中央：引导贷款市场利率下行
最强降息信号来袭！
3月27日，中共中央政治局召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势，研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。其中关于银行贷款提出：引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。
这意味着LPR利率还要下调！
知名财经评论员刘晓博表示：
中央明确提出“引导贷款市场利率下行”。这意味着，存款基准利率将很快下调，最快可能是本周末。只有存款利率下降了，银行才有动力下调LPR（贷款市场报价利率）。
其中存款利率的降低，将给LPR打开更大的降息空间，我预测是25个基点。
在房贷利率新政施行后，1年期LPR已经下调4次，5年期LPR下调3次，最近的一次是上个月20日。
受疫情影响，业内专业人士普遍认为，2020年降准降息都有空间。在降准后，2020年LPR有继续下调空间。
东方金诚首席宏观分析师王青分析指出：二季度MLF利率有可能再度下调10个基点，为增强银行信贷投放能力，二季度央行还有可能再实施一次全面降准。
中国民生银行首席研究员温彬表示：未来MLF降息、全面降准的力度有可能加大。建议在4月中上旬下调存款基准利率10个bp。
01
央行降息
今天（3月30日）上午9点45分，央行公布了最新一次逆回购招标公告，最新中标利率是2.20%。
央行上次的7天逆回购是在2月17日，中标利率是2.40%。
这是时隔近1个月之后，央行再次通过逆回购向市场释放流动性。利率下降20个基点，给4月份的LPR降息带来无限想象空间。
对此，有观点认为“降息来了”。这是误读。
所谓逆回购，相当于央行向市场释放资金，期限相对较短，多为7天或14天。既然是回购，那么7天或14天之后这笔钱就会收回来，相当于短期放水以解燃眉之急，不等同于真正意义上的降息。
那么，什么是真正意义上的降息？
LPR利率。
我国已经完成了LPR利率改革，这一利率正在取代存在已久的贷款基准利率。LPR利率每月20日发布一次，这意味着央行即使要降息，至少也要等到4月20日。
尽管如此，逆回购利率下调，仍可视为降息的先行指标。
4月份LPR利率有望下调，至于会不会是小规模、非对称降息，则要看接下来，更为直接相关的先行指标MLF利率释放的信号。
众所周知，3月份，无论是实体利率（1年期LPR）还是楼市利率（5年期LPR）均未有任何动作，出乎市场意料之外。
02
为什么会突然释放降息信号？
第一、疫情在全球蔓延，全球主要经济体已经开启了无限制货币和财政宽松的周期。因此G20会议之后，我国有必要参与全球协同的宽松。
第二、美国股市依然下行，美油再创新低，导致我国股市不能独善其身。近期股市持续下行，央行从稳定市场的角度，需要做出反应，以稳定股市。
今日早上开盘，亚太股市全线走低
第三、最近市场利率一直下行，银行间利率中，DR007一直在2以下，DR001在1以下，中期利率中，同业存单在2.5左右，这些均显著低于政策性利率。因此政策性利率应该反映市场需求的变化。
第四、3月27日，政治局会议通稿说：
划重点：“引导贷款市场利率下行”！
这就是对未来一段时期货币政策、财政政策的最权威表述！
这次会议是一个重要的“拐点型会议”，标志着“政策观察期”已经结束，货币政策将由“审慎”走向“积极”。
政治局会议和2月下旬的大会不一样，是正式的要求，需要贯彻执行，而且事后需要写落实报告。
第五、上周G20会议进一步强化了全球主要经济体协调一致进行必需的财政和货币宽松政策支持抗击疫情和稳定市场、保护民生。中国是唯一的尚未进行大规模宽松的经济体。中国在会议上也做出了相应的承诺。
因此在今天进行操作。
03
后续货币政策走向如何？
有分析师指出，后续货币政策市场的预期差将主要集中在三方面：
第一、降低“存款基准利率”势在必行；
第二、持续降准。在动“存款基准利率”之前会通过“降准”发挥释放长期流动性、降商业银行成本作用；
第三、2020年会小幅加杠杆、扩信贷。整体而言，后续重心将逐步转移到国内更加积极的刺激政策上。
04
影响有多大？
那么，这一次会不会是大降息？会不会出现大水漫灌？
这方面，央行货币政策委员会委员马骏的观点可以作为参考：
考虑到国内经济金融情况与国际的差异，人民银行在使用货币政策工具时保持了定力和弹性，并没有一次用完所有的子弹。央行这次降息之后，中国仍然是主要经济体中唯一采用常态货币政策的国家，仍然可以通过正常的货币政策操作强化逆周期调节。
言外之意是，中国央行不会像美联储一样，一次性打光所有子弹，直接将利率降低到0，而是根据经济形势，逆周期调节，稳步调整，保持定力。
事实上，就目前而言，货币只是辅助手段，财政政策发挥主力。这一轮财政扩张，不仅着眼于基建和新基建，而且还会合理刺激消费。
为此，相关部门提出了一系列大动作：
一是时隔13年之后，再次祭出“特别国债”的利器。
二是明确提出要提高财政赤字率，利用财政扩张来刺激经济复苏。
三是稳定消费，中国版“直升机撒钱”落地，不是没有可能。
这对股市、楼市意味着什么？
对于股市来说，资金层面的宽松是可预期的，但经济形势的不确定性影响更大，股市走势仍然面临着较大的不确定性。
对于楼市来说，降息是根本的根本。小规模降息只有维稳的作用，没有大降息，房价就难有大动作。
必须重申的是，房地产是最后的武器，不得已而用之。
当基建、消费、实体经济都无法有效刺激经济之后，房地产才会被启用。
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