【特高壓簡介】
所謂特高壓就是電壓等級在交流1000 kV及以上、直流±800 kV及以上的輸電技術，具有輸送容量大、傳輸距離遠、運行效率高和輸電損耗低等技術優勢，目前是全世界最先進的輸電技術。具體來看，以特高壓直流線路為例，輸電功率是現有500千伏直流輸電的5-6倍、送電距離的2到3倍。
我國特高壓建設情況:始於2006年，建設戰略是以±1000kV交流特高壓線路為主形成特高壓電網骨幹網架， 實現各大區電網的同步互聯;以±800kV特高壓直流輸電進行遠距離、中間無落點的大功率輸電工程，主要用 於能源基地的清潔能源外送。截至當前，我國有25條在運特高壓線路(10交15直)、7條在建特高壓線路(4交3直)以及7條待核準特高壓線路(5交2直)。
今年2月以來特高壓規劃力度持續加碼：2月7號《應對疫情復工復產12項舉措》提出推進特高壓復工、開工及未核 準線路的前期進程;近日《國網2020年重點工作任務》中給出明確規劃：1)2020年核准剩餘5交2直線路;2) 2020年開工1直多交線路;3)建成多條、按期推進多條線路。按照規劃，2020年核准7條、最低開工3條，涉及投資規模接近千億。
政府推進特高壓建設的目的在於帶動設備製造企業恢復生產、走出疫情影響，拉動基建投資，託底實體經濟，是逆週期調節的重要手段。
【特高壓市場空間】
近日，國網編制了2020年特高壓和跨省500千伏及以上交直流項目前期工作計劃，計劃中明確了2條直流特高壓、5條特高壓交流項目，以及提升特高壓通道效率效益等13個重點項目。項目整體動態投資規模達1073億元，其中特高壓直流、交流、13個重點項目分別為577、339、157億元。3月11日國網董事長調研南瑞、許繼、平高、山東電工復產情況，明確2020年全年特高壓投資達到1128億元。
特高壓項目建設投資中基建的佔比約為45%(含徵地及清理費用)，電纜、鐵塔、金具等線路類設備佔比約25%，變電/換流站等站廳類主設備投資佔比30%左右。特高壓直流線路主設備在兩個換流站內，投資額佔比約為30%。其中換流閥、直流保護系統、換流變、GIS等核心設備投資金額佔比較高; 特高壓交流線路主設備與站點數量相關，投資額佔比約為25%。單站投資中GIS間隔(不同線路差別大)、變壓器、電抗器等核心設備投資金額佔比較高。
【特高壓相關企業】
特高壓產品壁壘較高，參與者少，主要公司產品已經基本完成研發和定型，費用率顯著降低，盈利情況都比較好，根據過往上市公司發佈的公告來看，毛利率一般保持在30%以上，淨利率水平一般在10%以上。
特高壓直流換流閥的主要企業為:南瑞、許繼、西電，換流變為:特變、西電;直流穿牆套管主要為:平高、許繼、西電等。特高壓交流系統中，GIS主要為平高、西電等，變壓器主要為特變、西電、保變等。
特高壓主設備市場份額高度集中，根據歷史中標統計可以看出在設備價值量較大的換流閥、直流控制保護系統、GIS等關鍵設備領域國電南瑞、許繼電氣、平高電氣、中國西電、特變電工等企業份額佔據明顯優勢:
換流閥：國電南瑞、許繼電氣與中國西電為龍頭，中標率為42%/31%/20%，合計達93%;
直流控制保護系統：國電南瑞、許繼電氣為唯二供應商，中標率為53%/47%;
GIS：平高電氣、中國西電為龍頭，中標率為40%+/20+%。
【重點公司推薦】
特高壓行業的發展完全依賴於政府投資，在政府投資的重點年份相關企業利潤增長將有較大據確定性；今年由於疫情影響，特高壓將作為政府逆週期調節的重要手段，對於行業投資將要加碼；建議重點關注平高電氣、許繼電氣、中國西電、國電南瑞。
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