觀點：
進入3月以來，國內新冠疫情基本得到控制，交通物流全面恢復，使得蘋果需求持續回暖，現貨價格穩中上浮，給予期價一定的支撐。但全球疫情持續蔓延導致國內外金融市場悲觀情緒濃厚，大宗商品陷入被動弱勢運行的狀態。同時，基本面庫存積累的現狀仍繼續施壓期現貨價格，但在前期期價大幅下跌、做空動能釋放後，市場繼續看空動能不足，同時又缺乏利好因素支撐，主力2005合約期價以偏弱震盪運行態勢呈現，運行區間6400-6900元/噸。近日出現降溫天氣，導致市場擔憂倒春寒對蘋果產量的影響，引發資金炒作，蘋果期貨新季合約價格全線拉昇，漲幅均在3%以上，也帶動近月合約價格重心抬升。但整體來看，庫存積壓背景下，近月價格上行仍顯乏力。
當前果季蘋果豐產以及庫存積壓的利空消息，以及節後大宗商品集體弱勢的背景使得蘋果期貨價格大幅下跌，並逐步靠近現貨價格。也因此，市場做空情緒得以釋放。不過，3月以來蘋果現貨價格保持堅挺給予蘋果期價較強支撐，預計繼續向下的空間有限。目前來看，蘋果期貨大概率進入大跌後的企穩階段，但基本面弱勢格局依舊沒有改變，庫存餘量大將繼續施壓蘋果期現貨價格。天氣炒作短期內或使得遠月價格存在拉昇機會，進而帶動近月合約價格重心抬升，但具體是否影響以及影響程度仍待驗證。但從盤面來看，投資者仍可關注對近月合約逢高沽空的機會。
一、月度行情回顧
圖：AP2005合約價格走勢 單位：元/噸
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資料
圖：AP2010合約價格走勢 單位：元/噸
資料
進入3月以來，國內新冠疫情基本得到控制，交通物流全面恢復，使得蘋果需求持續回暖，現貨價格穩中上浮，給予期價一定的支撐。但全球疫情持續蔓延導致國內外金融市場悲觀情緒濃厚，大宗商品陷入被動弱勢運行的狀態。同時，基本面庫存積累的現狀仍存，但在前期做空動能釋放後，對後市繼續看空存疑，且缺乏利好支撐，期現貨價格難以大漲，主力2005合約期價以偏弱震盪運行態勢呈現，運行區間6400-6900元/噸。同時3月底出現降溫天氣，導致市場擔憂倒春寒對蘋果產量的影響，蘋果期貨新季合約價格全線拉昇，漲幅均在3%以上。
二、現貨基本面情況
1、現貨銷售或好於預期，庫存壓力得到緩解
根據中果網消息，西部產區果農貨剩餘不多，貨源倒手進入客商手中比較普遍，炒貨熱度有所降溫；且甘肅與陝西部分地區如洛川、咸陽果農貨交易進入收尾階段，意味著蘋果售賣開始逐步進入收尾階段，而貨源多數囤積在客商手中，倒庫情況有所減少。山西地區由於使用電商發貨，在疫情期間銷售相對較好。東部山東地區炒貨商有所增加，加之部分市場客商收購三級貨補充市場，導致產區漲價的情況開始增多。目前，臨近清明假期，西部地區果農貨將繼續大量出貨，而客商貨也將逐步流入市場。由於客商貨源質量優於果農貨源，疊加疫情期間的儲存成本回升，將為市場價格形成一定的支撐。
一般情況下，3-4月份果農貨源大量出庫，若期間銷售不好，五一是最後的機會，而果庫也會在5月底至6月開始清庫。今年由於疫情期間交通管控較為嚴格，果農在被動入庫的背景下承受庫存進一步積累的壓力，而在國內疫情逐步緩解之後，果農順價銷售成為市場主流。也因此，客商開始積極入市交易，走貨量有所增加，庫存壓力得到一定緩解。目前，預計今年冷庫存量仍有5成左右。3月現貨銷售整體好於預期，但目前果農銷售期僅餘一個月，4月銷售仍面臨較大的壓力。
2、現貨價格保持堅挺，短期承壓
春節前後蘋果庫存餘量近80%，但疫情期間國內交通管控仍未放鬆，產地出貨量屈指可數，為價格提供一定的動力；另一方面隨疫情好轉，西部甘肅一帶因為前期果農順價銷售，出貨量大，後期冷庫壓力小，推升冷庫蘋果行情抬頭上漲；此外，疫情好轉也拉動了消費需求，推動3月份以來各地蘋果價格出現了一輪小漲，對於質量較好的低價貨源出現了上漲0.2-0.3元/斤的現象。對於80#以上的貨源，無論是陝西洛川還是山東棲霞，價格都表現相對堅挺，其中山東棲霞紙袋80#一二級蘋果價格穩定在2.6元/斤；洛川蘋果紙袋80#以上一二級出現了兩次週末調升價格的現象，由3.25元/斤上漲至3.45元/斤。考慮到前期價格大幅下跌，預計後期回落空間有限，價格大體上會繼續保持堅挺。3月下旬西部陝西與甘肅等地出現了冷庫收尾的現象，而適逢清明節假期，果農與果商大量備貨趕清明節這一波消費旺季發市場，預計會對蘋果價格造成一定的壓力。
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