今日看点：
今天上午A股市场持续震荡走低，上至指数最低跌到2646.80点，跌破前期最低点2685.27，市场继续蔓延着恐慌情绪。但到11点左右，市场开始逐渐震荡走高，但此时期权的隐含波动率仍在走高。
在下午1点到1点半之间，几个期权标的的认沽合约隐含波动率达到高点，之后开始下降。到收盘的时候，虽然波动率整体看起来变化很小，但是把认沽合约和认购合约拆分成两个指数之后会发现三个标的都出现了认沽合约的隐波下降，认购合约的隐波升高的情况。这意味着市场情绪有所回暖，有人不再看跌了，也有人开始想着抢反弹了。
近期A股的下跌，很大程度上是源于美股暴跌带来的恐慌情绪影响。所以在美股能走得平稳时，A股就会有比较大的可能出现反弹。不过想用认购合约、特别是虚值认购合约抢反弹的朋友需要注意了，现在期权合约的隐含波动率还是太高了，要小心反弹的时候出现沽购双杀的场面，到时候容易出现押对了方向没赚到钱的状况。
2020年3月19日，星期四。因为前期的持续下跌，今天在低行权价位置新加挂了6个合约。
今天三个ETF期权标的的交易数据如下表：
今天三个标的都以小跌收盘，而且振幅都比较大，成交量都有大幅增大。
今天上证50ETF期权合约总成交量466.8万张，较上一交易日增加了9.60%；权利金总成交额38.57亿元，较前一交易日增加了51.37%。
今天上证50ETF期权总成交量的认沽认购比为1.03，前一交易日的认沽认购比为0.73。
今天上证50ETF期权的总持仓量为357.8万张，比上一交易日增加了0.03%，持仓量的认沽认购比为0.47，前一交易日持仓量的认沽认购比为0.52。当月的认购合约占比50%，当月的认沽合约占比43%。
今天沪市300ETF期权合约总成交量367.8张，较上一交易日增加了10.72%；权利金总成交额37.37亿元，较上一交易日增加了39.96%。
今天沪市300ETF期权总成交量的认沽认购比为1.06，上一交易日的认沽认购比为0.90。
今天沪市300ETF期权的总持仓量为209.7万张，比上一交易日增加了1.94%，持仓量的认沽认购比为0.60，前一交易日持仓量的认沽认购比为0.66。当月的认购合约占比47%，当月的认沽合约占比58%。
今天深市300ETF期权合约总成交量67.43万张，较上一交易日增加了7.54%；权利金总成交额7.74亿元，较上一交易日增加了58.93%。
今天深市300ETF期权总成交量的认沽认购比为1.20，上一交易日的认沽认购比为0.79。
今天深市300ETF期权的总持仓量为54.08万张，与上一交易日相比减少了3.98%，持仓量的认沽认购比为0.62，前一交易日持仓量的认沽认购比为0.69。当月的认购合约占比65%，当月的认沽合约占比55%。
今天50ETF期权的成交持仓比为130.46%，其中认购合约的成交持仓比为94.68%，认沽合约的成交持仓比为206.53%。沪市300ETF期权的成交持仓比为175.33%，其中认购合约的成交持仓比为136.32%，认沽合约的成交持仓比为240.40%。深市300ETF期权的成交持仓比为175.33%，其中认购合约的成交持仓比为136.32%，认沽合约的成交持仓比为240.40%。三个期权总的和认沽合约的成交持仓比有所增大，认购期权的成交持仓比有所较小。
从持仓量变化数据来看，在当月认沽合约中，三个期权有着比较强的共性，都有大幅减仓量，而在当月认购合约中，沪市50ETF期权和沪市300ETF期权都有大幅减仓量，而深市300ETF期权有小量增仓；三个标的的次月认购合约有比较大量的增仓，认沽合约都有小量的增仓。
今天三个标的的标准化成交均价都是认沽合约高于认购合约，并且幅度都有所加大。这与今天标的整体下跌有关。
今天50ETF期权的标准成交均价价差为 -330.87，沪市300ETF期权的标准成交均价价差为 -226.25、深市300ETF期权的标准成交均价价差为 -274.83，三个标的的价差有所增大。
今天50ETF平开之后小幅震荡走低，中午开始维持小幅震荡，收盘时下跌了2.06%。
50ETF期权的日内隐含波动率低开之后小幅震荡走高，午后一点左右开始回落，收盘时基本维持不变。
将50ETF期权的认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天50ETF期权认沽合约的隐含波动率低开之后震荡走高，午后稍有回落，收盘时隐含波动率下降了约6%；认购合约的隐含波动率高开之后前天维持小幅震荡，收盘时上涨了约5%。
今天沪深300指数平开之后小幅震荡走低，中午开始维持小幅震荡，收盘时下跌了1.30%。
沪市300ETF期权和深市300ETF期权的波动率低开之后小幅震荡走高，中午十一点开始维持小幅震荡，收盘时沪市300ETF期权隐含波动基本维持不变，深市300ETF期权隐含波动率上涨了约2%。
将沪市300ETF的认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天沪市300ETF期权认沽合约低开之后维持震荡走势，收盘时隐含波动率下降约3%；认购合约的隐含波动率高开之后维持小幅震荡，收盘时隐含波动率上涨约3%。
将深市300ETF的认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天深市300ETF期权认沽合约低开迅速走低之后小幅震荡走高，中午十一点左右开始维持小幅震荡，收盘时隐含波动率下降了约3%；而认购合约的隐含波动率是低开迅速走高之后维持小幅震荡，收盘时隐含波动率下降了约3%。
看50ETF期权的日间波动率变化，今天的波动率指数相比较于前一交易日基本维持不变，为37.88%，仍是非常高的值，值得大家注意。
看50ETF期权3月份合约的认购、认沽波动率差，会发现3月份合约的波动率差从-21.17%变成了4.16%，这是认沽合约波动率下降，而认购合约波动率上涨导致的。
看两个300ETF期权的日间波动率变化，沪市300ETF和深市300ETF波动率指数相比较于前一交易日都基本维持不变，两个隐含波动率指数仍然都处于高位。
沪市300ETF期权的波动差从-18.96%变为-12.57%；深市300ETF期权的波动差从-16.05%变为-0.32%，这是认沽合约的隐含波动率下降，而认购合约的隐含波动率上涨所导致的。
看50ETF期权的波动率微笑曲线，认沽合约的隐含波动率整体下降；认购合约的隐含波动率整体上涨。
看沪市300ETF期权的波动率微笑曲线，认沽合约的隐含波动率下降；大部分认购合约的隐含波动率上涨，只有平值附近合约基本维持不变。
深市300ETF期权波动率微笑，认沽合约的隐含波动率整体下降，认购合约的隐含波动率整体上涨。
50ETF期权3月份合约的时间价值分布情况为认购合约的时间价值大于认沽合约时间价值的状态。最接近于平值的2700合约的时间价值差是34元，前一交易日的时间价值差是-190元。
沪市300ETF期权3月份合约的时间价值分布情况为认沽合约的时间价值高于认购合约的时间价值，平值合约时间价值差是-57元，前一交易日的时间价值差是-251元。
深市300ETF期权3月份合约是认沽合约的时间价值和认购合约的时间价值非常接近的状态，平值合约时间价值差为-3元，前一交易日的时间价差值是-197元。
虽然今天的波动率指数略有下降，但仍处于非常高的水平，为了让大伙更直观地看到现在的波动率高到了什么程度，我们又重新祭出历史波动率锥这件神器。
从上证50的历史波动率锥来看，存续期就剩4个交易日的3月份合约隐含波动率不显得那么过分了，但实际上仍超过过去一年半90%以上的状况；4月份合约的隐含波动率接近于相同期限历史波动率的最大值；6月和9月合约都已经超出了过去一年半历史波动率的最大值了。
沪深300的历史波动率锥与上证50的相类似，也出现了4月合约的隐含波动率接近于过去一年半历史波动率的最大值；6月、9月合约的隐含波动率都已经超出过去一年半历史波动率最大值的情况。
今天上午的波动率大跌只是个预演，当市场恢复冷静时，隐含波动率将会有很大的下降空间。
策略跟踪
这部分内容并非向各位朋友推荐这些交易策略，而是被动跟踪备兑开仓、牛市价差、卖出宽跨式这三种常见策略的运行情况，并呈现出来，以便读者能对这些策略的运用情况有更直观的印象。
策略一：备兑开仓
虽然今天标的价格跌破3.6元的阀值，所以我们移仓到3600沽的义务仓。
今天标的价格下跌对备兑开仓策略不利；今天认沽合约的隐含波动率有所下降，这对备兑开仓策略比较有利；近期隐含波动率处于一个非常高的水平，3月份合约的存续期又比较短了，这个时候每天的时间价值损耗会比较大，作为卖方策略，时间价值损耗对备兑开仓是有利的。今天策略净值下跌了0.0017，相对于今天标的价格的跌幅来说，这个损失是比较小的，损失小的重要原因是认沽合约隐含波动率下降和时间价值损耗。策略持仓及净值情况如下表：
策略二：牛市价差
标的价格下跌对于牛市价差策略不利；认购合约的隐含波动率上涨对于牛市价差策略有利。虚值波动率上涨比较多，加上我们现在持仓的牛市价差策略构建成本已经相对较低了，波动率的影响比标的价格变化的影响还略大一点，所以今天策略净值上涨了0.0004。策略持仓及策略净值情况如下表：
*在风险值的计算中，已经按照一般券商的惯例将保证金在交易所保证金的基础上上浮了20%。
**三个策略的开仓和移仓规则，晚些时候我会专门写一篇说明。内容较长，我就不在日报中做详细说明了。
***卖出宽跨式策略净值跌破0.7，已经在3月9日成为首个被淘汰的交易策略。增补的策略将在下一个行权日加进来，目前朋友反馈对日历策略、对角策略、反向对角策略比较感兴趣，如果有哪个策略是你想看看跟踪情况的，或者你想投票上述三个策略中的某个策略，请留言告诉我。
期权日报还在持续改版中。有什么意见或者建议，欢迎给我留言，我会尽量让每个交易日一份的期权日报成为大家做期权交易的好帮手。
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