波音737 MAX：取消訂單的浪潮正在襲來其他頭條網

2020-03-26 08:39:22 基爺圈

波音 737 MAX 取消訂單的第一波浪潮襲擊了波音公司。

接下來肯定會有更多的取消。

一些訂單被轉換成 Dreamliner 訂單，所以價值並沒有完全損失。

鑑於航空航天和航空業的現狀，取消訂單可能是各方的最佳解決方案。

今年 1 月，波音公司 (BA) 沒有接到任何訂單，也不需要處理任何取消訂單的情況。今年 2 月情況有所不同，波音公司的波音 737 MAX 機型遭遇了一波取消訂單的浪潮。去年也有一些航班取消。然而，他們中的大多數人並不是受到波音 737 MAX 危機的驅動，而是受到一個關鍵客戶停止運營的驅動。隨著我們的前進，越來越多的取消可能發生，他們將越來越多地推動最大的危機。在這份報告中，我們瞭解了本月取消波音737 MAX訂單的客戶，以及他們是否做出了任何額外的舉動。

冰山一角可能有更大影響

截至 2018 年，波音公司共收到 5005 架波音 737 MAX 訂單，積壓 4675 架。在2019 年期間，該公司交付了 57 架飛機，有 120 家公司取消訂單，佔波音 737 MAX 積壓訂單的 2.5%。考慮到波音公司的許多投資者或追隨者預計訂單會帶來巨大的負面影響，2.5% 的比例實在是一個很小的數字。然而，這可能是冰山一角，很有可能還會有更多的影響，然後你就會看到規模更大的訂單被取消。

2 月份的航班取消似乎是這一進程的第一步。

這個月，我們看到很多客戶取消了 41 架波音 737 MAX 飛機的訂單。這些訂單佔波音 737 MAX 訂單的 1%。很明顯，這不是一個很大的數字，但是如果你每個月都損失 1% 的訂單，那麼到年底時，你已經損失了超過 10% 的未完成訂單。

加拿大航空公司 (OTCQX:ACDVF): -11
航空租賃公司 (NYSE:AL) Corporation: -9
Business Jet VIP Customer: -1
JIA: -10
阿曼航空: -10

從積壓訂單的角度來看，這些取消的訂單數量很小。然而，當我們考慮這些航空公司的訂單時，削減幅度相當大。

表1：2020 年 2 月波音 737 MAX 取消訂單 (Source：AeroAnalysis)

2 月份取消訂單的 5 個客戶佔波音 737 MAX 訂單的 5%。他們總共已經取消了 59個訂單( 2 月份有 41 個)。作為他們全部訂單的一個百分比，其重要性變得相當明顯：如果我們考慮到部分訂單已經完成，則為初始訂單的 25% 和 30%。如果我們看到 25% 到 30% 的訂單消失，這將是重大的，因為它將抹去 700 億美元的波音 737 MAX 訂單。這一比例也略高於我們去年估計的 20%。

這裡的要點是，儘管訂單很小，但取消訂單是有意義的，因為同樣的客戶可以選擇取消更多的訂單，而且還因為更多的客戶可以選擇取消他們的一部分訂單。與此同時，訂單的完全銷燬並沒有發生。

一些訂單轉換成 Dreamliner 訂單

Source: Business Traveler

這裡有一點積極的含義，那就是並不是所有的價值都消失了。取消的 59 項合同價值 29 億美元。

去年，航空租賃公司取消了 9.05 億美元的最高訂單，並訂購了 9.15 億美元的波音 787 飛機，以抵消取消訂單的影響。
在 2020 年 2 月，ALC 取消了價值 4.5 億美元的最高訂單，並訂購了 4.6 億美元的波音 787-9 飛機，抵消了取消的影響。
阿曼航空取消了價值 5 億美元的波音 737 MAX訂單，並訂購了 4 架波音 787-9，並將價值 7 億美元的 4 架波音 787-8 改裝成 -9 型。

如果我們把所有這些加起來，我們會有 29 億美元的訂單取消，其中 18.6 億美元來自 ALC 和阿曼航空 (Oman Air) ，還有 21 億美元的增加值。我們看到 ALC 的值非常平衡。對於阿曼航空來說，新訂單的價值略高一些，但這可能也包括“免費訂單”形式的補償，或者阿曼航空正與波音公司合作取消其剩餘訂單。不管怎樣，波音正在利用訂單中的一些負面影響來支撐波音 787 的訂單，這是一件非常理性的事情。

今年2月，波音 737 MAX 加速機型被取消。我們相信在未來的幾個月裡，像這樣的取消還會繼續發生。航空公司正在重新評估他們的運力需求以及他們與波音公司的合同，在這一點上，他們可能傾向於取消訂單，並在未來返回談判新的協議。這對波音來說也不全是壞事，因為更多的取消和轉換也意味著需要更少的現金負債，因為一些航空公司只是選擇其他飛機或取消他們的訂單，而不必支付取消費。這聽起來可能很奇怪，但我們可能處於取消訂單的階段，實際上可能對所有相關方都有利。