摘要：
“新基建”的讨论由来已久，早在2018年底召开的中央经济工作会议上就明确了5G、人工智能、工业互联网、物联网等“新型基础设施建设”的定位，随后“加强新一代信息基础设施建设”被列入2019年政府工作报告。2020年开年的首场国常会再提新基建。基建投资作为逆周期调节政策的主要抓手之一，在当前形势下愈加必要和紧迫。
（1）2020年开年中国经济遭遇新冠状病毒疫情的干扰，疫情打断了中国经济2019年底的弱企稳。在当前形势下，“稳增长”的目标依旧未变，经济的下行趋势亟需基建提振。（2）用过去传统的“铁公基”来刺激经济存在劣势，“新基建”是稳投资、扩内需、拉动经济增长的重要途径。（3）“新基建”服务于科技创新和产业升级，通过大数据、云计算等数字技术，对产业链进行改造升级。加大“新基建”投资力度有利于促进数字经济发展，增强经济对抗冲击的韧性。
我们粗略测算了窄口径的狭义新基建投资规模，总的来看，2020年新基建投资总规模可望达到8500亿元。
关于“新基建”的讨论由来已久，早在2018年底召开的中央经济工作会议上就明确了5G、人工智能、工业互联网、物联网等“新型基础设施建设”的定位，随后“加强新一代信息基础设施建设”被列入2019年政府工作报告。2020年开年的首场国常会再提新基建。基建投资作为逆周期调节政策的主要抓手之一，在当前形势下愈加必要和紧迫。
问题一：“新基建”是什么？
“新基建”主要指以5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的新型基础设施，本质上是信息数字化的基础设施。近期举行的中央高层会议多次聚焦新型基础设施建设。市场将5G基建及应用、光伏电网及特高压、工业互联网、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源车及充电桩、人工智能、云计算大数据中心等7大领域归类，并冠以“新基建”这一概念。
“新基建”并不是一个新概念，早在2018年底召开的中央经济工作会议上就明确了5G、人工智能、工业互联网、物联网等“新型基础设施建设”的定位，随后“加强新一代信息基础设施建设”被列入2019年政府工作报告。疫情当下，政策稳增长愈发有必要，对于“新基建”发力的需求越来越迫切。2020年3月4日，中央政治局常务委员会进一步提出要“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”，由此可见“新基建”被重视程度之深。
问题二：为何是“新基建”？
（1）疫情打断弱企稳，亟需基建提振
2020年开年中国经济遭遇新冠状病毒疫情的干扰，疫情打断了中国经济2019年底的弱企稳，需求和生产骤降，投资、消费、出口均受明显冲击。工人返城、工厂复工延迟，企业无法生产或产品积压，制造业、房地产、基建投资短期基本停滞。同时，疫情对第三产业产生较大冲击，尤其是餐饮、旅游、电影行业短期内需求骤减。1-2月份，中国工业增加值、社会消费品零售、固定资产投资增速均出现了两位数以上的负增长。
2020年是全面建成小康和“十三五”规划的收官之年，要实现GDP翻番目标，实际GDP增速需要达到5.5%。2月21日政治局会议强调努力实现全年经济社会发展目标任务，实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务，完成“十三五”规划。新冠疫情对经济造成冲击，也给完成今年的经济社会发展任务带来重大挑战，在当前形势下，正确评估短期和中长期的经济风险并采取有效的逆周期政策尤为关键。在经济下行的压力下，“稳增长”的目标依旧未变。
（2）提高基建投资效率
从历史经验来看，每当经济遭遇困境时，基建拉动经济都被重点采用。加大基建力度对于改变投资下行的现状有重要作用，且能一定程度上起到政策托底的效果。然而，基建并非力度越大越好。第一，过去采用传统的“铁公基”来刺激经济，由于其本身的“高耗能、低效率”劣势，过度加大基建力度会导致地方债务风险、基建对于经济的边际效益递减等弊端。第二，经过连续多年大规模投资，交通、能源、水利等传统基建领域的存量基数已经很高，再维持高速增长并不现实。2008年以来，中国资本回报率出现了较大幅度下滑，原因之一就是政府主导的投资规模持续扩大。
当前，我国面临经济结构转型的关键期，且疫情严重冲击了内外需求，“新基建”应运而生。“新基建”是稳投资、扩内需、拉动经济增长的重要途径。相关部门多次聚焦强调加大“新基建”投资力度，既是对冲经济下行的压力，又有助于经济结构的转型。
（3）助力经济转型升级
短期看，“新基建”能在当下扩大有效投资，进而促进消费，有利于积极扩大有效需求。长期看，“新基建”是我国培育发展新动能的必然要求。“新基建”服务于科技创新和产业升级，通过大数据、云计算等数字技术，对产业链进行改造升级。根据中国信息通信研究院测算，2018年我国数字经济规模达到4.73万亿美元，位居全球第二。在抗击新冠病毒疫情期间，远程办公、在线教育、流动人员健康监测、红外体温快速筛检仪等的广泛应用，让我们愈发认识到数字经济的重要性，加大“新基建”投资力度有利于促进数字经济发展，增强经济对抗冲击的韧性。
问题三：“新基建”投资规模有多大？
目前市场上专家将新基建分为宽口径的广义新基建以及窄口径的狭义新基建。2019年3月，央视在新闻报道中曾阐述“新基建”七大领域：5G基站、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网——这是创新的狭义新基建。另一个口径是重在补短板的广义新基建，除上述狭义口径包含的领域之外，还包括轨道交通等交运短板、核电等能源短板、垃圾回收处理等环保短板、医院养老院体育场等民生短板等领域。在这部分，我们对新基建的投资规模预测主要针对窄口径的狭义新基建。
（1）5G基站
根据工信部每年度统计公报的数据，我国的移动通信基站从2009年的111.9万个快速发展至2019年底的841万个，10年时间增长了6.5倍。通信基站的爆发增长保障了移动互联网的飞速发展。
根据三大运营商的公布数据，联通与电信2020年前三季度的5G基站投资计划为25万个，移动建设计划为30万个，再加上广电，保守估计国内四家运营商的5G基站建设规模将达到60万个。每个基站的成本平均为50万元，因此我们预估投资规模约3000亿元。
（2）特高压
3月11日，国网董事长毛伟明表示，年初公司初步安排电网投资4000亿元以上，特高压作为“新基建”七大领域之一，具有产业链长、带动力强、经济社会效益显著等优势，目前全年公司特高压建设项目明确投资规模1128亿元。根据国家能源局公布的工程统计，目前有准确投资规模的在建特高压工程共7条，平均每条线路投资规模为161亿元。按此推算，目前仍有7条待核准、2条在建但投资规模不明确的线路，加上目前在建有规模的1128亿元，总投资预计总投资规模达2577亿元，其中 2020 年开始的投资规模共计约1500亿元。
（3）城际高速铁路和城市轨道交通
中国国家铁路集团有限公司于1月初召开工作会议称，2020年计划全国铁路投产新线4000公里以上，其中高铁2000公里。根据《关于促进市域（郊）铁路发展的指导意见》（发改基础〔2017〕1173号），长三角区域 2019年铁路建设完成建设投资900亿元、投产新线里程863公里，据次判断每公里平均成本约1.04亿元，因此估算2020年高速铁路投资约2080亿元。
根据中国城市轨道交通协会的初步推测，预计2020年全国城轨交通开通规模将超过1000公里，每公里成本平均约为1.1亿元，2020年城市轨道交通的投资规模约为1100亿元。因此，城际高铁和城市轨道交通2020预计共投资3180亿元。
（4）新能源汽车充电桩
受益于政策的优惠，我国新能源汽车市场从2014年开始快速发展，根据中国电动汽车充电技术设施促进联盟的数据显示，截至2015年底，全国充电基础设施累计数量仅5.7万台，而这一数字到2019年底已飙升至121.9万台。2019年，新能源受补贴退坡影响，下半年呈现大幅下降态势。《2019-2020年度中国充电基础设施发展年度报告》认为，受全球经济变化等影响，新能源汽车补贴继续下降至完全退出，未来1-3年内，新能源汽车市场仍将持续低迷一段时间。
根据《2019-2020年度中国充电基础设施发展年度报告》预测，2020年，我国将新增公共充电桩15万台，其中公共直流桩6万台，公共交流桩9万台；新增私人桩30万台；新增公共充电场站8千座。我们取公共直流充电桩平均成本7万元/套（包含配电与建设成本），公共交流桩6000元/套，据此测算2020年公共充电桩基建规模约为48亿元。
（5）大数据中心、人工智能、工业互联网
根据科智咨询近日发布的《2019-2020年中国IDC产业发展研究报告》，2019年，中国IDC业务市场规模达到1562.5亿元，同比增长27.2%，增速放缓2.6个百分点。2020年初的新冠病毒疫情激发了更多的基于云计算的远程办公、远程教育和电子商务需求，这大大推动了中国IDC行业的客户需求规模。若维持前期增速，预计2020年大数据中心相关市场规模将达到1990亿元。
自2015年开始，中国人工智能产业规模逐年上升，据中国信通院数据，2015年到2018年复合平均增长率为54.6%，2018年，中国人工智能产业市场规模达415.5亿元，我们保守估计年增长率较前三年增长8个百分点每年，预估2020年人工智能相关产业规模将达到670亿元。
2018年是我国工业互联网发展的元年，市场规模为4501亿元。随后，工业互联网热度不断升高，在政策与市场的双重驱动下，产业步入快车道。据2019工业互联网峰会上工信部副部长发言表示，2019年我国工业互联网产业市场规模达4800亿元，较2018年增长6.64%。鉴于发展工业互联网与中国制造2025战略的高度契合性、以及巨大的产业潜力，我们预测2020年工业互联网将继续保持高增长，若维持去年增速，仍将达到5120亿元的市场规模。
综上，上述三大领域产业规模预计将于 2020 年达到约 7780亿元，我们粗略估计这三大领域2020年内相对应的相关投资规模约为780亿元。
总的来看，2020年新基建投资总规模可望达到8500亿元。但需要注意，这只是我们的粗略估算，由于数据的口径不同、估算无法涵盖全部新基建领域的投资，且相关的联动影响暂未算在内。
閱讀更多 期貨圈女神經 的文章
