如需报告请登录【未来智库】。

1、 为什么说区块链电子发票是大势所趋?

区块链技术接受度和应用空前提升。“10.24”政治局集体学习后，区块链在政务 IT 层 面的接受度已经空前提升，尤其是政治局强调的“民生、金融、政务”等场景，2020 年 初发布的财政部 PPP 新平台采用了区块链即验证了这一点。同时，在交易结算、贸易金 融、产权转让等领域，区块链已经有广泛应用。

央行发布金融分布式账本技术安全规范，产业应用提速。2020 年 2 月，中国人民银行 发布《金融分布式账本技术安全规范》，而区块链即为典型的分布式账本技术。市场认 为，区块链含义模糊，难以辨别真伪，阻碍了产业应用，我们认为，在技术安全规范明 确的前提下，区块链应用有望提速。

顺应国家税务政策“减税降费”要求。2016 年，国务院政府工作报告提出将安排 2.18 万亿财政赤字，主要用于减税降费。其后每年政府多次部署相关措施。增值税税控设备 历经至少三次降价也反映出这一点。2020 年 2 月，根据国务院常务会议决定，财政部、 国家税务总局联合发布系列公告，推出减税降费政策“组合拳”，助力打赢疫情防控阻 击战。区块链电子发票无需硬件支持，能有效降低企业和消费者的开票成本，作为国家 “减税降费”部署下的重要一环成为大势所趋。2018 年以来，深圳、广东、福建和北京 等地先后推出区块链电子发票试点，我们预计，或有更多地市税局跟进推出试点，区块 链电子发票有望“燎原”。

疫情之下，财税 信息化有望加速。 出于防控疫情需求，国家税务总局特别提出了“非接 触式服务”，由各地税务机关结合本地实际情况推出一系列“非接触式”办税缴费服务。 而区块链电子发票无需领票和购买专用设备、无票量和限额限制、天然无接触，也不会 出现“发票荒”，在疫情关口恰好发挥了重要作用。未来，财税信息化在疫情的催化下 有望进一步加速，这意味着区块链电子发票也会发展得更快。

2、 区块链电子发票解决了电子发票的哪些痛点?

区块链技术是一种链上信息不可篡改的分布式账本技术，账本上的交易可以自动进行验证，并在确认之后形成共识。此外，所有的交易历史都可供追溯，具有透明性和可审计性。将发票上“链”，也就是将与发票相关的主体，如付款方、开票方、流转方、报销方、税务部门等各个环节全部记录在区块链账本上，而账本上的数据由多方共同记录且不可篡改，以此来保证发票的真实性和完整性。

借助区块链技术的分布式记账多方共识和非对称加密机制，区别于传统电子发票，区块 链电子发票有望实现以下优势:1)不可篡改，提高伪造和篡改原有发票的难度;2)信 任传递，降低报销公司财务审核、税局稽查成本;3)不可双花，防止一票多报;4)数 据加密、隔离，有助于隐私保护。区块链电子发票有望降低个人、企业、政府使用电子 发票的成本:1)对个人而言，解决报销难、程序繁琐问题;2)对企业而言，降低开票、 存档、入账成本;3)对政府而言，降低审核、监管成本。

北京市税务局《关于推行区块链电子普通发票有关事项的公告》提到，区块链电子发票 是利用区块链分布式账本、智能合约、共识机制、加密算法等技术，保障电子发票开具、 存储、传输、防伪及信息安全，具有全流程完整追溯、信息不可篡改等特性，以私有链 或联盟链的方式，构建税务部门、开票方、受票方“三位一体”的电子发票新生态。开 票方实现链上发票申领、开具、查验、入账等功能 ;受票方实现链上储存、流转和报销; 税务局全流程监管，实现无纸化智能税务管理。纳税人无需进行抄报税流程，也无需购 买任何专用硬件设备和专业设备，只需使用手机或普通连通互联网的计算机即可实现开 票。技术更新、效率更高、成本更低。

另外，普通电子发票虽然实现了发票电子化，但仍然分散在不同的电子票供应商中，存在着数据孤岛的问题。这些数据之间的集成、验证、追踪，较为复杂，造成了大量成本的浪费。各部门、企业有望利用区块链技术，既保护本机构的数据信息，又实现互联互通，建立联盟链，将发票流转信息上链，记录跨地域、跨企业的电子发票信息，使这些信息孤岛中的数据真正整合起来，实现了发票状态全流程可查可追溯。同时，还为链中的所有数据提供了透明、安全的分布式存储方案。而且，这些集成后的数据，拥有可信度高、不或篡改、可验证性强等特点。

2.1 顺应“减税降费”大趋势，去硬件，按需开票、不限量

 去硬件，更便宜

区块链电子发票顺应了“减税降费”大趋势。假设仅讨论增值税市场，2018 年，航天信 息增值税防伪税控系统及相关设备收入为 56 亿元，根据航天信息 2017 年半年报，其防 伪税控市场占有率约为 70%，已知另一大税控设备服务商百望股份提供的设备与服务与 航天信息价格相近，并且该市场竞争格局较为稳定，以此推算，该市场的规模为 80 亿 元 。区块链电子发票采用全流程上链模式，没有税控设备硬件参与，潜在市场空间广阔， 社会效益显著，有助于“减税降费”。

我们注意到，2019 年 7 月，国家税务总局为进一步优化税收营商环境，减轻纳税人负担， 印发了《税务 UKey 技术规范》通知。随后，根据《国家税务总局浙江省税务局关于推 行增值税电子发票公共服务平台有关问题的通告》，2019 年 11 月 10 日起，月销售额 不超过 10 万元(按季 30 万元，下同)且仅需开具增值税普通发票(包括纸质发票和电 子发票)的新办增值税小规模纳税人，可自愿选择免费领取税务 UKey，通过公共服务平 台开具增值税普通发票。

2019 年 11 月 11 日，第一张税务 UKey 在浙江温州瓯海区发行。这一举措的背景是此前 该地区税务部门与航天信息、百旺金赋沟通，为未达起征点的小规模纳税人推出定制的 M/E 盘，需要自行开票的纳税人可以免费申请 M/E 盘开具增值税电子普通发票，但是M/E 盘无法开具纸质版增值税普通发票的局限性导致部分办税人的体验感不高。而浙江 新发行的税务 UKey 使拥有它的企业与个人可以同时申领开具增值税普通发票的电子版 与纸质版。

我们认为，此举改变了长期以来的开票“税务部门-纳税人-第三方服务商”的三角关系， 改变由航天信息和百望金赋垄断开票硬件(金税盘/税控盘)的竞争格局，在国家税务总 局已经明确相关技术规范的背景下，已经被甘 肃 等地跟进。而区块链电子发票有助于进 一步降低开票成本、提高开票效率。

 按需开票、无需审批

根据深圳的区块链电子发票实践，使用区块链开具电子普通发票无需预先领用、可以按 照税局的标准直接开具。这是区块链电子发票有别于电子发票的另一鲜明特征。如果其 他地区跟进，区块链电子发票开具成本较此前进一步降低。

2.2 广东、深圳、福建、北京等地已开展区块链电子发票试点

目 前 国 内有广东、深 圳、福建和北京四地税务局开展区块 链电子发票试点。

 2018 年 7 月，深圳得到国家税务总局关于开展区块链电子发票应用试点工作的批复， 开始“区块链+电子发票”推广试点工作。

 2020 年 1 月 1 日起，深圳前海纳税人全面使用电子发票，与此同时，在深圳施行一 年多的区块链电子普通发票也迎来新进展:使用区块链电子普通发票的企业将根据 实际业务不限量领取发票，无 须 审 批、按需 供票。

 2018 年 11 月、2019 年 11 月，广东省税务局和福建省税务局先后分别发布《关于 试点应用“税链”区块链电子发票平台开具通用类发票的公告》、《关于试点应用 “票链” 区块链电子发票平台开具通用类发票的公告》，分别提出基于“税链”和 “票链”的区块链电子发票平台开具的通用类发票的法律效力、基本用途、基本使 用规定等与其他税务部门认可的开票软件所开具的通用类发票相同。未来，区块链 电子发票有望在各地区广泛普及，应用场景也将日益多元，其在税务、金融等领域的应用价值正逐步凸显。

 2020 年 3 月，北京市税务局发布《关于推行区块链电子普通发票有关事项的公告》， 决定在北京全市开展区块链电子普通发票的应用试点。文件提到，消费者可以在北 京税务局网站或经授权的瑞宏网查询验证发票信息。目前，该试点选取了部分纳税 人的停车类通用发票、景点公园门票启动推广，后期适时将其他行业纳税人纳入试 点。

3 、区块链电子发票的商业模式是什么?

区块链电子发票本身不收费，依靠增值服务收费。金财互联不对区块链电子发票本身收 费，而是将其作为核心能力对接到平台型企业的平台中，通过为平台型企业提供“合规、 降负、增值”的全程一体化数字化服务，从而收取年服务托管费。东港股份的电子发票 业务同样是开票不收费，通过依靠帮助客户开发信息系统、提供增值服务来收费。当然， 如果未来区块链电子发票深入推行，其盈利模式将根据国家监管部门的政策和市场需求 来进一步确定。

4、 区块链电子发票的市场空间有多大?

区块链电子发票的业务市场空间大，前景广阔。计算过程如下，此处仅考虑税务Ukey 和第三方增值服务市场:

1) 税务 Ukey:根据 2019 年底税务总局发文，税务 Ukey 将向小规模纳税人推广。 根据航天信息 2017 年年报，其 2017 年拥有 1000 万累积用户数，假设它们都是 一般纳税人，又知航天信息占据市场 80%份额，则市场上一般纳税人整体数量 1250 万家。根据工商总局数据统计，截至 2017 年 9 月，全国实有企业总量约 2900 万家，则当期小规模纳税人整体数量约为 1650 万家，即一般纳税人与小规 模纳税人比例约为 4:6。按照年平均 20%增速，2020 年小规模纳税人整体数量 约为 2851 万家，全国实有企业总量约 5011 万家。税务 Ukey 的成本 20~30 元/ 个，假设税务 Ukey 渗透率达到 50%，则针对小规模纳税人市场，2020 年该部 分产值约为 2.85~4.28 亿元，若推广至全部企业，整个市场产值约为 5.01 ~7.52 亿元。(如果航天信息 2017 年累计用户中小规模纳税人占比较大，则对估算结 果有一定影响。)

2) 第三方增值服务:参考台湾地区，电子发票增值服务占电子发票全产业链产值的 80%。如果“区块链+电子发票”发展顺利，从事该业务的企业可获得大批客户， 并基于此发展增值服务，则市场空间更大。

5、 哪些公司在做区块链电子发票?

当前，区块链电子发票的竞争企业主要包括腾讯旗下的高灯科技、东港股份、金财互联旗下的方欣科技、航天信息等。

5.1 高灯科技

高灯科技是 2017 年 5 月由腾讯发起成立的，是一家专注票财票税数字化领域的的专业 第三方涉税服务公司。2018 年 8 月 10 日，在国家税务总局深圳市税务局主导下，腾讯 联合高灯科技在深圳国贸旋转餐厅开出全国首张区块链电子发票，标志着全国首张区块链电子发票在深圳落地。

高灯科技在深圳餐饮业支持推出首张在区块链上开具的电子发票后，还将其应用场景拓 展到了零售、地铁等场景，其业务流程包括:领票、开票、流转、验收、入账等，大致 分为四个步骤:1) 税务机关在税务链上写入开票规则、将开票限制性条件上链、实时核 准和管控开票;2) 开票企业在链上申领发票，并写入交易订单信息和身份标识;3) 纳 税人在链上认领发票，并更新链上纳税人身份标识;4) 收票企业验收发票，锁定链上发 票状态，审核入账，更新链上发票状态，最后支付报销款。这一解决方案无传统电子发 票中的税控设备硬件参与。该解决方案背靠腾讯海量 C 端流量、支付服务和政府公关经 验，是区块链电子发票领域的先行者。

截至 2019 年 10 月 27 日，深圳注册使用区块链电子发票的企业超过 7500 家，共开票 975 万张，涉及金额 69.3 亿元。区块链电子发票在深圳金融保险、零售商超、酒店餐饮、 停车服务、互联网服务、物业服务、交通出行等多行业得到广泛应用。

5.2 东港股份

东港股份在区块链电子发票领域布局较早。2017 年 7 月，东港股份与指旺金科达成区块 链战略合作，共同打造基于电子发票区块链云平台。2018 年 1 月，与国内第一家从事区 块链底层技术的井通科技签订战略合作协议，宣布共同成立区块链研究实验室，构建基 于区块链技术的电子发票、电子票据生态圈。2018 年 9 月，与蚂蚁区块链签订合作伙伴 框架协议，其中包括研发并实现开具可入帐报销的区块链电子发票，并在支付宝和瑞宏 平台上查询、查验真伪和溯源。2019 年 10 月，子公司东港嘉华四个区块链服务项目完 成区块链信息服务备案，其中包括电子发票区块链。

东港瑞宏作为东港股份的子公司，专注于电子发票领域的发展。旗下瑞宏网基于区块链 的电子发票应用方式分为三种:1)发票申领、开票、支付、报销全流程上链;2)基于 国家税务局电子底账库上链;发票上传到国家税务局电子底账库后上链，通过链上智能 合约开发报销、抄报税等功能，实施周期为半个月;3)基于现有税控设备上链;税控设 备开票后通过第三方服务平台上链，能做到实时上链与查验，实施周期为 2 个月。

东港股份于 2013 年开具了国内第一张电子发票，但受硬件的影响，电子发票发展的速 度低于预期，直至 2018 年公司在区块链领域取得进展，现在“区块链+电子发票”技术 已经较为成熟，摆脱了无硬件生产能力的限制，去硬件化为东港提供了更好的市场空间， 有利于开拓大量的客源，有助于后期为其提供个性化开发服务，2020 年 3 月公司旗下瑞 宏网成为北京区块链电子发票试点唯一非官方查验平台，公司业务有望在全国落地开花。

5.3 方欣科技

方欣科技是金财互联旗下全资子公司，成立于 1998 年，是公司区块链电子发票业务的 实施者。目前国内仅有深圳、广州和平潭三地上线区块链电子发票业务，其中，方欣科 技是广州区块链电子发票平台“税链”和平潭市区块链电子发票平台“票链”的平台承 建方。

2018 年 6 月，“税链”平台作为全国首个区块链电子发票平台在广州推出，方欣科技为 其技术提供方。2018 年 12 月，广东省税务局联合方欣科技、蚂蚁区块链、阿里云将该 平台升级，消费者通过支付宝申请开票，通过“钉钉”等软件与企业报销系统对接，以 打通区块链电子发票“支 付-开票-报 销”全流程，此次 试点选择了餐饮 、停车、旅游景 点等行业的若干企业。2019 年 11 月初，“票链”已正式上线，并开出了福建省首张区 块链电子发票。

5.4 航天信息

航天信息在 2016 年开始着手研究区块链技术，探索典型应用，为区块链技术的规模化 应用做准备。经过两年的持续跟踪、研发，航天信息开发了自主知识产权的面向企业级 应用的基础开发平台——区块链技术开发平台。

其中，电子发票是航天信息区块链技术的主力应用。2018 年 7 月，航天信息发布区块链 电子发票系统。为解决电子发票共享难、流转难、归集难、查验难等行业痛点，航天信 息选择联盟链方式进行电子发票区块链流转与融合应用平台建设，使得发票流转及应用 相关业务可在区块链链中完成。截至 2018 年 9 月该平台已在湖北、山东、北京、内蒙 和宁夏 5 个地区开展试点工作，进展良好。2019 年 12 月，该系统入选工信部第四批网 络安全技术应用试点示范项目。

投资建议

我们推荐关注具有以下标的:

东港股份:1)渠道优势:深厚的财税、政府、银行等客户资源;2)合规优势:四项区 块链业务均获网信办备案;3)先发优势:2017 年起即布局区块链业务，业内领先;4) 主业利润率卓群，新业务学习能力强，能将主业先进经验复制到多个领域(智能卡、档 案存储等);5)治理机构优势:管理层大比例持股，员工持股计划已完成一期。

金财互联 :1)子公司方欣科技承建了获得广州和平潭两地试点资质的区块链电子发票服 务平台;2)与蚂蚁区块链、阿里云达成合作，消费者通过支付宝申请开票，通过“钉钉” 等软件与企业报销系统对接，以打通区块链电子发票“支付-开票-报销”全流程。

航天信息:1)税控设备硬件提供商，拥有大量客户;2)在区块链领域布局较早。

……

如需报告原文档请登录【未来智库】。

閱讀更多 未來財是 的文章

關鍵字: 美好，一直在身边 2019科技之 传染病