野马和尚
市盈率和市净率都是衡量公司价值的一个指标，而价格经常不和价值一致，价格在价值上下波动，有时候高很多，有时候低很多，有人把这种关系比喻成人和狗的关系，人是价值 ，狗是价格，人用一根绳子连着狗，有时候是人牵狗，狗在人后面走；有时候是狗牵人，狗走到了人的前面。在熊市的时候，价格往往低于价值，而在牛市的时候价格往往高于价值。
1、市盈率概述
“市盈率”中的市是市值，盈是盈利/净利润，市盈率就是市值和净利润的比值，市盈率=市值/净利润，这个公式你可以把市盈率理解为按照当前的价格买入，你回本的时间，比如说市盈率为10，那么就意味着你的回报时间需要的是10年。如果市盈率是20倍，那么你的回本时间需要20年。市盈率根据不同的净利润计算方式又有三种细化的指标：
第一、静态市盈率
静态市盈率是当前的市值和去年的净利润的比值，比如我们以格力电器为例，格力电器当前的静态市盈率是11.84倍，当前的市值是3102亿元，而2018年（2019年的年报还没有出）的净利润是262亿元。11.84=3102亿/262亿元。
- 第二、动态市盈率
静态市盈率的缺点是以过去1年的净利润为基础，但是却忽略了今年最新的业绩，尤其是当到了年中或者是下半年的时候，所以这个时候就出现了动态市盈率，这个指标是以当前最新的业绩为基础的，比如现在是第一季度，那么我们在计算的时候就是把第一季度的净利润乘以4就得到了全年的净利润。如果是已经有了半年报了，那么就是把半年的净利润除以2，然后乘以4，得到的就是全年的净利润；如果已经有了三季报，那么就是把前三季度的净利润除以3，然后乘以4，最后得到的就是全年的净利润。
动态市盈率的优点就是能够根据最新的业绩来计算公司的估值，但是缺点也很明显，就是如果一家公司波动性比较大的时候，这个指标就会失真很厉害，而且如果一家公司的净利润不是平均分配在每个季度的时候，那么即便是股价稳定的情况下，不同季度得到的市盈率数据也是差异非常大的，而这种差异并非是来自于企业经营的异常。
还是以格力电器为例，格力的动态市盈率是10.52，2019年前三季度净利润是221亿元，那么我们可以换算全年的净利润是295亿元，当前市值是3102亿元，得到的滚动市盈率就是10.52。
第三、滚动市盈率（TTM）
前文讲述了动态市盈率和动态市盈率的优缺点，而现在来讲一个集合了前两者优点避免了他们的缺点的一个指标——滚动市盈率，这个指标是以公司过去四个季度的净利润之和得到的，所以这个指标是既考虑了最新的业绩表现，也兼顾了过去的历史业绩。
以格力电器为例，根据已经公布的业绩公告，从2018年第四季度到2019年的前三个季度的净利润总额是272亿元，那么格力电器的滚动市盈率就是11.4倍。
2、市净率概述
市净率=市值/净资产=股价/每股净资产，市净率这个指标多用于重资产的行业，比如钢铁、煤炭，其次当然也包括一般的制造业，比如家电行业。
重资产的行业的公司的核心资产基本都是设备厂房等重资产，所以他们的整体价值就基本是等于公司的净资产，相当于破产清算的感觉，但是其他的行业却不是这样，一般都会有很多的无形资产，比如专利技术、比如品牌、比如技术人员、比如文化和管理体制，所有这些无形的资产构成的价值会远大于公司的净资产。
所以在高科技行业里面，公司的市值往往是净资产的数倍，以市净率为指标的通常是比较传统的行业，是重资产行业，在高科技行业里面是没有人回去用这个指标的，通常用的是市盈率指标，是根据企业的盈利能力来估算的。
市净率是有点把公司当成本价卖了的意思，净资产其实是一个会计概念，它并不是指某一个具体的资产，比如一家公司有100个亿的现金，这个钱只能说是资产，但是你不能说它是净资产，净资产纯粹是一个从资产中减去负债得到的一个会计概念，是不具体代表某一块资产的。并不具体代表某一个设备机器。
在以工厂型企业为主的资本市场，市净率是一个非常重要的指标，而把这个指标应用得十分出色的是格雷厄姆，对于这个应用的股票还有一个有意思的名字“烟蒂股”，这是一种价格远低于公司价值的股票，通常市净率非常低，对于这种公司，一方面是市净率很低，而同时公司的现金流又很充沛，这样的股票出现反而是一个巨大的机会。
当然这种机会是只有在特定的环境才会出现，那就是首先是以工厂型企业为主的资本时代，格雷厄姆生活的那个年代就是这样的资本时代，巴菲特后面也在学习这个方法。然后又恰逢资本市场的低迷，导致这样的股票才会出现。
其实在最近这几年的股市当中也曾经出现过这种情况，那就是2016年房地产企业，比如融创中国、碧桂园和恒大等等，这些企业在当时股价极低，估值极低，这是特殊环境下短暂的出现，然后在2017年的时候这些企业的股价大幅上涨。
3、市净率和市盈率是否会证伪上市公司的投资价值？
这两个指标结合起来使用确实是一个非常能够简单判断一家企业的投资价值的指标，一个正常的企业，他们的市净率和市盈率都会在合理的范围之内。
一旦超过这个范围之后，那么往往就意味着风险，而且也只会短暂的离开这范围，离开的时间越长，离开的幅度越高，那么风险也更大。每每我们牛市来临的时候，这两个指标都会超出正常范围，其实一般的人也能够判断得出，只是因为人性的贪婪，以及群体性的效应，导致大家都不顾风险，汹涌而入，大量的买入高估值的股票，最后的结果可想而知。
从上图中我们可以看到2007年上海市场的平均市盈率超过了70倍，上海市场都是蓝筹股、大盘股，如此高的市盈率带来的结果一定是市场挤泡沫的，中国平安就是其中的典型代表，过去十年中国平安的业绩非常好，但是知道2017年底是时候，中国平安的股价才超过了2007年的高点，也就是说中国平安都用了十年才用业绩把泡沫挤完。
2015年的创业其实就是2007年的主板市场，估值都200倍了，如此泡沫怎么能不破了，只是泡沫在破灭前我们从不认为会有什么危险。
总体来说，市盈率和市净率这两个指标是比较能够合理的去判断一家公司的投资价值的。
壹号股权
市盈率，能证明上市公司的投资价值性，更能辨别上市公司是否具有真实投资价值。市净率能较好便被。众多投资者对市盈率和市净率并不陌生，甚至大多数还经常使用市盈率与市净率作为投资的重要参考。但对于市盈率与市净率的参考价值性，我们认为能很好辨别上市公司可投资价值。
一、认识市盈率与市净率。
市盈率是什么？市盈率是一项上市公司财务指标，常用来评估股价水平是否合理的指标，由股票价格除以年度每股盈余得数的倍数值为市盈率。市净率是什么呢？市净率也是投资者普遍使用评估上市公司价值的指标之一，如果市净率较低，说明这家上市公司的投资价值较高，相反，比较低，计算方式则是上市公司股票价格除以每股净资产。
二、利用市盈率辨别上市公司的投资价值。
如果仅仅使用上市公司股票价格除以财报中的每股盈余得出的市盈率倍数，这样的方式是没有办法辨别上市公司的投资价值性的。为什么？因为没有一个参照物。就好比说一件商品贵了、便宜了，总给有另外一件或者几件商品作为参考一般。上市公司股票，也是这般道理。
上图是一家上市公司2011年-2018年的估值市盈率，从图表中很清晰的能看出这家上市公司近些年的估值区间在11倍-17倍之间。而市盈率的计算方式是股票价格÷每股盈余，每股盈余是财报信息，这一点是由上市公司经营状况所决定的。但是，股票价格呢？不仅仅是上市公司价值的体现，更是价格的体现。当然，价格的体现包括着投资者的投资与抛售的热度，而这家上市公司近些年的估值区间在11倍-17倍，也就说明这家上市公司的合理估值区间在11倍-17倍之间。
不仅仅有着历年的估值水平作为参考，还有什么数据可作为参考呢？行业各上市公司估值可作为重要参考。如果一家上市公司基本面优质，但估值水平却是行业内最低的，这就存在着被低估的情况，或者说具备投资价值性。
当然，市盈率的呈现有多种，普遍被投资者所认识的是静态市盈率。除了静态市盈率还有动态市盈率、滚动市盈率、特殊计算方式的市盈率等。静态市盈率的优势在于十分清晰便捷的呈现市盈率，但最大的缺点则是不能跟进股票价格与实际上市公司可能存在的关系变化。动态市盈率与滚动市盈率，在静态市盈率的基础上又有了优化，但同样有优点也有缺点。
动态市盈率，简单来讲是通过叠加季度性财报计算得出的市盈率。虽然有的上市公司能接近实际市盈率水平，但有的上市公司由于业绩结构不同进而并不接近实际的情况并不理想。滚动市盈率，可以说是三种市盈率计算方式最为合理的一种，也是当前逐渐成为投资者经常使用的一种，其计算方式是通过滚动四个季度计算得出的倍数关系，更加接近实际情况。
不管哪种市盈率的计算方式，要想通过市盈率辨别上市公司是否具备投资价值性，只能是对比、参照的方式，一则与历年水平对比，二则通过行业对比。只有处于低位的估值水平，才具备可投资价值性。换而言之，市盈率也就能够验证、证明一家上市公司是否具备价值。
三、通过市净率辨别上市公司的价值。
市净率的辨别方式与市盈率的辨别方式相似，都可以通过近些年的市净率波动情况以及行业市净率情况来辨别是否具备价值性。但是，在使用市净率辨别的过程中需要注意。
市净率的计算方式是上市公司股票价格÷每股净资产。每股净资产是财报信息，这是上市公司经营状况的体现，而股票价格与市盈率是一样的，体现的是投资者、上市公司价值。而对于财报信息的解读，普通投资者并不深入，对于净资产的观点也不充分，所以对于市净率的对比，参考价值性要比市盈率弱很多。
上图一家上市公司的每股净资产一直保持在7.5元左右，近些年的业绩不理想，但净资产却算稳定。但是股票价格却出现了较大幅下跌。当然，市净率是由股票价格÷每股净资产计算得出，股票价格下跌而每股净资产没有太大变化，说明市净率也就越低。而对于市净率的表现则是，越低价值性也就越高。可是，净利润同比增长率却没有好的表现，实际价值性却有待考量。从这方面考量，市净率对于价值的考量是不确定的。只能说对一部分上市公司有用，方式方法与市盈率对比相似。但，对一部分上市公司却没有太大作用。
总结：市盈率不同方式的对比，我们认为能辨别、证明是否具有价值性。市净率也能证明，但需要看上市公司据实情况是否符合对应条件。
厚金说
从客观上讲，想要证伪公司的价值投资仅仅靠着市盈率及市净率两个指标是远远不够的，但不管我们如何分析公司基本面，在最后的结论时刻始终无法跳出估值的问题，而对于估值来说，PE、PB这两个指标恰好是最常用的选择。
一、如何运用市盈率估值
传统意义上的市盈率非常简单，每股现价/每股收益就能得到市盈率，需要注意的问题是这两者必须是同期的，但你会发现每股现价随时都能找到，没每股收益就麻烦了，因为上市公司每季度才公布一次。
1、特定时期预测每股收益
换言之，当我们在某个时间节点去计算市盈率的时候，会发现很方便，比方说年报公布时间是每年的4月底，中报公布时间为每年8月底，而一季报及三季报则是当季度往后推迟一个月时间公布。
那么在这几个时间节点计算市盈率则非常简单，其他月份就需要我们自行按历史增长率来计算其现阶段的每股收益。
本文分享一个最简单的计算每股收益的方法：假设我们要提前计算某上市公司市盈率，按动态市盈率得出的结论不见得具备客观性，那么，我们可以借用之前四个季度的每股收益及每股收益增长率来预测目前的每股收益。
比如前四个季度的平均每股收益增长率为15%，那么我们可以用上季度的每股收益*（1+15%），以此来得出现行预测的每股收益，而后我们再借用每股现价/预测每股收益，从而得出更为贴合客观实际的市盈率，再用这个预测市盈率跟动态市盈率进行对比，若大于动态市盈率，则有可能低估了，若小于动态市盈率，则有可能高估了。
2、反向推导每股收益是否合理
上市公司的动态市盈率随时都可以看到，股价也同样随时可以看到，那么我们可以将公式反过来运用，比方说每股现价/市盈率=每股收益……
很多投资者或许未曾想过，还能这样反向计算每股收益，我们注意，这样做的目的可以看出实际每股收益跟反向计算的每股收益有何差别，比如说某上市公司股价为30元/股，动态市盈率为28倍，那么我们借用上述公式能得出现在其每股动态收益应该是1.07元。
此时得出的每股收益可用于跟第一点提到的预测每股收益相对比，如果你发现每股动态收益
3、用PEG计算更为合理的估值
作为业内人士，通常来说都不以市盈率来对上市公司进行估值，反而是运用市盈率/盈利增长率，这个说法比较官方，咱们举个例子就能明白了。
假设一家公司的市盈率为30倍，每股收益为1.3元，每股收益增长率为15%，这里的每股收益增长率就是所谓的盈利增长率，那么30/15=2，也就是说，此时的上市公司PEG为2，从数据上来说，PEG<1，则说明公司的估值偏低或者合理，PEG>2，虽然不能说公司的估值一定高估了，但至少也没被低估，如果你此时考虑参与，则不容易获得超额收益。
对于一家成长型公司来说，更为合理的PEG应该在0.75左右，因为成长性越强，公司的每股收益增长率就越高，从某种意义上讲，这大概率代表着公司未来的成长性可以得到延续，可如果成长型公司的每股收益增长率非常低，那又何来的高成长性呢?
二、如何运用市净率估值
前文基本讲述清楚了如何运用市盈率估值的问题，但是却没有提到限制条件，接下来先结合市净率一起说一说这两种估值方法对标的相关企业。
1、市净率与市盈率对标企业的不同
市净率又称之为PB，通常用于周期性股票的估值，而市盈率却不能用于周期性股票估值，这是为何？
传统的A股新上市公司的市盈率基本控制在23倍以下（科创板除外），这也就意味着上市公司的估值如果高于了23倍，则很大程度上属于高估的，可这对于周期性股票却刚好相反，从公式上就能看出，当经济处于波谷的时候，对于周期性企业的盈利能力其好是最弱的时候，此时得出的市盈率必然处于较高的状态。
当经济处于波峰的时候，企业的盈利能力恰好是处于最强的时候，得出的市盈率往往是处于较低的状态，这就恰好跟市盈率的用法相反了，于是，对于周期性公司的估值不能用市盈率，而应该用市净率。
2、市净率的具体用法
市净率的用法相对来讲算是比较简单的，每股现价/每股净资产便能得出市净率，比方说银行就是周期股，证券公司同样是周期股，当股价比净资产还低的时候，这就意味着股价被低估了，所以，当市净率<1的时候，我们可以初步判定公司被低估了。
比方说银行的每股净资产一般都挺高，但是我们发现该银行的股价却低于每股净资产，此时的该银行估值一定是偏低的，但是这能代表着你参与该银行之后就一定能获得超额收益吗？这点恐怕无法一概而论。
所以，当我们再用估值类指标对上市公司进行估值的时候，从来就不能一改而论，甚至于华尔街分析师最喜欢用的现金流贴现估值法，都同样无法单一的使用，起码对于一家上市公司是否值得价值投资不能单一说明问题。
综上，我们分析一家上市公司的时候绝对不是以来就对其进行估值，反而估值时用在最后，一般来说，我们分析一家上市公司通常都是自上而下的分析，宏观层面不需要太过详细，但你要知道此时的经济处于什么状态，其次是行业分析，如果行业的增长空间有限，赛道不够长，你参与该行业的标的有多大可能获得超额收益？
当行业符合我们的投资标准时，才是公司微观层面的分析，比如公司的商业模式如何，是否具备护城河，财务报表是否达到价值投资的标准，在这些问题都充分论证过后，才是对其进行估值分析。
证券分析之父格雷厄姆说过，什么时候参与一家公司？这得等到你分析出了该公司的合理估值之后，再往下15%-25%的位置才是你参与的实际，可往往事与愿违，因为现阶段已经很难再找到这样的公司，换言之，仅靠着市盈率及市净率要证伪公司是否值得价值投资并不合适，或者说不全面，这也侧面的说明分析透彻一家上市公司并非易事，还需要我们不断的学习，不断的总结经验才行……
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易论招财圈
单凭市盈率或市净率，是不能够证伪公司投资价值的，它们虽然是很好的相对估值指标，能为我们的投资提供价格参考，但也存在下面这些缺陷：
——市盈率存在的缺陷
1、市盈率的分母是利润，但是利润这个财务数据是比较容易被操纵的，所以会导致市盈率失真；当公司的盈利会为负，市盈率就会失去意义；
2、有时候一个行业的市盈率方差也很大，用平均市盈率来判断高或者低就难免偏颇；
3、在不同的历史时期，整个市场氛围也会对市盈率造成影响，比如在牛市中我们知道，市盈率就会普遍地偏高，熊市中市盈率则会普遍地偏低。
——市净率存在的缺陷
1、我国经济存在着从计划经济到市场经济转型的过程，会计准则也发生了很大的改变。A股也是伴随着这个过程发展起来的，因此A股上市公司账面净资产的数据质量是比较差的。
2、由于我国经济的高速发展，A股上市公司的情况变化很快，净资产是相对净态的指标，它的变动可能会跟不是这种变化，因此，市净率对于解释回报率的作用是相对比较小的。
综上所述，光看单个指标很容易犯以偏概全的错误，所以要对财务指标进行综合分析，从横向（行业）和纵向（历史数据）进行对照来评估股票的投资价值。
波浪理论杂谈
市盈率以及市净率等指标，是我们比较常见的分析指标。但是，需要注意的是，市盈率以及市净率指标并非一直不变，随着时间的推移以及上市公司盈利能力的变化，上市公司的市盈率及市净率指标也会发生不同程度上变化。具体而言，市盈率指标仍可以细分为TTM市盈率、动态市盈率以及静态市盈率等。与此同时，仍需要根据同行业的市盈率水平，衡量上市公司所处的同行业估值位置等。此外，除了市盈率及市净率指标外，仍需要看上市公司的净资产收益率、经营过程中的现金流量、负债率、商誉、质押率等指标，这些因素同样影响到上市公司的投资价值水平。
郭施亮
从客观上讲，想要证伪公司的价值投资仅仅靠着市盈率及市净率两个指标是远远不够的，但不管我们如何分析公司基本面，在最后的结论时刻始终无法跳出估值的问题，而对于估值来说，PE、PB这两个指标恰好是最常用的选择。
一、如何运用市盈率估值
传统意义上的市盈率非常简单，每股现价/每股收益就能得到市盈率，需要注意的问题是这两者必须是同期的，但你会发现每股现价随时都能找到，没每股收益就麻烦了，因为上市公司每季度才公布一次。
1、特定时期预测每股收益
换言之，当我们在某个时间节点去计算市盈率的时候，会发现很方便，比方说年报公布时间是每年的4月底，中报公布时间为每年8月底，而一季报及三季报则是当季度往后推迟一个月时间公布。
那么在这几个时间节点计算市盈率则非常简单，其他月份就需要我们自行按历史增长率来计算其现阶段的每股收益。
本文分享一个最简单的计算每股收益的方法：假设我们要提前计算某上市公司市盈率，按动态市盈率得出的结论不见得具备客观性，那么，我们可以借用之前四个季度的每股收益及每股收益增长率来预测目前的每股收益。
比如前四个季度的平均每股收益增长率为15%，那么我们可以用上季度的每股收益*（1+15%），以此来得出现行预测的每股收益，而后我们再借用每股现价/预测每股收益，从而得出更为贴合客观实际的市盈率，再用这个预测市盈率跟动态市盈率进行对比，若大于动态市盈率，则有可能低估了，若小于动态市盈率，则有可能高估了。
2、反向推导每股收益是否合理
上市公司的动态市盈率随时都可以看到，股价也同样随时可以看到，那么我们可以将公式反过来运用，比方说每股现价/市盈率=每股收益……
很多投资者或许未曾想过，还能这样反向计算每股收益，我们注意，这样做的目的可以看出实际每股收益跟反向计算的每股收益有何差别，比如说某上市公司股价为30元/股，动态市盈率为28倍，那么我们借用上述公式能得出现在其每股动态收益应该是1.07元。
此时得出的每股收益可用于跟第一点提到的预测每股收益相对比，如果你发现每股动态收益
3、用PEG计算更为合理的估值
作为业内人士，通常来说都不以市盈率来对上市公司进行估值，反而是运用市盈率/盈利增长率，这个说法比较官方，咱们举个例子就能明白了。
假设一家公司的市盈率为30倍，每股收益为1.3元，每股收益增长率为15%，这里的每股收益增长率就是所谓的盈利增长率，那么30/15=2，也就是说，此时的上市公司PEG为2，从数据上来说，PEG<1，则说明公司的估值偏低或者合理，PEG>2，虽然不能说公司的估值一定高估了，但至少也没被低估，如果你此时考虑参与，则不容易获得超额收益。
对于一家成长型公司来说，更为合理的PEG应该在0.75左右，因为成长性越强，公司的每股收益增长率就越高，从某种意义上讲，这大概率代表着公司未来的成长性可以得到延续，可如果成长型公司的每股收益增长率非常低，那又何来的高成长性呢?
二、如何运用市净率估值
前文基本讲述清楚了如何运用市盈率估值的问题，但是却没有提到限制条件，接下来先结合市净率一起说一说这两种估值方法对标的相关企业。
1、市净率与市盈率对标企业的不同
市净率又称之为PB，通常用于周期性股票的估值，而市盈率却不能用于周期性股票估值，这是为何？
传统的A股新上市公司的市盈率基本控制在23倍以下（科创板除外），这也就意味着上市公司的估值如果高于了23倍，则很大程度上属于高估的，可这对于周期性股票却刚好相反，从公式上就能看出，当经济处于波谷的时候，对于周期性企业的盈利能力其好是最弱的时候，此时得出的市盈率必然处于较高的状态。
当经济处于波峰的时候，企业的盈利能力恰好是处于最强的时候，得出的市盈率往往是处于较低的状态，这就恰好跟市盈率的用法相反了，于是，对于周期性公司的估值不能用市盈率，而应该用市净率。
2、市净率的具体用法
市净率的用法相对来讲算是比较简单的，每股现价/每股净资产便能得出市净率，比方说银行就是周期股，证券公司同样是周期股，当股价比净资产还低的时候，这就意味着股价被低估了，所以，当市净率<1的时候，我们可以初步判定公司被低估了。
比方说银行的每股净资产一般都挺高，但是我们发现该银行的股价却低于每股净资产，此时的该银行估值一定是偏低的，但是这能代表着你参与该银行之后就一定能获得超额收益吗？这点恐怕无法一概而论。
所以，当我们再用估值类指标对上市公司进行估值的时候，从来就不能一改而论，甚至于华尔街分析师最喜欢用的现金流贴现估值法，都同样无法单一的使用，起码对于一家上市公司是否值得价值投资不能单一说明问题。
好人在华
先说结论：不能证伪公司的投资价值
市盈率（PE）和市净率（PB）是对投资来说最简单、也是最容易掌握的选股指标，但如果用PE和PB判断上市公司价值的话，那是不对的。为什么这么说呢？举个例子，农业银行2018年的PB只有0.94，PE为5.5，但股价在2018年下跌了30%。再比如，中国软件2019年初的PE高达100倍，可是股价从2月初的20元一度涨到90元，PE从100倍涨到450倍。所以低PE、低PB并不是公司价值底部的显现。
申明一点，股价永远是对预期的反应，预期就是公司未来能赚多少钱
换句话说，股价是反应公司的未来，就算公司今年亏损、PE高到无穷大，如果公司预期能够赚大钱，股价也会上涨。仍以中国软件为例，为什么能在100倍PE基础上上涨350%呢？因为国家希望做到党政军电脑、服务器的自主可控，市场预期国家将会替换2000万台国产PC，分三年完成，相当于每年670万台PC。中国软件提供国产操作系统，即中标软件和银河麒麟，每个操作系统1000元，中国软件基本占有全部的市场，每年70亿的收入，净利率40%，净利润28亿，公司持有两个PC操作系统的权益比例为50%，因此对中国软件的净利润贡献为14亿，公司从市值120亿涨到400亿就显得合理了，因为市场预期公司未来3年非常赚钱，每年赚15亿，PE只有27倍。
炒股从来是炒预期、炒业绩。对于业绩、利润高增长的公司，一定会得到市场中资金的青睐，市场会给出一个较高的估值。相反，那些尽管破净的个股，由于是传统行业，业绩增长缓慢，股价即使上涨，空间也有限。在市场处于弱势行情下，低PE、PB个股更难有较大表现。投资选股还得从上市公司的所在行业、以及行业未来的发展前景来考量。
PE和PB应该怎么应用呢？
PE和PB虽然不能决定公司的价值，但仍是有用的，只是必须结合公司的发展前景加以判断。
PB适合哪些行业呢？一般是资产依赖型公司，例如钢铁、水泥、化工、金融等。为什么这么说呢？以钢铁为例，公司盈利与否，由钢铁价格和供需决定。就算公司大幅亏损，但只要资产还在，就有翻盘的可能，因为行业大幅亏损的时候，部分企业就会退出，最后需求大于供给，钢铁价格上涨，超过成本，最后获得盈利。所以周期公司看PB是有意义的，在PB最低的时候，往往行业大面积亏损，也就是否极泰来的时候，当公司恢复盈利的时候，股价也会相应上涨。
PE适合哪些行业呢？一般是收入依赖型公司，例如消费品、科技公司。这些公司需要不断迎合消费者和市场需求，否则品牌和战略一旦失误，公司大幅亏损，就可能破产，因为消费者可能就不买你的产品，比如三鹿奶粉，所以这些公司需要不断维护产品和品牌，促进收入增长。消费品公司收入在增长的同时，利润也会增长，例如贵州茅台，虽然股价1100多，可是PE只有28倍，每年利润增长25%，意味着3年之后，它的PE只有10倍，那时候相当于你1100元买了1股，每年公司为投资者赚110元，这不就是你的收益吗？
投资最前沿
市盈率和市净率的高低都是判断上市企业价值的标准。但是各有各的用途和局限性。
市净率是指公司的股票价格与每股平均权益账面价值的比例。这种投资理念认为固定的盈利或者现金流都是短暂的，我们真正指望的是公司当前的有形资产的价值。巴菲特的老师格雷厄姆就是用账面价值和市净率来对股票进行估值。尽管市净率在今天还有一些效用，但是现在很多公司都是通过无形资产来创造价值，比如说程序、品牌和数据库，那这些资产大部分都不是立即计入到账面价值里，特别是对于服务行业，那么市净率更是没有任何意义。
因此当你考察市净率的时候，你要知道它与净资产收益率相关，必须和这个参数来一块分析，如果一家公司相对于同行业它的市净率比较低，而且具有较高的净资产收益率，那么它可能是一个潜在比较便宜的公司，但是如果你是在单独使用市净率对股票进行估值，你就必须另外做一些深入的挖掘和研究工作。
市盈率是指公司的股票市场价格与公司每股收益的比率，使用市盈率最简单的方法就是把它和一个基准值做对比，例如说，同行业中的其他公司，整个市场或者是同一公司不同时间节点。我们做市盈率的对比，一家公司比同行业的市盈率水平低，可能意味着有买入的机会，但是要记住，即便是相同行业，公司之间不同的是资本结构风险水平和增长率，这些都会影响到这家公司的市盈率水平！
在其他因素相同的情况下，一个成长迅速负债又比较少和再投资需求比较低的公司，即便是市盈率比较高，往往也是值得去投资的。把一只股票现有的市盈率和它的历史市盈率做比较也是有用的，特别是一家公司的生意、资产质量、成长性、管理水平，如果这些都没有太大变化的话，意味着它的市盈率与历史市盈率的对比意义更大。如果我们发现一家公司业绩非常稳定，正在以一个比较低的市盈率水平，比历史平均水平低的市盈率进行交易的话，我们就有理由去关注它。
军哥赢家思维
从客观上讲，想要证伪公司的价值投资仅仅靠着市盈率及市净率两个指标是远远不够的，但不管我们如何分析公司基本面，在最后的结论时刻始终无法跳出估值的问题，而对于估值来说，PE、PB这两个指标恰好是最常用的选择。
一、如何运用市盈率估值
传统意义上的市盈率非常简单，每股现价/每股收益就能得到市盈率，需要注意的问题是这两者必须是同期的，但你会发现每股现价随时都能找到，没每股收益就麻烦了，因为上市公司每季度才公布一次。
1、特定时期预测每股收益
换言之，当我们在某个时间节点去计算市盈率的时候，会发现很方便，比方说年报公布时间是每年的4月底，中报公布时间为每年8月底，而一季报及三季报则是当季度往后推迟一个月时间公布。
那么在这几个时间节点计算市盈率则非常简单，其他月份就需要我们自行按历史增长率来计算其现阶段的每股收益。
本文分享一个最简单的计算每股收益的方法：假设我们要提前计算某上市公司市盈率，按动态市盈率得出的结论不见得具备客观性，那么，我们可以借用之前四个季度的每股收益及每股收益增长率来预测目前的每股收益。
比如前四个季度的平均每股收益增长率为15%，那么我们可以用上季度的每股收益*（1+15%），以此来得出现行预测的每股收益，而后我们再借用每股现价/预测每股收益，从而得出更为贴合客观实际的市盈率，再用这个预测市盈率跟动态市盈率进行对比，若大于动态市盈率，则有可能低估了，若小于动态市盈率，则有可能高估了。
2、反向推导每股收益是否合理
上市公司的动态市盈率随时都可以看到，股价也同样随时可以看到，那么我们可以将公式反过来运用，比方说每股现价/市盈率=每股收益……
很多投资者或许未曾想过，还能这样反向计算每股收益，我们注意，这样做的目的可以看出实际每股收益跟反向计算的每股收益有何差别，比如说某上市公司股价为30元/股，动态市盈率为28倍，那么我们借用上述公式能得出现在其每股动态收益应该是1.07元。
此时得出的每股收益可用于跟第一点提到的预测每股收益相对比，如果你发现每股动态收益
3、用PEG计算更为合理的估值
作为业内人士，通常来说都不以市盈率来对上市公司进行估值，反而是运用市盈率/盈利增长率，这个说法比较官方，咱们举个例子就能明白了。
假设一家公司的市盈率为30倍，每股收益为1.3元，每股收益增长率为15%，这里的每股收益增长率就是所谓的盈利增长率，那么30/15=2，也就是说，此时的上市公司PEG为2，从数据上来说，PEG<1，则说明公司的估值偏低或者合理，PEG>2，虽然不能说公司的估值一定高估了，但至少也没被低估，如果你此时考虑参与，则不容易获得超额收益。
对于一家成长型公司来说，更为合理的PEG应该在0.75左右，因为成长性越强，公司的每股收益增长率就越高，从某种意义上讲，这大概率代表着公司未来的成长性可以得到延续，可如果成长型公司的每股收益增长率非常低，那又何来的高成长性呢?
二、如何运用市净率估值
前文基本讲述清楚了如何运用市盈率估值的问题，但是却没有提到限制条件，接下来先结合市净率一起说一说这两种估值方法对标的相关企业。
1、市净率与市盈率对标企业的不同
市净率又称之为PB，通常用于周期性股票的估值，而市盈率却不能用于周期性股票估值，这是为何？
传统的A股新上市公司的市盈率基本控制在23倍以下（科创板除外），这也就意味着上市公司的估值如果高于了23倍，则很大程度上属于高估的，可这对于周期性股票却刚好相反，从公式上就能看出，当经济处于波谷的时候，对于周期性企业的盈利能力其好是最弱的时候，此时得出的市盈率必然处于较高的状态。
当经济处于波峰的时候，企业的盈利能力恰好是处于最强的时候，得出的市盈率往往是处于较低的状态，这就恰好跟市盈率的用法相反了，于是，对于周期性公司的估值不能用市盈率，而应该用市净率。
2、市净率的具体用法
市净率的用法相对来讲算是比较简单的，每股现价/每股净资产便能得出市净率，比方说银行就是周期股，证券公司同样是周期股，当股价比净资产还低的时候，这就意味着股价被低估了，所以，当市净率<1的时候，我们可以初步判定公司被低估了。
比方说银行的每股净资产一般都挺高，但是我们发现该银行的股价却低于每股净资产，此时的该银行估值一定是偏低的，但是这能代表着你参与该银行之后就一定能获得超额收益吗？这点恐怕无法一概而论。
所以，当我们再用估值类指标对上市公司进行估值的时候，从来就不能一改而论，甚至于华尔街分析师最喜欢用的现金流贴现估值法，都同样无法单一的使用，起码对于一家上市公司是否值得价值投资不能单一说明问题。
综上，我们分析一家上市公司的时候绝对不是以来就对其进行估值，反而估值时用在最后，一般来说，我们分析一家上市公司通常都是自上而下的分析，宏观层面不需要太过详细，但你要知道此时的经济处于什么状态，其次是行业分析，如果行业的增长空间有限，赛道不够长，你参与该行业的标的有多大可能获得超额收益？
当行业符合我们的投资标准时，才是公司微观层面的分析，比如公司的商业模式如何，是否具备护城河，财务报表是否达到价值投资的标准，在这些问题都充分论证过后，才是对其进行估值分析。
证券分析之父格雷厄姆说过，什么时候参与一家公司？这得等到你分析出了该公司的合理估值之后，再往下15%-25%的位置才是你参与的实际，可往往事与愿违，因为现阶段已经很难再找到这样的公司，换言之，仅靠着市盈率及市净率要证伪公司是否值得价值投资并不合适，或者说不全面，这也侧面的说明分析透彻一家上市公司并非易事，还需要我们不断的学习，不断的总结经验才行……
自入市以来，在股市沉浮多年，对于股票投资具有深入的研究，善于数据挖掘和财务分析，对于国家政策和经济形势发展具有敏锐的观察力；与此同时，凭借在股市多年沉浮的经验，自创了目前正在使用的选股系统，在起起伏伏的行情中，对于起涨的牛股可谓是“于百万军中取上将之头，如探囊取物耳”话不多说，一看究竟：
首先我们来介绍主图指标：
主图是《底部引爆指标》：“底部”信号就是买入信号，出现了底部信号的股票，说明有起涨的趋势，可以大胆介入，在起涨过程中出现了“引爆”的信号提示，说明此股这个点位可以加仓！
股市中有句话，会买是徒弟，会卖是师傅，卖点的重要性就不用多言了，有了买入和加仓的提示，怎么会没有卖点提示呢？
“高位”信号就是卖出的信号，在此信号的提示下，所选股票就要准备出手了，后期可能会有一波下跌，谨防被套！
其次我们来看看副图指标：
在副图上可以看到买卖都有多重指标的提示，出现的信号之多，说明涨或者跌的概率越高，在操作的时候可以作为一个明确的参考。
紧接着我们来看看主副图同时使用：
在股市中，孤军奋斗可能会使自己陷入绝境，这也是主副图同时使用的初衷，在主图和副图同时使用的情况下，效果会大大提升！
最后还是要提醒下各位朋友，指标只是一个选股的参考，毕竟在选股的同时还要考虑到实时消息，时事政策，消息加指标的结合使用，你得到的可能更好！
电力与资讯
从客观上讲，想要证伪公司的价值投资仅仅靠着市盈率及市净率两个指标是远远不够的，但不管我们如何分析公司基本面，在最后的结论时刻始终无法跳出估值的问题，而对于估值来说，PE、PB这两个指标恰好是最常用的选择。
一、如何运用市盈率估值
传统意义上的市盈率非常简单，每股现价/每股收益就能得到市盈率，需要注意的问题是这两者必须是同期的，但你会发现每股现价随时都能找到，没每股收益就麻烦了，因为上市公司每季度才公布一次。
1、特定时期预测每股收益
换言之，当我们在某个时间节点去计算市盈率的时候，会发现很方便，比方说年报公布时间是每年的4月底，中报公布时间为每年8月底，而一季报及三季报则是当季度往后推迟一个月时间公布。
那么在这几个时间节点计算市盈率则非常简单，其他月份就需要我们自行按历史增长率来计算其现阶段的每股收益。
本文分享一个最简单的计算每股收益的方法：假设我们要提前计算某上市公司市盈率，按动态市盈率得出的结论不见得具备客观性，那么，我们可以借用之前四个季度的每股收益及每股收益增长率来预测目前的每股收益。
比如前四个季度的平均每股收益增长率为15%，那么我们可以用上季度的每股收益*（1+15%），以此来得出现行预测的每股收益，而后我们再借用每股现价/预测每股收益，从而得出更为贴合客观实际的市盈率，再用这个预测市盈率跟动态市盈率进行对比，若大于动态市盈率，则有可能低估了，若小于动态市盈率，则有可能高估了。
2、反向推导每股收益是否合理
上市公司的动态市盈率随时都可以看到，股价也同样随时可以看到，那么我们可以将公式反过来运用，比方说每股现价/市盈率=每股收益……
很多投资者或许未曾想过，还能这样反向计算每股收益，我们注意，这样做的目的可以看出实际每股收益跟反向计算的每股收益有何差别，比如说某上市公司股价为30元/股，动态市盈率为28倍，那么我们借用上述公式能得出现在其每股动态收益应该是1.07元。
此时得出的每股收益可用于跟第一点提到的预测每股收益相对比，如果你发现每股动态收益
3、用PEG计算更为合理的估值
作为业内人士，通常来说都不以市盈率来对上市公司进行估值，反而是运用市盈率/盈利增长率，这个说法比较官方，咱们举个例子就能明白了。
假设一家公司的市盈率为30倍，每股收益为1.3元，每股收益增长率为15%，这里的每股收益增长率就是所谓的盈利增长率，那么30/15=2，也就是说，此时的上市公司PEG为2，从数据上来说，PEG<1，则说明公司的估值偏低或者合理，PEG>2，虽然不能说公司的估值一定高估了，但至少也没被低估，如果你此时考虑参与，则不容易获得超额收益。
对于一家成长型公司来说，更为合理的PEG应该在0.75左右，因为成长性越强，公司的每股收益增长率就越高，从某种意义上讲，这大概率代表着公司未来的成长性可以得到延续，可如果成长型公司的每股收益增长率非常低，那又何来的高成长性呢?
二、如何运用市净率估值
前文基本讲述清楚了如何运用市盈率估值的问题，但是却没有提到限制条件，接下来先结合市净率一起说一说这两种估值方法对标的相关企业。
1、市净率与市盈率对标企业的不同
市净率又称之为PB，通常用于周期性股票的估值，而市盈率却不能用于周期性股票估值，这是为何？
传统的A股新上市公司的市盈率基本控制在23倍以下（科创板除外），这也就意味着上市公司的估值如果高于了23倍，则很大程度上属于高估的，可这对于周期性股票却刚好相反，从公式上就能看出，当经济处于波谷的时候，对于周期性企业的盈利能力其好是最弱的时候，此时得出的市盈率必然处于较高的状态。
当经济处于波峰的时候，企业的盈利能力恰好是处于最强的时候，得出的市盈率往往是处于较低的状态，这就恰好跟市盈率的用法相反了，于是，对于周期性公司的估值不能用市盈率，而应该用市净率。
2、市净率的具体用法
市净率的用法相对来讲算是比较简单的，每股现价/每股净资产便能得出市净率，比方说银行就是周期股，证券公司同样是周期股，当股价比净资产还低的时候，这就意味着股价被低估了，所以，当市净率<1的时候，我们可以初步判定公司被低估了。
比方说银行的每股净资产一般都挺高，但是我们发现该银行的股价却低于每股净资产，此时的该银行估值一定是偏低的，但是这能代表着你参与该银行之后就一定能获得超额收益吗？这点恐怕无法一概而论。
所以，当我们再用估值类指标对上市公司进行估值的时候，从来就不能一改而论，甚至于华尔街分析师最喜欢用的现金流贴现估值法，都同样无法单一的使用，起码对于一家上市公司是否值得价值投资不能单一说明问题。
综上，我们分析一家上市公司的时候绝对不是以来就对其进行估值，反而估值时用在最后，一般来说，我们分析一家上市公司通常都是自上而下的分析，宏观层面不需要太过详细，但你要知道此时的经济处于什么状态，其次是行业分析，如果行业的增长空间有限，赛道不够长，你参与该行业的标的有多大可能获得超额收益？
当行业符合我们的投资标准时，才是公司微观层面的分析，比如公司的商业模式如何，是否具备护城河，财务报表是否达到价值投资的标准，在这些问题都充分论证过后，才是对其进行估值分析。
证券分析之父格雷厄姆说过，什么时候参与一家公司？这得等到你分析出了该公司的合理估值之后，再往下15%-25%的位置才是你参与的实际，可往往事与愿违，因为现阶段已经很难再找到这样的公司，换言之，仅靠着市盈率及市净率要证伪公司是否值得价值投资并不合适，或者说不全面，这也侧面的说明分析透彻一家上市公司并非易事，还需要我们不断的学习，不断的总结经验才行……
