重點：“擇時”是金融市場上非常非常重要的一種能力。許多研究發現基金經理們普遍沒有“擇時”能力，大金融機構中確實有一些牛人能夠準確研判市場。

但根據研究發現在20世紀後半期的美國基金業中，只有不到30%的基金經理顯示了“擇時”能力，中國最厲害的基金經理王亞偉預測的準確率也只有41.6%。比扔硬幣的正確率還要低。那換句話說，咱們中國市場上最牛的基金經理人也沒有顯示出很強的擇時能力。那我們普通人就更可想而知了。有的學者通過研究會發現，即使是專業的投資者，普遍也沒有擇時能力。所以這一些證據看上去都表明，擇時是一件勞神費力，得不償失的事情。所以正確的姿勢是找到價值股，好好地持有就可以了。

橋水基金的達里奧雖然這段時間傳聞基金也損失不少，但確實在以往的紀錄當中，達里奧對轉折點的大勢判斷非常準確。

第二、普通投資者如何“擇時“

重點、作為普通投資者，我們需要準確和謹慎的把握宏觀和行業上的入市時點確實有些不容易。我講一下思考的一些方向供大家參考。

一、大盤上的”擇時“：在大盤熊市後入市啟動長線投資，平均每年比在牛市後啟動投資高2個百分點。

有的朋友說：我做長線投資，哪個點上入場不要緊。但根據研究發現，還真不是這麼回事。

在熊市之後，啟動長線投資，平均每年比牛市之後啟動投資要高兩個百分點。每年高兩個百分點，累積10年，在其它什麼條件都一樣的情況下，兩者中間的收益差距就能達到22%，所以不是一點點的差距。

所以，普通人在大盤上擇時的第一條原則：在熊市之後入市。

在巴菲特的一本書裡面，他就寫過，為什麼熊市來的時候你們都要悲觀？對我來講，我看到了遍地黃金的機會。

二、行業上的擇時：避開行業最炙手可熱的時點，防止經濟週期波動和投資情緒導致投資損失。

我們正常的思維是什麼？肯定是選擇那些表現特別好的行業。可是同樣，也有人做過研究，在歷史的任何一個時點，你去將前三年表現特別好的板塊組成一個組合，然後將前三年表現不好的板塊組成一個組合，比較下來，很讓人大跌眼鏡。那些表現最好的板塊比表現不好的板塊在未來的回報上要差很遠。

那為什麼選擇業績最優的板塊反而不好呢？這有兩點原因。

1.受經濟週期波動的影響

我們都知道，行業分為順週期和逆週期的行業。你看像機器裝備這樣順週期的行業，在經濟上行的週期裡面就會表現很出色，一旦週期波動，收益率就會顯著下降。而像一些日常消費行業，它和週期的相關比較弱，在經濟下滑的時候反而會表現更耀目。

2.情緒會導致行業的價格偏差

比如說2016年和2017年，人工智能行業被炒得特別地熱，所以價格也被拉得特別高。而在2018年，在金融去槓桿，宏觀面疲軟的情況下，這些行業的價格調整就變得特別地嚴重。

所以，這是我們普通投資者在行業擇時上的原則。除非你有極強的行業背景和嗅覺，否則，要避開那些行業最炙手可熱的時間段。

第三、市場上有一種觀點認為，我是價值投資者，看的是長期價值，所以我不需要擇時。

其實，全世界最堅定的價值投資者——巴菲特，他其實是擇時的高手。你猜猜看，巴菲特一輩子收益最高的時候是什麼時候？很多人沒有想到，是2008年金融危機之後。當時危機過後，滿地狼藉，因為巴菲特的公司對流動性一直控制得很嚴，他的安全線是賬上有200億美金，最底線是要有100億美金的流動資金。在那個時候，只有他的賬上有錢，所以完美地抄底。在接下來的幾個月之內他就賺了700多億美金，差不多佔他一輩子賺的錢的20%。

所以你看，即使是最堅定的價值投資者，也需要選擇合適的時間入場和離場。

投資在很多時候都是一個反本能的遊戲，你要克服自己本能上的很多傾向，去作決策。

實際上在股票投資上，最重要的兩種能力，一個是選股，第二個就是選時。好今天就先分享到這裡下次我們再分享一下如何選股。不過如果不想動腦的話還是我前面的文章裡建議的一樣，定投ETF指數基金，是最好的選擇，擇時和選股這些文章是合適那些想挑戰自己拔高投資能力的朋友閱讀。

總結今天的重點：

1、普通人在大盤上擇時的原則，要在熊市之後入市。

2、普通人在行業選擇是的原則，要避開灼手可熱的時間段。

3、投資從根本上來說是一個反本能的遊戲。

大家好我專注研究上市公司，我的頭條號剛剛開通，對股票、基金金融市場有興趣的可以點擊右上角關注我一起交流！

歡迎評論、轉發、關注！

https://www.toutiao.com/i6796879275954799112/選基金時，避開三個雷區，你也是選基金的高手

---

分享到:

---

閱讀更多 趨勢價投50 的文章

關鍵字: 中國石油 王亞偉 沃倫·巴菲特

---