上週黃金大陽拔起，周初下探1482之後，迅速走強。並在美聯儲無底線購債救市計劃刺激，通脹環境預期升溫下，美元重挫400點，跌至98關口。黃金則反彈強勁，週中最高漲至1644附近。
整體波幅近160美金，扭轉了黃金近期的跌勢，且收線多頭形態明顯，最終收盤在1618.6美元/盎司。
本週將迎來多項重要數據，重中之重就是本週五的美國非農就業數據。由於上週受肺炎疫情影響，美國當週初請失業金人數達到創紀錄的328萬人，市場普遍預期本週非農將錄得負增長。
推特劇場！2萬億經濟刺激法案生效？
據悉美國總統特朗普上週五正式簽署2萬億美元經濟刺激法案，用於應對新冠肺炎疫情對美國經濟的衝擊。這意味著該法案正式生效為法律。但法案通過並未對市場有明顯提振作用， 美股上週五小幅收跌，美元指數繼續走弱，最低跌至98關口。
同時，美國總統特朗普上週五簽署《國防生產法案》行政令，要求通用汽車生產呼吸機。上週五早些時候，通用汽車和呼吸機制造商Ventec Life Systems表示，他們已經同意在印第安納州的一家汽車製造商零部件工廠中生產重症監護呼吸機。
值得一提的是，特朗普稱，測試量大是美國確診病例最多的原因之一，進行快速測試有助於控制疫情。未來兩週內，死亡率可能達到峰值，復活節可能達到疫情峰值。復活節前恢復經濟活動的目標不是錯誤，僅僅是願景。他希望為餐飲企業提供資源以便保持開放。
需要注意的是：根據最新美聯儲資產負債表數據，截止3月25日，央行貨幣互換額度的使用量達到2060.51億美元，而上週僅有450億美元。這是一個龐大的數字，儘管仍低於2008年金融危機最嚴重時期的峰值，但已經遠超歐債危機時期的使用量。
歐洲經濟危機過渡期持續發酵？
據悉IMF總裁格奧爾基耶娃27日警告說，新冠病毒已經讓全球經濟陷入衰退，各國必須以“極大規模的”支出應對，避免一連串的破產和新興市場債務違約。新興市場國家需要至少2.5萬億美元的金融資源來渡過這場危機，但它們自身的內部儲備和市場借貸能力無法滿足這一需求。
此外，歐洲央行管委、荷蘭央行行長諾特表示，他完全支持採取行動的必要性，也完全支持歐洲央行的行動方式。但他認為歐洲央行過早取消了7500億歐元的緊急債券購買計劃中的限制，他認為過早放棄限制並不明智。
另一方面需要注意的是：德國聯邦參議院當地時間27日審議通過了一項鉅額援助計劃，這意味著這項計劃將進入實施階段。根據該計劃，小企業和個體經營者將獲得總計500億歐元的直接補貼。大企業可以獲得6000億歐元的救助資金。
本週焦點莫過於非農，預期悲觀失業率升至4%
本週，黃金市場又將迎來非農數據的洗禮。若無意外，美國非農數據將於北京時間4月3日公佈，經濟學家們預料到本週，甚至未來幾個月的非農數據都將會非常悲觀。
德意志銀行指出，因新型肺炎疫情爆發對美國就業市場產生負面影響，可能會有1500萬美國人要面臨失業，這已經佔到美國勞動力的10%左右。
根據市場預測顯示，美國3月季調後非農就業人口料將減少29萬人，失業率或從近50年低點的3.5%跳升至4.0%。
顯而易見，分析師們的悲觀預期，並不讓人驚訝。上週四3月26日20：30分，據美國公佈的截至3月21日當週初請失業金人數顯示，申請失業金的人數高達328.3萬人，大幅超出預期的100萬人。
而該數據的前值為截至3月14日的28.1萬人，也已創2017年9月以來的新高，其中服務業因受疫情政策影響成為了失業的重災區。
從歷史紀錄來看，1982年世界經濟危機期間，美國初請失業金人數曾達到69.5萬人。而此次的實際值，已經達到了歷史紀錄的5倍左右，幾乎相當於美國2%的就業人口規模，可見疫情對就業市場的影響程度。
初請失業金人數的暴增，只是美國經濟陷入衰退的第一個跡象，而在該數據公佈後，機構就紛紛下調了對本週非農的預期。
黃金牛市大爆發將至嗎？
據悉Kitco週五(3月27日)公佈的周度黃金調查結果顯示，有71%的華爾街和普通民眾認為下週金價將繼續上漲。分析師指出，金價錄得2008年以來最大單週漲幅，最大的推動因素是本週初美聯儲宣佈了無限期的量化寬鬆政策和其他計劃，以在危機爆發之際提振經濟和市場。14位市場專業人士參加了華爾街調查。有10位專業人士(佔71%)認為金價將上漲。一位受訪者(佔7%)持看空態度，三位受訪者(佔21%)持中性態度，預計金價將橫向盤整。
其實，回顧2008年金融危機後的全球央行注水競賽，歐債危機一輪、二輪……，金價從680美元漲到了1920美元。歷史似乎即將重演，美債與歐債危機一輪、二輪，三輪……
然歷史會重演嗎？會簡單重演嗎？至少針對此輪危機苗頭，美聯儲介入時機比2008年及時很多。2008年9月17日，雷曼兄弟宣佈倒閉，但美聯儲在11月初才真正開始大規模的流動性注入。
如果美聯儲決定“無限量為危機兜底”，那麼美國經濟金融危機是否真的深化，並導致大量金融機構倒閉破產，這是未知數，但是出現部分企業倒閉破產，在所難免。
全球寬鬆了，黃金一定大牛市嗎？回顧近20年黃金與國際金融市場歷史，看似如此。但如果回顧近50年黃金與經濟、金融市場運行歷史，有些現象似乎並不適用於這個邏輯。比如1987-1992年黃金市場：
我們可以發現，美國1987年股災爆發的根源，是經濟過熱，股市泡沫明顯。經濟過熱不僅體現在製造業大幅上升至60以上持續運行，還對應著在股災爆發前數月的通脹快速上行。
從上圖可以看出，股災發生後，美聯儲緊急注入流動性，整個中期流動性指數快速回升。對應的國際金價走勢與近期類似，一輪中期大幅上行至499.8美元后，伴隨股市暴跌，觸發流動性危機，金價大幅下跌。
而且，整個流動性趨勢繼續向上，意味著總體流動性越來越寬鬆，且對應著美元總體震盪下行的利好大趨勢。但金價為何沒有迎來大牛市，反而波段逐級下跌呢？
那是因為在資本市場大跌時期，作為避險資產的黃金和股市之間有四個共振邏輯，而其中只有2個階段是處於“對沖”階段，也就是黃金只有在這個2個階段中才有“避險功能”，具體是：
第一階段：黃金漲、股市跌；
第二階段：黃金跌、股市跌；
第三階段：黃金漲、股市跌；
第四階段：股市漲
而目前，在全球資本市場大跌的背景下，黃金處於第二階段，所以是目前“暫時不具備避險功能”，所以短期內不適合去投資黃金，因為大概率被套牢。在第二階段，市場處於流動性緊張的階段，由於投資機構以及投資產品需要獲得市場流動性，所以不得不拋售出黃金等避險資產，所以才會出現避險資產和風險資產同跌的狀態。而到了第三階段，市場的流動性問題得到初步解決了，這個時候市場重新回到正常的避險模式中，這個時候買入黃金才能賺取上漲的收益！
除此之外，黃金還存在著這四大潛在風險：
1.黃金上漲的潛在消息，流動性危機未來解除，且投資目光重回黃金，未來將會給黃金反彈提供機會，否則繼續空。
2.國際公共衛生事件（新冠）國外升級，原油需求下降，價格再受衝擊；若疫情緩和，價格存在反彈需求，黃金恐加劇空頭！
3.特朗普介入油價，短時間給原油信心，但目前俄羅斯及沙特都態度強硬，除非採取NOPEC法案限制沙特，否則難重回談判桌。
4.美國能源部長稱建立美國-沙特石油聯盟，但目前仍然只是計劃，存在變數。
所以，目前靜觀其變，看在一個月內資本市場通過一攬子對沖政策，能否快速止跌，過渡到第三階段，才是我們要觀察的事情。因為只有市場快速進入第三階段，我們才能投資黃金賺錢，它也才具有避險屬性。
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