美联储无限量化为什么美股还是大跌？

老郑76490

3月份由于新冠肺炎疫情持续在全球爆发式蔓延，以美股为首的全球股市纷纷出现暴跌。各国纷纷出台一系列救市措施稳定市场，其中包括美联储祭出无限量化宽松，但市场依旧无视政策继续下跌，究其原因主要有三个：

第一：本轮暴跌的核心因素是疫情，由于疫情的影响，投资者担心经济会出现下滑，纷纷抛售风险资产，即使再QE，投资者仍然不敢轻易买股票。

第二：美股自08年开始一路上涨，目前估值水平已经非常高，本身就有调整的需求，疫情只是加速和放大了调整的速度和幅度。

第三：自08金融危机过后美国经济快速回暖，企业进入新一轮扩张期，10年来企业快速扩张积累了非常大的债务杠杆，随着本轮股市暴跌杠杆风险逐步暴露，引起市场恐慌。

综合来看目前美股市场短期已经严重超跌，随着疫情蔓延逐步见顶和一系列刺激措施逐步出台，美股会逐步企稳反弹，甚至进入新一轮上涨行情。

脏孩子X

美联储无限量化宽松就像是给癌症病人打了一剂兴奋剂或者麻药一样，病人看似短期有一个不错的状态，但是其实并没有根除病根。

只要这个药效一旦过去，美国股市自然还是会回到一个下跌的过程之中。

因为造成美股下跌的本质原因并没有解决：

1、美国股市自身估值过高，需要下跌来挤泡沫，去风险；

2、美国的经济衰退预期早在2019年就已经出现，2020年是一个经济衰退必然需要爆发的大年；

3、疫情对于美国经济的影响非常大，加重了经济衰退的空间和时间；

而经济和股市的关系就象主人与狗一样，狗永远跑在主人的前面，但它离开主人有一段距离的时候，又会跑回来找它的主人。

所以，即便美联储开启了无限量化宽松政策，当下疫情没有解决，也是无法刺激消费，无法救回经济的。

只是短期的恐慌情绪会得到一些缓解，从而减缓美国股市下跌的力度。

综合来看，目前美国的疫情依然处于一个爆发周期，未见到峰值。在加上4月马上大量数据出炉，那么，美股的下跌依然是一个趋势，无法改变。

可以说，2020年的美国经济已经进入衰退周期，美国股市已经进入熊市，短期这样的局面很难逆转！而短期的美股反弹，更像是给机构逃命的机会，否则，一旦他们开始爆仓，就会引发一系列的危机。

看看1929年的大萧条走势，就会有答案了！

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美联储宣布无限量宽松政策依旧是阻止不了美股暴跌，而美股为什么还在大跌，主要是由于以下几大原因所致。

第一点：美国疫情还在蔓延

近期几天美国新增确诊人数都是在1万人以上，昨日新增2万多人，截止今天美国新增确诊人数达到12万多人，成为全球新冠确诊人数最多的国家。美国疫情还在持续蔓延，直接导致美股继续大跌都是非常正常的走势，疫情持续爆发成为美股最主要原因。

第二点：美国无限量宽松政策是长期利好

美国为了稳定经济，为了稳定股市，为了帮助国民抵抗疫情，把最大的王牌都打出来了，直接宣布无限量化宽松政策。但要知道这个量化宽松政策是属于长期利好，并非短期就会起到稳定经济，稳定股市的作用，其实美国这样做，短期起到帮助企业和国民抵抗疫情是重大利好，至于对股市是长期利好，所以不会马上让美股出现止跌的。

第三点：美国经济出现衰退

股市经济的晴雨表，美股经济其实从2019年下半年就开始出现疲弱，增长率开始出现下滑，随着2020年疫情的影响，美国进行出现衰退的概率非常大，毕竟疫情让美国经济损失非常大，企业破产，失业人员大幅增加，很多国民申请失业救助金，这些种种迹象说明，美国经济出现衰退是难免的，经济出现衰退股市出现大跌，这是该有的行情。

第四点：恐慌情绪还在蔓延

现在的美国是多事之秋，现在全国上下都是在忙着疫情防控工作，同时还要面临者流感事件，以及经济下滑事件，股市持续持续暴跌事件，企业破产，失业人员大幅增加等等，美国国民面临各大挑战，从而出现恐慌情绪出现飙升。如上图，恐慌指数短期出现暴涨，一年时间恐慌指数飙升了386%，这是直接说明全球恐慌情绪升温，美国恐慌情绪也在升温，恐慌情绪不稳定，股市是很难稳定下来的。

综合以上四大因素，就是当前尽管美联储宣布无限量化宽松政策，而美股依旧出现大跌行情的真正原因。

老金财经

用我们中医的一句话回答叫做虚不受补。美国现在的问题是疫情对经济产生了冲击。而股市下跌的原因是疫情动摇了资本的信心，争相出逃。美联储的无限量化宽松政策，是想把风险隔离在股市，不让股市的大跌演变为债务危机。

美国股市大跌是表象，而本质原因是经济可能受到疫情的严重影响。

美联储虽然推出无限量宽政策，但是这是舍本逐末的方法，治标不治本。美国频出大招，但是治的都是表象。而对于美国本身疫情的发展反而投入的精力比较小。直到昨天美国政府才让老百姓戴口罩。在此之前，他们不推荐普通人戴口罩。

所以，大家可以想象现在美国老百姓才开始戴口罩，只能说从现在开始才可能会有所缓解。美国新增新冠肺炎确诊人数，还要一两周时间才能到达最高峰。

现在美联储的政策也好，美国财政部的政策也罢，最多只是帮助市场恢复信心而已。对于美国经济本身的伤害而言，其作用并没有那么直接。尤其财政政策虽然美国投入了2万亿美元的大计划，但是财政政策起效果至少也要一到两个月之后。

而美国与中国不一样的是，中国储蓄率相对较高，而美国的老百姓更多是月光族。所以美国人一旦被关在家里，不能出去。很多家庭的经济都会崩溃。这对消费的影响是非常巨大的。所以美国的股市真正上涨要等新冠肺炎疫情达到高峰之后，才有可能看到未来会不会真正的上涨，在前面还具有太大的不确定性。

莫水宏观经济

美国的2万亿计划通过，提振股市，让投资者看到希望，美东时间3月25日道琼斯指数报收超2100点，重新回到2万点，结束了持续暴跌，也创下单日最高涨幅。美东时间3月26日，G20启动5万亿美元的刺激计划，加上美联储鲍威尔还有应对措施，道指报收1351.62点，涨幅6.38%。

回过头来看，此前特朗普放出王牌大招，美联储直接梭哈，股市不升反跌。对股市并没有起到提振作用，反而击到有乱世炒金的避险工具大跌。说明根本问题没有得到解决:一是疫情并没有得到良好控制，街上到处暴力。二是美国经济下滑，失业率上升，一周内超300万人失业。

桥水创始人达利欧在接受央视采访时表示，“央行印钞票并不管用”。华尔街猎手Michael Markowski曾准确预言2008年金融危机，他在撰文中指出，4月8日之前美股反弹只是一次转折点，甚至还通过崩盘概率分析(SCPA)4月30日之前100%创历史新低。

还有一个今年也是大选年，必定也会有许多内部斗争，VIX恐慌指数也是没有明显下降的趋势

财经小说理精明

从3月16日的降息+7000亿美元的量化宽松，到18日重启购买商业票据，到今天六大神器全部出炉。美联储在不到两周的时间内，政策层层加码，直到今天的无限量开火，给随时可能熄火的美国经济上了无限流动性的呼吸机。

我记得在3月16日美联储突然降息之后，有人说，美联储把子弹打光了；在18日重启商业票据购买之后，市场评价，美联储疯了；那么，这一次火力全开，等于是美联储把压箱底的所有的手段都拿了出来。目的只有一个，就是美国经济不能因为流动性而出现问题，美联储告诉大家，钱管够，无限制印。很显然，这是破釜沉舟之举。

白云博

要理顺量化宽松之后美股大跌的问题，需要分三步走，请慢慢看：

第一步、要明白美股为什大跌，首先应该搞清楚支持美股十年大涨的原因是什么。

1.2008年之后十年，美国80%的对冲基金都使用程序化交易。程序化交易的好处是降低人工薪酬开支、减少人为决策的操作风险。目前程序化交易融合了大数据技术，在判断市场波动和寻找投资机会方面比人工更加的精准。但是，程序化模型的集体买入和卖出策略或者资产配置策略对市场的反应会高度雷同，容易造成市场的暴涨暴跌。

2.美国市场的交易主要是ETF为主，市场上3-4倍杠杆的ETF交易占比为9成以上。一旦发生踩踏，流动性会受到很大的冲击。1块钱是自己的本金，3块钱的杠杆资金，出借方是银行、券商，下跌超过25%会被强平，因此大跌之后要求补仓，对冲基金需要卖出资产补充流动性。黄金作为避险品种失去了原有功能就是因为机构要补充流动性，不得不甩卖黄金。

3.2019年美股涨幅30%，涨的是估值，美股净利润没有增长。重复一遍，除了FAANG等类似的大公司以外，其他的EPS负增长！

4.企业回购。次贷危机以来，得益于美国宽松的利率政策，美股回购不断创新高。

苹果公司股票数量自2013年回购以来不断减少就是一个例证。

2020年疫情的不确定性背景下，以上四点推动力都面临着很大的问题。首先，程序化交易依赖于定价模型，疫情的不确定性使得定价变得困难。交易的高度一致性又决定了卖出行为的一致性。其次，疫情的不确定性导致了金融机构收紧信用敞口，杠杆交易变得困难，下跌导致的流动性吃紧……恶性循环。再次，高位的美股，估值过高，如果疫情导致美股出现业绩下滑的预期，美股就会“高处不胜寒”。最后，债券市场的吃紧，金融机构收缩信用，企业融资成本增加，企业回购受阻。

第二，现在更严重的问题是债券市场和实体企业部门

疫情导致的基本面恶化，经济衰退的预期，导致金融机构信用宽松收紧，叠加程序化交易、ETF杠杆交易的特点……高高在上的美股当然岌岌可危。

一部分人先抢跑了，程序化交易定价迅速，ETF杠杆下跌消耗大量流动性……美股轰然倒塌。

此外，美股还有一个严重的问题是债券的问题。杠杆的故事也发生在债券市场。

美国债券风险有多大呢？

住户部门贷款和企业部门贷款占GDP比重

下图可知，2008年美国的住户部门（黑线）和企业部门（红线）贷款双双达到高点，2008年次贷危机破灭之后，居民部门的贷款占比持续下降，但是企业部门的贷款占比已经达到了新高。

2006年美国次级贷款和2018年美国杠杆贷款比较（图片来源BIS）

2018年美国杠杆贷款的“量”已经超过了2006年的次级贷款。

“杠杆贷款”（leveraged loan)，也称“高风险贷款”或“高收益贷款”，是针对高负债、低评级企业发放的担保贷款。近十年内杠杆借贷之所以增加，部分原因是因为美国经济比较强劲，而利率处在较低水平。在安全资产利率非常低的时候，投资者会更愿持有风险资产，因为其支付的利息更高。但是当经济下滑或者出现下滑预期的时候，杠杆贷款会遭受抛售，引起价格的下跌。

杠杆贷款价格指数显示，美国的杠杆贷款价格持续走低，杠杆贷款被抛售。(图片来源The Daily Shot)

美国的杠杆贷款同样适用杠杆交易，杠杆贷款的一半被CLO持有，如果资产质量降低，评级下调CLO会被动减持杠杆贷款，引起杠杆贷款的进一步下跌。

美债的风险来源于疫情导致的经济不确定性、经济下滑的预期，恐慌情绪下投资者抛售美债，引起美债价格的下跌，美债市场持续收紧，叠加股票市场流动性收紧的影响，两者共同下跌，流动性进一步收紧。

第三、既然已经了解美股上涨和下跌的原因，也知道美国更深层次的问题。

美联储量化宽松会做什么？说白了就是美联储直接在二级市场充当交易对手盘，提供无线流动性。这种措施的本质就是防止恐慌性下跌，防止踩踏。美联储收购了无数的资产，资产负债表不断扩张，市场流动性不再紧张。但是，但是，但是，疫情带来的悲观预期还是有很大的不确定性，美联储的行为只是在自身的职责范围之内提供解决途径，并不能解决背后真正的问题。所以量化宽松之后美股继续跌。

当然，财政政策相对更有效果。不多赘述。

孤岛投机

第一，无限量化当前只能稳定股价，并不可能一下就把指数拉升起来，本次全球性的股市暴跌，真正的原因是疫情引起的，当前美国确诊人数超过10万，暂时没有得到有效控制前，股市维持不在暴跌熔断可挺好的了。

第二，股市当中分为多头和空头，当前看空头实力非常强势，以压倒性的优势战胜多头，而且在美股每次单日暴跌的第二天，大多时候都有反弹，每次反弹都会有筹码介入，当前向上拉升，每走一步都会遇到较大的出局盘，所以想强势大涨目前看可能性比较低。

第三，美股强势牛已经有十几年，股价一直处在高位，2019年还创出最高度30000点，在股市投资当中，上涨总有到顶的时候，即使国家经济在好，股市也很难继续上涨，中间肯定要调整休息，本次美股暴跌，正是休息整理期，这可能要维持一段时间。

所以，美联储无限量化短期内并不能有效控制美股大跌，能止跌震荡，我认这就很不错了。

股市浪刀

这次美联储无限量化出台后场，美股三连阳，上周五道琼斯下跌4.06%.纳斯达克跌3.79%.标普500跌3.37%.显然市场对救命还是救市还存在争议。短期内无限量化出台后对股市是一剂强心剂，美股己上涨十多年了，世界没有永远上涨的股市，美股步入结构性熊市是不争的事实。急速的下跌会出现局部性的反弹。疫情在美蔓延，何时出现拐点，现在言之过早。特朗普当务之急还是要控制疫情。无限量化是把双刃剑，损人利己，可以肆无忌惮的大印美钞，掠夺他国的经济成果，使本来已受疫情而重创的世界经济雪上加霜。我相信假以时日，亚州各国和欧盟会加快以人民币结算的步伐，美元将会抬起石头砸自己的脚。

黑夜中的骑行者

我热爱学习，热爱回答问题。针对笔友提出的这个问题，我查阅个各类资料，以及跟同学、朋友进行探讨，得出以下结论，希望能帮助到大家：

首先，无限量化目前只能稳定股价，不可能马上拉高指数。全球股市暴跌的真正原因是流行病的爆发。目前(399，000)超过100，000人被诊断。在股市得到有效控制之前，保持股市不崩盘是非常好的。

第二，股票市场分为多头和空头。目前，空头头寸非常强劲，以压倒性优势击败多头头寸。此外，在美国股市每一个单日大幅下跌的第二天，通常都会出现反弹。每次反弹都会涉及筹码。目前，他们正在向上拉，每走一步都会遇到一个更大的出口。因此，目前预期强劲反弹的可能性相对较低。

第三，美国股市10多年来一直强劲，股价一直处于高位，2019年达到3万点的峰值。在股市投资中，涨幅总是会达到一个峰值。即使国民经济好，股市也很难继续上涨，其余的必须在中间进行调整。美国股市暴跌只是一个休整期，可能会持续一段时间。

因此，美联储无限量化不能在短期内有效控制美国股市崩盘，并能阻止波动。我认为这很好。

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