在30%以上的背景下，較低估值成為A股市場抗跌重要原因之一。諸多業內人士認為，估值優勢凸顯，使得A股成為全球優質資產，具有的良好的避險性。
從歷史數據來看，2000年以來，A股市場出現過5次大底，見底時間分別為2005年6月6日、2008年10月28日、2013年6月25日、2016年1月27日，以及2019年1月4日，見底時上證指數分別為998點、1664點、1849點、2638點和2440點，四次底部的A股動態市盈率分別為19.05倍、13.07倍、11.83倍、17.5倍和14.34倍。
回顧A股歷史上幾次重要的底部情況，往往具有估值處於低位、低市值公司佔比大幅增長低位等特徵。
截至週一收盤，滬深兩市共有261只個股最新動態市盈率低於10倍。可以看到，上述261只低估值股，股價普遍較低。從最新收盤價來看，股價低於5元的有103只個股，佔比近四成。
在上述背景下，不少大資金似乎已經達成了一個共識，即在此位置之下，市場下跌空間越大，買入的力度可能會隨之提升，各類資金對當下A股市場投資價值的認可度正在不斷提升。
海通證券策略荀玉根（金麒麟分析師）團隊表示，最近一週歐美市場流動性風險緩解，G20開始攜手抗疫，全球股市有所反彈，國內政策有望加碼，A股最黑暗時刻可能過去，曙光微現，迎來階段性反彈。但是，未來一段時間全球抗疫仍處於艱難時刻，市場仍可能忽陰忽晴，真正步入陽光明媚的趨勢性上漲，還需等海外疫情拐點及國內基本面數據出現回升。
國信證券提出，A股估值尚處於歷史底部，後市場可關注兩個投資方向。一是順著政策調節尋找景氣度向上的相關行業，建議關注5G、醫療設備、新能源汽車等相關行業；二是估值已達到極端歷史底部的品種，這些品種當前已按照金融危機的模式來進行定價，如果最後金融危機沒有發生，那麼其後續修復的空間可能較大，典型的如銀行。
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