週末了，寫點非交易類的東西。
網上也好，包括賣方研報也好，有很多文章提到ROE這個指標，感覺只要ROE高，這個公司的基本面很好似的。
今天我就帶大家看看這個ROE到底香不香。
首先，要回答的問題是“什麼是ROE?"
ROE，就是 淨資產收益率=淨利潤/淨資產 （當然，這個公司不是很嚴謹，但不影響結果）。從公式中可以看出ROE受淨利潤和淨資產兩個因素的影響。舉例1： 公司A和公司B淨資產一樣，如果A的ROE高於B， 那就說明A的淨利潤高。
舉例2：公司A和公司B淨利潤一樣， 如果A的ROE高於B， 那就說明A的淨資產小。
通過上面兩個例子可以看出，單從ROE高，就說這是好公司基本等於耍流氓。
那要怎麼理解ROE呢？其實ROE還有個好兄弟叫ROA。
ROA 總資產收益率=淨利潤/總資產 （同樣，這也不是嚴謹的公式，但不影響結論） 總資產=總負債+淨資產。ROA實際上表達了這門生意的賺錢能力，不管你投入的錢是怎麼來的。如果一個公司ROA低，ROE高， 那就說明是負債率低， 槓桿高。我這裡不是說這樣的公司就一定不好， 只是想說大家看ROE時至少瞄一眼ROA。 同樣，一個公司ROE和ROA接近， 那就說明這個公司負債率低，槓桿低。
這裡我要聲明， 負債率的高低，不說明問題。有些行業負債率高，這是行業特點決定的。同時，負債也要分類看。在資產負債表裡，要仔細看負債是怎麼來的， 比如是借款，那是要付利息的，你要分析公司的現金流，夠不夠付的。有些負債是能說明企業在產業鏈中地位的。比如茅臺， 茅臺的負債很大一部分是預收款，這是什麼意思呢？如果你作為茅臺的經銷商從茅臺公司買貨是要先付錢，後拿貨的，你是弟弟，茅臺是爸爸。茅臺可以免費的佔用你的貨款一段時間，從這也能看出茅臺的地位。
回到ROE, 其實任何一個財務指標都不能單獨拿出來說事兒， 要結合其他指標，以及公司商業模式上的特性來分析。
所以，ROE到底香不香？相信大家都有了自己的答案。
謝謝大家！週末快樂。
（做個小預告， 接下來要出一系列關於定投策略的東東，歡迎關注定投的朋友一起交流）
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