今日看點：
今天上午A股市場持續震盪走低，上至指數最低跌到2646.80點，跌破前期最低點2685.27，市場繼續蔓延著恐慌情緒。但到11點左右，市場開始逐漸震盪走高，但此時期權的隱含波動率仍在走高。
在下午1點到1點半之間，幾個期權標的的認沽合約隱含波動率達到高點，之後開始下降。到收盤的時候，雖然波動率整體看起來變化很小，但是把認沽合約和認購合約拆分成兩個指數之後會發現三個標的都出現了認沽合約的隱波下降，認購合約的隱波升高的情況。這意味著市場情緒有所回暖，有人不再看跌了，也有人開始想著搶反彈了。
近期A股的下跌，很大程度上是源於美股暴跌帶來的恐慌情緒影響。所以在美股能走得平穩時，A股就會有比較大的可能出現反彈。不過想用認購合約、特別是虛值認購合約搶反彈的朋友需要注意了，現在期權合約的隱含波動率還是太高了，要小心反彈的時候出現沽購雙殺的場面，到時候容易出現押對了方向沒賺到錢的狀況。
2020年3月19日，星期四。因為前期的持續下跌，今天在低行權價位置新加掛了6個合約。
今天三個ETF期權標的的交易數據如下表：
今天三個標的都以小跌收盤，而且振幅都比較大，成交量都有大幅增大。
今天上證50ETF期權合約總成交量466.8萬張，較上一交易日增加了9.60%；權利金總成交額38.57億元，較前一交易日增加了51.37%。
今天上證50ETF期權總成交量的認沽認購比為1.03，前一交易日的認沽認購比為0.73。
今天上證50ETF期權的總持倉量為357.8萬張，比上一交易日增加了0.03%，持倉量的認沽認購比為0.47，前一交易日持倉量的認沽認購比為0.52。當月的認購合約佔比50%，當月的認沽合約佔比43%。
今天滬市300ETF期權合約總成交量367.8張，較上一交易日增加了10.72%；權利金總成交額37.37億元，較上一交易日增加了39.96%。
今天滬市300ETF期權總成交量的認沽認購比為1.06，上一交易日的認沽認購比為0.90。
今天滬市300ETF期權的總持倉量為209.7萬張，比上一交易日增加了1.94%，持倉量的認沽認購比為0.60，前一交易日持倉量的認沽認購比為0.66。當月的認購合約佔比47%，當月的認沽合約佔比58%。
今天深市300ETF期權合約總成交量67.43萬張，較上一交易日增加了7.54%；權利金總成交額7.74億元，較上一交易日增加了58.93%。
今天深市300ETF期權總成交量的認沽認購比為1.20，上一交易日的認沽認購比為0.79。
今天深市300ETF期權的總持倉量為54.08萬張，與上一交易日相比減少了3.98%，持倉量的認沽認購比為0.62，前一交易日持倉量的認沽認購比為0.69。當月的認購合約佔比65%，當月的認沽合約佔比55%。
今天50ETF期權的成交持倉比為130.46%，其中認購合約的成交持倉比為94.68%，認沽合約的成交持倉比為206.53%。滬市300ETF期權的成交持倉比為175.33%，其中認購合約的成交持倉比為136.32%，認沽合約的成交持倉比為240.40%。深市300ETF期權的成交持倉比為175.33%，其中認購合約的成交持倉比為136.32%，認沽合約的成交持倉比為240.40%。三個期權總的和認沽合約的成交持倉比有所增大，認購期權的成交持倉比有所較小。
從持倉量變化數據來看，在當月認沽合約中，三個期權有著比較強的共性，都有大幅減倉量，而在當月認購合約中，滬市50ETF期權和滬市300ETF期權都有大幅減倉量，而深市300ETF期權有小量增倉；三個標的的次月認購合約有比較大量的增倉，認沽合約都有小量的增倉。
今天三個標的的標準化成交均價都是認沽合約高於認購合約，並且幅度都有所加大。這與今天標的整體下跌有關。
今天50ETF期權的標準成交均價價差為 -330.87，滬市300ETF期權的標準成交均價價差為 -226.25、深市300ETF期權的標準成交均價價差為 -274.83，三個標的的價差有所增大。
今天50ETF平開之後小幅震盪走低，中午開始維持小幅震盪，收盤時下跌了2.06%。
50ETF期權的日內隱含波動率低開之後小幅震盪走高，午後一點左右開始回落，收盤時基本維持不變。
將50ETF期權的認沽合約和認購合約的隱含波動率拆分成兩個指數後，我們會發現，今天50ETF期權認沽合約的隱含波動率低開之後震盪走高，午後稍有回落，收盤時隱含波動率下降了約6%；認購合約的隱含波動率高開之後前天維持小幅震盪，收盤時上漲了約5%。
今天滬深300指數平開之後小幅震盪走低，中午開始維持小幅震盪，收盤時下跌了1.30%。
滬市300ETF期權和深市300ETF期權的波動率低開之後小幅震盪走高，中午十一點開始維持小幅震盪，收盤時滬市300ETF期權隱含波動基本維持不變，深市300ETF期權隱含波動率上漲了約2%。
將滬市300ETF的認沽合約和認購合約的隱含波動率拆分成兩個指數後，我們會發現，今天滬市300ETF期權認沽合約低開之後維持震盪走勢，收盤時隱含波動率下降約3%；認購合約的隱含波動率高開之後維持小幅震盪，收盤時隱含波動率上漲約3%。
將深市300ETF的認沽合約和認購合約的隱含波動率拆分成兩個指數後，我們會發現，今天深市300ETF期權認沽合約低開迅速走低之後小幅震盪走高，中午十一點左右開始維持小幅震盪，收盤時隱含波動率下降了約3%；而認購合約的隱含波動率是低開迅速走高之後維持小幅震盪，收盤時隱含波動率下降了約3%。
看50ETF期權的日間波動率變化，今天的波動率指數相比較於前一交易日基本維持不變，為37.88%，仍是非常高的值，值得大家注意。
看50ETF期權3月份合約的認購、認沽波動率差，會發現3月份合約的波動率差從-21.17%變成了4.16%，這是認沽合約波動率下降，而認購合約波動率上漲導致的。
看兩個300ETF期權的日間波動率變化，滬市300ETF和深市300ETF波動率指數相比較於前一交易日都基本維持不變，兩個隱含波動率指數仍然都處於高位。
滬市300ETF期權的波動差從-18.96%變為-12.57%；深市300ETF期權的波動差從-16.05%變為-0.32%，這是認沽合約的隱含波動率下降，而認購合約的隱含波動率上漲所導致的。
看50ETF期權的波動率微笑曲線，認沽合約的隱含波動率整體下降；認購合約的隱含波動率整體上漲。
看滬市300ETF期權的波動率微笑曲線，認沽合約的隱含波動率下降；大部分認購合約的隱含波動率上漲，只有平值附近合約基本維持不變。
深市300ETF期權波動率微笑，認沽合約的隱含波動率整體下降，認購合約的隱含波動率整體上漲。
50ETF期權3月份合約的時間價值分佈情況為認購合約的時間價值大於認沽合約時間價值的狀態。最接近於平值的2700合約的時間價值差是34元，前一交易日的時間價值差是-190元。
滬市300ETF期權3月份合約的時間價值分佈情況為認沽合約的時間價值高於認購合約的時間價值，平值合約時間價值差是-57元，前一交易日的時間價值差是-251元。
深市300ETF期權3月份合約是認沽合約的時間價值和認購合約的時間價值非常接近的狀態，平值合約時間價值差為-3元，前一交易日的時間價差值是-197元。
雖然今天的波動率指數略有下降，但仍處於非常高的水平，為了讓大夥更直觀地看到現在的波動率高到了什麼程度，我們又重新祭出歷史波動率錐這件神器。
從上證50的歷史波動率錐來看，存續期就剩4個交易日的3月份合約隱含波動率不顯得那麼過分了，但實際上仍超過過去一年半90%以上的狀況；4月份合約的隱含波動率接近於相同期限歷史波動率的最大值；6月和9月合約都已經超出了過去一年半歷史波動率的最大值了。
滬深300的歷史波動率錐與上證50的相類似，也出現了4月合約的隱含波動率接近於過去一年半歷史波動率的最大值；6月、9月合約的隱含波動率都已經超出過去一年半歷史波動率最大值的情況。
今天上午的波動率大跌只是個預演，當市場恢復冷靜時，隱含波動率將會有很大的下降空間。
策略跟蹤
這部分內容並非向各位朋友推薦這些交易策略，而是被動跟蹤備兌開倉、牛市價差、賣出寬跨式這三種常見策略的運行情況，並呈現出來，以便讀者能對這些策略的運用情況有更直觀的印象。
策略一：備兌開倉
雖然今天標的價格跌破3.6元的閥值，所以我們移倉到3600沽的義務倉。
今天標的價格下跌對備兌開倉策略不利；今天認沽合約的隱含波動率有所下降，這對備兌開倉策略比較有利；近期隱含波動率處於一個非常高的水平，3月份合約的存續期又比較短了，這個時候每天的時間價值損耗會比較大，作為賣方策略，時間價值損耗對備兌開倉是有利的。今天策略淨值下跌了0.0017，相對於今天標的價格的跌幅來說，這個損失是比較小的，損失小的重要原因是認沽合約隱含波動率下降和時間價值損耗。策略持倉及淨值情況如下表：
策略二：牛市價差
標的價格下跌對於牛市價差策略不利；認購合約的隱含波動率上漲對於牛市價差策略有利。虛值波動率上漲比較多，加上我們現在持倉的牛市價差策略構建成本已經相對較低了，波動率的影響比標的價格變化的影響還略大一點，所以今天策略淨值上漲了0.0004。策略持倉及策略淨值情況如下表：
*在風險值的計算中，已經按照一般券商的慣例將保證金在交易所保證金的基礎上上浮了20%。
**三個策略的開倉和移倉規則，晚些時候我會專門寫一篇說明。內容較長，我就不在日報中做詳細說明了。
***賣出寬跨式策略淨值跌破0.7，已經在3月9日成為首個被淘汰的交易策略。增補的策略將在下一個行權日加進來，目前朋友反饋對日曆策略、對角策略、反向對角策略比較感興趣，如果有哪個策略是你想看看跟蹤情況的，或者你想投票上述三個策略中的某個策略，請留言告訴我。
期權日報還在持續改版中。有什麼意見或者建議，歡迎給我留言，我會盡量讓每個交易日一份的期權日報成為大家做期權交易的好幫手。
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