近日，國際原油雪崩！沙特、俄羅斯原油大戰爆發，各產油國競相擴產降價，布倫特原油一度跌至30美元/桶下方。
中國作為世界原油進口大國，國際原油價格的變化與我國的原油進口情況息息相關，國際原油的下跌我國是否會加速原油進口量呢？
通過分析中國原油進口數量與布倫特原油現貨價相關數據，我們得出如下結論：
從中長期來看，中國原油進口數量增速與國際油價走勢呈一定負相關。
當國際油價處於上升趨勢時，中國原油進口數量增速放緩；當國際油價處於下跌趨勢時，中國原油進口數量增速加快。
此外，從中長期來看，國際原油價格進入下跌趨勢，中國原油進口或繼續提速。受原油進口量增速及運輸成本降低的雙重利好刺激，原油航運板塊、油儲板塊中長期值得關注。
01 中國原油進口數量增長速度與布倫特原油價格相關性分析
本文選取中國原油進口數量24個月移動平均值變化（中國原油進口數量MA24）代表中長期中國原油進口數量增速趨勢情況；
選取布倫特原油現貨價24個月移動平均值變化（布倫特原油現貨價MA24）代表中長期國際原油價格走勢情況；
MA24計算示例：假設2016年1月至2019年12月連續48個月的布倫特原油現貨價分別為X1-X48，則2019年12月的布倫特原油現貨價MA24=AVERAGEA（X25:X48）/ AVERAGEA（X1:X24）-1
如圖1所示：
圖中柱狀圖為布倫特原油現貨價格MA24走勢（左側座標軸）：0軸以上表示布倫特原油現貨價MA24升高—即布倫特原油現貨價24個月均值的升高；0軸以下表示布倫特原油現貨價MA24降低-布倫特原油現貨價24個月均值的降低。
圖中折線圖為中國原油進口數量MA24走勢（右側座標軸）：中國原油進口數量MA24均大於0—即中國原油進口數量24個月均值持續上升；中國原油進口數量MA24增大表示中國原油進口量24個月均值增長速度加快；中國原油進口數量MA24增大表示中國原油進口量24個月均值增長速度減緩。
圖1 布倫特原油現貨價MA24與中國原油進口數量MA24關係圖
1）由圖中AB段、CD段可以看出：當布倫特原油現貨價MA24處於0軸下方，即布倫特原油現貨價24個月均值降低時，中國原油進口數量MA24持續升高，代表中國原油進口數量24個月均值增長速度提升；
2）由圖中BC段、DE段可以看出：當布倫特原油現貨價MA24處於0軸上方，即布倫特原油現貨價MA24上升時，中國原油進口數量MA24持續下降，代表中國原油進口數量MA24增長速度減緩。
綜合上述兩點：從中長期來看，中國原油進口數量增速與國際油價走勢呈一定負相關。
當國際油價處於上升趨勢時，中國原油進口量增速放緩；當國際油價處於下跌趨勢時，中國原油進口量增速加快。
02 本次拐點或在2020年三季度出現
對於本次國際油價的暴跌，無疑會帶動布倫特原油現貨價MA24的快速由正轉負。
截止目前3月20日，布倫特原油現貨價跌至25.40美元/桶。
若未來幾個月布倫特原油現貨價持續低於40美元/桶，按照月均40美元/桶計算，布倫特原油現貨價MA24由正轉負（圖1中F點）將出現在2020年三季度。
受此影響，屆時中國原油進口數量MA24大概率轉頭向上，轉為上升趨勢。
因此，中長期來看，中國原油進口數量或將再次提速。
03 油價跌至地板，油運、油儲板塊或受益
本次國際原油價格下跌，除了對國內的石油開採、煉化及化工板塊產生不利影響外（詳見《原油價格暴跌37%，對石化行業影響幾何？》），通過數靈我們還發現了原油與油運、油儲板塊的關聯，如下圖：
圖2 原油與油運、油儲的路徑分析
從中長期趨勢分析來看，本次原油下跌，將促進中國原油進口進一步提速，對油運、油儲行業形成明顯的業績支撐。
同時原油價格的下跌帶動燃油價格的下降，降低了油運的運輸成本，形成雙重利好，相關公司中長期業績值得關注。
此外，波羅的海航原油運輸指數(BDTI)的由3月9日的778點暴漲至3月17日的1516點，也反應了的原油暴跌對油運行業的利好刺激。
最後，我們通過數靈篩選了部分A股油運、油儲業務營收佔比較高公司，僅供大家參考：
附錄
附圖1 中國原油進口數量（月度，萬噸）
附圖2 布倫特原油現貨價（月平均，美元/桶）
附圖3 布倫特原油現貨價單月同比與中國原油進口數量單月同比關係圖
附圖4 布倫特原油現貨價MA3與中國原油進口數量MA3關係圖
附圖5 布倫特原油現貨價MA6與中國原油進口數量MA6關係圖
附圖6 布倫特原油現貨價MA12與中國原油進口數量MA12關係圖
附圖7 2020年3月份BDTI與布倫特原油現貨價走勢
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