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选股逻辑

从2月11日，第一篇关于汽车股的分析文章 开始，一共分析了四家上市汽车公司。分析的文章如下：

2月17日，分析广汽集团

2月19日，分析上汽集团

2月24日，分析吉利汽车

3月4日，分析长城汽车

3月5日，在阅读了另外3家汽车上市公司的财报后，我写了最后一篇关于汽车股的分析文章《 ，在这一篇文章中，给出了配置汽车股的逻辑：

同时，也给出了汽车股的配置建议：

股价表现

之后的时间，随着新冠肺炎的疫情在全球的扩散，汽车股随着外资的流出开始加速下跌，我们选择的三个标的的走势如下：

上汽集团：从3月5日的23.61元跌至3月19日的最低点17.46元，跌幅约26%；

广汽集团：广汽集团的走势比较不同，它相对比较抗跌，中间甚至创出了阶段新高12.75元，但是随着外围市场的大幅下跌，也未能独善其身，从3月5日的11.86元到3月19日的9.9元，跌幅约16%。

吉利汽车：从3月5日的14.3元跌至3月19日的最低点10元（当天集合竞价最低价大概是9.6元，但是并未成交），跌幅约30%；

标的估值

随着股价的大幅下跌，市场先生也超乎预期的给出了慷慨的价格，在最低点的价格远低于我当初给出的估值。

其中上汽集团最低价17.46元，对应的市净率为0.84倍，比我们给出的可买入估值区间低了约55%左右；

广汽集团的最低价9.9元，对应的市净率为1.28倍，比我们给出的可买入估值区间低了约15%左右；

吉利汽车的最低价10元，对应的市净率为1.75倍，比我们给出的可买入估值区间低了约15%左右；

一般情况下，我都是在可买入区间按照预先预留的仓位分批买入的，但是上汽集团的跌幅超出了我的预期，在20.28元的时候，我就买够了，只好眼睁睁的看着他一路跌下去，跌出这个丧心病狂的0.84倍PB。

要知道，上汽集团的收益大头来自合营公司的投资收益，而创造这一部分收益的资产在公司的资产负债表上记录在“长期股权投资”科目下，而这个科目记录的只是投资成本和未分配的投资收益。所以，上汽集团的净资产本来就是相对低估的，在低估的基础上还要再打8折，当然是丧心病狂了。

上一次，上汽集团的市净率达到这个水平是在2008年的时候，对应的最低市净率为0.89倍，而那一年，上汽集团亏损了8.5亿元。2019年，上汽集团净利润240亿，2020年再差也不可能亏损，但是市净率却破了历史最低，因此，这样的价格应该也是创造历史了。

在我的判断里，未来很长一段时间里，你都不会再看到这么低的价格。如果你能在这个价格上克服恐惧而买入，恭喜你！

风声

3月19日，商务部办公厅、国家发展改革委办公厅、国家卫生健康委办公厅下发《关于支持商贸流通企业复工营业的通知》其中提到：

“稳住汽车消费，各地商务主管部门要积极推动出台新车购置补贴、汽车“以旧换新”补贴、取消皮卡进城限制、促进二手车便利交易等措施，组织开展汽车促销活动，实施汽车限购措施地区的商务主管部门要积极推动优化汽车限购措施，稳定和扩大汽车消费。”

其中，提到了新车购置补贴，以旧换新补贴，优化汽车限购措施等要求。

3月24日下午2点左右，汽车股突然开始加速上涨。在下午两点半左右，导致汽车股上涨的消息被找出，是商务部网站刊登的关于北京市正在研究制定促进汽车消费政策的措施。

2020-03-24 14:23

据商务部网站消息，汽车类消费是北京市商品消费中占比最大的商品品类，2019年，占社零额比重13.8%的汽车类商品零售额同比下降8.0%（全国同期增速为-0.8%），下拉全市社零额增速1.3个百分点。针对突发疫情对消费市场的冲击，北京市正研究制定促进汽车消费政策措施。一是尽快推出高排放老旧汽车淘汰更新政策，释放一部分老旧车存量指标，通过设置补贴奖励及购车时限，在年内转化为新购汽车消费贡献。二是针对本市无车且在轮候范围的新能源车需求家庭，上半年再释放不少于10万个购车指标，促进刚需家庭购车消费，预计在今年内可迅速转化为消费增量，将新增社零额200亿元左右。三是研究推出限定在郊区行驶的专用小客车号牌，不纳入全市机动车保有量调控指标，有效满足郊区家庭购车出行需求的同时，有序引导非首都功能疏解和区域协同发展。

主要有“释放旧车存量指标”，“上半年释放10万个新能源汽车购车指标”，“推出郊区行驶汽车号牌”等措施。

北京关于汽车消费刺激的措施引发了市场对于全国范围内刺激政策的预期，所以导致汽车股上涨。

不过，吊诡的事情是，上述信息很快从商务部网站删除。并在3月25日，出现了北京市商务局就此前发布的“北京有关刺激汽车消费措施”致歉的新闻。

北京市商务局对此表示，3月中旬在讨论关于“多措并举保供应1-2月全市消费品零售总额情况”的工作时，为了应对新冠肺炎疫情造成的不良影响，促进消费市场回暖，有人提出有关刺激汽车消费的想法(未经研究论证)。后在内部信息流转中，因工作不慎被放在网上，多家网站和媒体进行转载，引发社会关注。

行情演绎的逻辑

看似矛盾的事情和行为，其实都在预示着作为传统大额消费的汽车，虽然属于可选消费，但是对于促进各地市消费品零售总额的贡献却是显而易见的，也会成为各个地方的共识。

因此，也符合了我们做出的“疫情影响国家会出台刺激政策是汽车股上涨的催化剂”，政策出台只是时间早晚的问题，很多地方和部门无非是在等待twomeeting的决策出来再发布相关政策而已。

未来汽车股的行情演绎无非是两个阶段：

上半场是随着刺激政策出台，政策预期实现，整个汽车板块的短期炒作预期的行为落幕，股价上涨暂时告一阶段，进入分化和调整；

下半场是随着政策的发布，各个汽车厂商开始进行业绩兑现，是否能够在政策支持下赢得市场竞争，会导致不同汽车企业的股价表现的分化。

无论你是想参与上半场，还是下半场，能够在低位上车才是关键。因为无论上述哪个标的，从最低价到现价，都有大概10%-15%的涨幅了。

所以，风来了，你上车了吗？

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