新凤鸣：业绩符合预期大手笔扩张在即財經頭條網

事件描述：

公司发布2019年年报，全年实现营业收入341.48亿元，同比上升4.56%；归母净利润为13.55亿元，同比减少4.80%；归母扣非净利润为12.48亿元，同比减少8.42%。

事件点评：

公司重视研发精于管理，效率高于行业平均水平。公司的核心竞争力在于成本控制。销售费用、管理费用、财务费用、研发费用占营收比例分别0.45%、0.84%、0.81%、2.00%。管理能力可见一斑。另一方面，公司设备先进，自动化程度高。未来新增产能投放后，规模及管理优势将进一步凸显。

涤纶长丝价格下滑，价差缩窄，盈利小幅回落。根据公司经营数据披露，2019年涤纶长丝POY、FDY、DTY平均价格有所回落，分别为7150.63元/吨、7720.51元/吨、9019.24元/吨，同比下降15.64%、14.33%、14.35%。价差缩窄，2019年POY、FDY、DTY平均价差分别为1398.53元/吨、1968.41元/吨、3267.14元/吨，同比下降163.06元/吨、下降128.36元/吨、下降348.93元/吨。公司2019年化纤业务营收为289.26亿元，同比上涨7.21%。公司涤纶长丝总产能年底达到430万吨，2020年预计新增长丝产能60万吨，助力业绩提升。

PTA项目顺利投产，继续看好其长期盈利能力。公司一期年产220万吨PTA项目已于2019年10月投产，全部满足生产自用，进一步降低生产成本，提升盈利空间。未来国内炼化产能投产后PX价格将下行，PTA盈利未来有望进一步提升。2020年三季度公司预计再投产220万吨PTA，公司将坚持"PTA-长丝"的基础路线，延伸公司产业链。

400万吨PTA和210万吨涤纶长丝投资协议签订，稳固公司龙头地位。公司2020年3月23号发布公告，公司子公司中石科技与浙江独山港经济开发区签订《项目投资协议书》，中石科技将在独山港经济开发区投资建设年产400万吨PTA和210万吨差别化、功能性纤维项目，项目总投资130亿元人民币，项目总用地约1224亩，项目完成后公司PTA产能将达840万吨，涤纶长丝产能将达850万吨，跃居行业第一。

要点一:首个PTA生产项目

公司自成立以来一直专注于民用涤纶长丝领域，截止目前，公司涤纶长丝产能达到400万吨，是国内规模最大的涤纶长丝制造企业之一，国内民用涤纶长丝行业第三位，综合实力较强。根据公司规划，2020年公司涤纶长丝产能将达到540万吨/年，产能提高顺应了行业集中化发展的趋势，有效提升公司竞争优势，以保持、巩固行业地位。同时公司努力完善上游产业链，积极推进PTA项目建设，作为公司首个PTA生产项目，独山500万吨PTA项目受到公司领导的高度重视。目前公司500万吨的PTA项目一期（220万吨）已完成中交验收阶段，今年9月末可正式投产。随着PTA项目的建设，未来公司对上游原材料成本的把控能力将会进一步增强，综合竞争实力不断提升。

要点二:定增募资不超过37亿元投资PTA等项目

2019年7月，定增申请获证监会发审委审核通过。实施转增股本方案后，公司拟定增不超过23598.4万股，其中，庄奎龙的认购数量为不超过本次非公开发行最终确定的发行股票数量的10%（含本数），募资不超过37亿元，扣除发行费用后将全部投资于浙江独山能源有限公司年产220万吨PTA项目；湖州市中跃化纤有限公司年产56万吨差别化、功能性纤维新材料项目，其中：年产28万吨功能性差别化纤维项目（项目一期）以及年产28万吨差别化纤维柔性智能化项目（项目二期）。

要点三:第一期限制性股票激励计划

董事会确定公司限制性股票的授予日为2018年12月12日，向219名激励对象授予805万股限制性股票。本激励计划授予的限制性股票授予价格为每股10.77元。激励对象获授的全部限制性股票根据解除限售安排适用不同的限售期，授予的限制性股票限售期分别为12个月、24个月和36个月。解除限售期内，公司为满足解除限售条件的激励对象按照30%：30%：40%的比例分三期办理解除限售事宜，未满足解除限售条件的激励对象持有的限制性股票由公司回购注销。限制性股票解除限售的公司业绩条件为：以2016-2018年净利润平均数为基数，公司2019年-2021年实现的净利润与基数相比增长率分别不低于20%、35%、60%。