近日，嗶哩嗶哩（下稱“B站”）公佈了截至2019年第四季度和全年未經審計的財務報告。
2019年第四季度，B站營收20.1億元，同比增長74%；淨虧損3.872億元，去年同期為1.908億元，淨虧損同比擴大102.9%。2019年，B站全年總營收達67.8億元，同比增長64%，全年淨虧損13.04億，同比擴大131%。
2019年，是B站破圈之年，為了走向大眾，公司在拓展邊際。2019年第四季度，月活躍用戶數達到了1.303億，同比增長40%。不過為了破圈，B站的營銷費用全年花了11.99億，同比增長105%，這也是導致淨虧損擴大的原因之一。
1、 遊戲收入增長放緩，佔比首次低於50%
B站的營收主要由四個業務構成，分別是遊戲、直播和增值服務、廣告、電商及其它業務。主營視頻社區的B站，一直以來最主要的營收都來自遊戲業務，2017年遊戲業務貢獻了80%的營收，因此B站也被投資者稱為“是一家遊戲公司”。
2019年第四季度，遊戲業務收入8.71億元，同比增長22%。在獨代遊戲方面，運營進入第四年的《命運-冠位指定》（Fate/Grand Order）在2019年底登頂App Store暢銷榜，FGO亦是B站遊戲的支柱。
不過從2018第三季度開始，B站的遊戲營收單季度同比增速再也沒有超過30%，近六個季度一直維持在20%左右。遠低於此前45%以上的增長速度。這其中有一部分原因是，2018年遊戲行業受到了嚴格的監管，大大小小的遊戲公司都受到了影響。
遊戲佔總營收比重逐漸下滑，2019年Q3，遊戲業務首次下降到50%，與非遊戲收入持平。到了2019年Q4，遊戲業務的佔比進一步下滑到43%。
2、直播收入快速增長，佔比28%
2018年遊戲業務遇到困境之後，B站開始發力直播與增值服務，這項業務包括了直播、會員及其他增值服務。直播——在B站營收中的佔比已經由2017年Q3的6%提高到如今的28%。2019年第四季度，直播業務的營收為5.71億元，同比增長183%。
B站近期在直播方面有兩個大動作。2019年12月3日， B站以8億元價格，在與快手、鬥魚和虎牙等直播平臺的競爭中，拿下了英雄聯盟全球總決賽中國地區2020年到2022年的獨家直播版權。
網上流行梗“天王蓋地虎，提莫一米五”。2019年12月19日，B站簽下了網紅主播馮提莫，據悉簽約費高達5000萬。
馮提莫在B站開播首秀，其直播間人氣峰值高達1023.7萬，彈幕量45.2萬，粉絲數也在直播的四小時內漲超40萬。
但是，好景不長，提莫的大齡姐姐風格，遊戲和唱歌類主播風格，跟B站的二次元風格，不是很好融合。
大齡姐姐風格，在B站混不容易。提莫姐姐，形象有時也會來一個豹變，變成一個二次元提莫大哥哥，但很多B站粉絲，還是認為是提莫姐姐。
春節以後，提莫就基本沒有在B上直播，好像也就只有一兩次零星直播。據悉，提莫去了B站之後，粉絲數大減。
傳言5000萬簽約費，原本幾千萬流量的大v，金風玉露一相逢，兩敗俱傷？
大眾化的提莫姐姐如何跟二次元的弟弟妹妹們打成一片？這也是破圈難的一個縮影。個性化社區能否變成大眾化社區？
在此之前，B站從未挖過其他平臺的大主播。B站CEO陳睿以前解釋過，B站的直播業務屬於內生型業務，也即基於用戶需求開展的業務。
但是從B站直播的營收增速來看，2018年Q3直播貢獻1.69億營收，同比增速292%，此後營收增速逐漸下滑，2019年Q3，直播營收4.53億，同比增速下降到167%。
2019年Q4，B站的兩個大動作說明B站已經不滿足內生業務帶來的增長，想在直播領域有更大的發揮空間靠挖人和買獨家版權。不過，2019年Q4，直播增速雖然有回升，也僅提高到183%。
總的來說，B站的直播收入是在快速增長的，但也有基數小的原因。
當下的互聯網幾乎各個領域都進入了存量博弈的時代，直播又是一個燒錢的行業，B站要如何在鬥魚、虎牙等平臺的影響下，走出自己的差異化路線搶奪用戶，還需要市場來檢驗。
3、廣告增長放緩，電商業務成新增長點
2019年，B站的廣告收入8.17億，同比增長76%，其中第四季度廣告收入2.9億，同比增長81%。B站的廣告收入和整個互聯網行業相比還是很不錯的，但B站2019年的廣告營收增速放緩。
廣告的商業化變現是B站的重點，B站在財報電話會議上表示表示，2019年通過雙11、雙12和B站的跨年晚會，與阿里巴巴進一步加深業務合作關係，與阿里的營銷合作可以複製到其他廣告商上。
2019年2月，B站與阿里巴巴達成合作協議，希望通過利用阿里巴巴強大的營銷能力和充足的電商廣告讓B站的電商業務得到發展。2019年全年，B站電商及其他業務收入7.22億，同比增長404%，其中第四季度收入2.8億元，同比增長241%。
4、破圈的代價——全年淨虧損13億
以二次元ACG起家的B站，2019年開始大力破圈，從小眾走向大眾。
買英雄聯盟版權、重金挖馮提莫，引進局座張紹忠、羅翔等人，自制動畫、紀錄片和綜藝等，B站在不斷嘗試拓寬用戶邊際，B站的跨年晚會就是破圈的結果展現。B站的晚會既有《魔獸世界》《千與千尋》等原有受眾喜歡的節目，還有代表新用戶的吳亦凡、馮提莫等人的表演。跨年晚會播出後，B站的股價5個交易日內上漲了28%。
破圈獲得了更多的用戶，2019年末B站的月活躍用戶數（MAU）達到了1.303億，比上年末多了3750萬。
但是破圈也花了不小的代價，第四季度推廣跨年晚會等活動，單季度的營銷費用達到了4.13億，同比增長127%。2019年公司營銷費用11.99億，同比增長105%，遠遠超過收入的64%增速。B站全年運營虧損14.95億，同比擴大105%，全年淨虧損13.04億，虧損同比擴大131%。
破圈的同時，怎樣平衡住大眾化流量和二次元社區根基，且還能收窄虧損，是B站發展的關鍵。
閱讀更多 股票說 的文章
