股票週報第22期
這個星期既有人問我是不是真要發生全球金融危機了，要不要斬倉！也有人問我，現在是不是可以抄底，除了股票還有房產。在回答這些問題前，跟大家分析一下本週發生的一些其他與之相關的問題。
一.美元猛漲？人民幣不斷下跌？
美國拼命印鈔，為什麼美元還猛漲，人民幣還在不斷下跌！
最近美國瘋狂降息，並且準備開啟新一輪量化寬鬆，按道理錢多了，應該貶值。而國內疫情武漢已經清零，同時我國央行並沒有像他國央行一樣跟隨美聯儲大規模降息，此時人民幣不應該走強嗎？這個道理其實很好理解，這段時間有兩個主要貨幣對人民幣是大幅度升值的，一個是英鎊，一個是美元。並不是人民幣不夠強，而是因為美元和英鎊作為世界性貨幣固有的優勢。
當世界金融市場巨震時，我們的目光都在美歐日這樣世界主要國家，其他更小體量的國家因為沒有獨立的金融體系根本無法抵抗金融風險。所以其本國大量的居民會想盡各種辦法拋出本國貨幣，換取美元。英鎊也有自己的固有擁護者，就是英聯邦中發展國家，英國體量更小，幣值也更易維護。這也是倫敦和紐約作為世界金融中心的根本底氣。而我國未來一項重要的國家任務就是推動人民幣國際化。
人民幣會跌到什麼時候呢？不會跌太久。首先，過去五年已經反覆證明過這個問題，匯率大幅下跌並不符合我們的長期利益。其次，外部壓力也會越來越大。最後，經濟三駕馬車中的出口，地位早已經下降了很多，也沒有太過於擔心。
二.歐美能解決問題嗎？
疫情似乎主要在歐美蔓延，他們能解決問題嗎？
關於疫情全世界似乎主要出現在歐美，國人最關心的好像是老美。但我認為歐美最終控制住疫情是肯定的，時間可能比我們要長一些，但不是像國內媒體一樣誇大其詞。這些國家能在近兩百年主導世界是有其自身優勢的，同時他們財力、醫療水平、資源都很強。早期階段只是不夠重視，其中英國的情況最能說明問題。
我個人認為東南亞才是未來的大問題，基本都是島國。人口眾多並且非常集中，醫療體系差，人們的防備意識差，政府財力、組織能力十分有限。這些國家現在爆出的病例並不多是因為並沒有能力大規模檢測，也沒有這個能力。未來要解決問題，恐怕是真的需要群體免疫了，或者等待疫苗研製成功了。
三.李迅雷說要防止房價下跌？
李迅雷說要防止房價下跌，有人卻不樂意了。
近期李迅雷說要防止房價下跌，以免引發金融危機。我看到評論區罵聲一片，大多希望跌，這樣才買得起房。關於這個問題我覺得雙方都多想了，房價會不會跌只用看一點，地價跌了嗎？很顯然一二線城市的地價沒有跌，最大的問題是土地供應不足。所以才會有新土改，解決麵粉問題。上一次這樣類似的情況出現在2014年，當時集中報道的是房地產庫存問題，用得最多的一個詞叫去庫存。其實每當有這樣的爭論時，我都認為是買房時機。未來一二線城市房價降不下來，甚至還會有一定幅度上漲，因為土地稀缺性這問題是世界問題。每個國家都是如此，核心城市房價高不可攀，東亞這個問題更是明顯。不過這次疫情倒是給了一種可能，也許未來解決高房價問題靠的不是現有遊戲規則與辦法。而是科技與互聯網讓土地變得沒有了太大的價值，畢竟改變遊戲的從來都是新遊戲。
四.斬倉還是抄底？
第一個視角：以史為鑑！
世界金融史上危機有很多次，但是這是第一次因為一種傳染病而導致的全球性金融巨震，所以完全沒有可參考歷史經驗。不過危機卻有很多，最近一次2008年金融危機。當時的道指滿打滿算跌了5個月，從最高點跌到最低點，總體的幅度為50%。而A股更為誇張，2008年算是歷史級別的超級熊市，不過與美股沒太大關係。主因是因為2005-2007年大盤總計翻了6倍的原因，5月30日之後出現了崩盤。但是這一次A股藍籌的下跌跟美股倒是有很大的關係，因為大量外資撤出A股，它們主要持有的就是大藍籌。原因也簡單，就是因為資金迴流美歐，人民幣貶值！這也就是一個國家不能對外資過度開放金融業的關鍵，此次疫情最終損失最慘重的一定是像東南亞這些金融體系沒有獨立性的國家。
所以也不要相信歐美資本會將中國作為資本的避風港，畢竟資本無國界，控制資本的人是有的。當出現危機之時，回補國內資本市場是第一選擇，任何時間都是。
本次調整的時長比較難判斷，主要考慮是歐美控制疫情的情況，但是空間上想要超過2008年是比較難的。畢竟現在你很難將此次調整定義為金融危機，因為歐美並沒有出現大量的違約潮，沒有違約只是資產數字上出現損失，並不算金融危機。2008年的危機是金融市場信用鏈條斷裂，是由房地產傳導而來。我國控制疫情到清零用了兩個月，考慮歐美，將時間再拉長一個月，未來最長還有三個月的調整期。
2008年當時中國經濟最大三件事情，第一件是房價第一次進入調整期。第二件大事就是股市超過70%的的跌幅，從6124點跌到1664點。第三件就是緊跟而來的4萬億直接經濟刺激計劃。看看目前的情況，房價已經調整有兩年，二手房市場出現一定的降幅，但是一二線城市一手房談不上危機。可是此次疫情讓這種矛盾徹底激發出來了，一季度房地產投銷兩端接近腰斬。其次就是股市，雖受到一定影響，但是和2008年完全不是一個級別。至於最後一條，目前上層應對也只提出了一個新基建，但是規模有限。利率雖有一定下行，也多次降準，但是跟美國的措施比起來要弱很多。
第二個視角：以現有條件分析
2020年對股市可以預見的幾個基本環境：
1.短期會受到外資一定規模流出的影響，這個過程持續的時間跟美股什麼時候進入穩定期有一定關係，同時也跟匯率有著比較直接的關聯。具體的時間沒有太多猜測，只能歸類到上半年吧。
2.整個金融寬鬆的環境不會改變，美聯儲一下把牌打光。但是我們沒有，央行還有大把的調控空間，等全面復工。降息降準肯定是少不了的。而整個經濟恢復到正常運轉要到4月中旬，雖然武漢也清零了，但是鞏固一下成果，人們恢復正常生活與消費得一個月左右的時間。
3.但是管理層不想再重蹈四萬億過度刺激的覆轍。當時的四萬億刺激有利的方面是保證了中國經濟未來五年的增長，但是錯過了一個調整經濟結構的窗口，讓房地產漲到了一個比較麻煩的位置，地方債和土地財政依賴都是大問題。最麻煩的是2014年又試了一下老路，讓情況更加麻煩。
所以到現在為止管理層比較剋制，不希望過度刺激房地產，到時就真正積重難返了。像李迅雷這樣知名但是非官方的經濟學家的觀點雖然有一定影響力，但是並不是官方經濟學家。下半年對房地產的態度，還是要著重看一些官方經濟學家的態度。但總的來說，第二季度房地產開發商會承受不小的壓力，這種壓力會不會傳導到土地投資，然後傳導到地方財政上，就顯得比較重要了。
4.股市自身來講在3000點上下震盪了4年，A股現在的點位2750點，離3000點差不多有10%左右的跌幅。這幾年都是高於3000點就跌，低於這個點位就漲，我們對比一下這五年市場的總體狀況。
只需要稍稍整理一下思路就會發現，A股還是一個政策市，政策的導向才是決定市場根本方向的核心要素。只是政策發揮作用需要時間，有一定的滯後性。而資金面比較直接影響市場，但也有一定的滯後性，畢竟資本的傳導需要一個過程。在這兩個核心要素上面今年的市場是沒有問題的，最少可以讓市場保持在一個不至於崩盤的節奏。而這個月市場的跌幅也把2019年的成果送回去了一半，上一年的獲利盤對於目前市場的壓力還是得到了很大的緩解。
真正實質性利空就是一季度的經濟數據會非常難看，有可能會造成短期的一波衝擊，這也可能是最後一擊。後續就看反週期調控措施有哪些了，下半年的行情我是看好的。
第三個視角：以個人視角分析
這段時間我沒有什麼操作，以雪球上的醫療組合為例，復星、美亞、樂普都是有漲有跌，總體跌了一些，但是問題並不大。至於像龍頭組合中美的、平安，最近問抄底的朋友不少，我就讓他們分兩個月分幾次買這兩隻股票。因為覺得一個是世界上最大的X銷組織，戰鬥力不用懷疑，從高點到低點調整已經非常大了。第二個美的，家電龍頭，這兩年已經投了幾十億回購股份。等疫情結束鼓勵消費，總不能鼓勵大家喝茅臺，吃豬肉吧。家電再次下鄉，再次補貼是一個很現實的選擇。
個人想得比較少，武漢復工後會調一筆資金抄一下底。今年也是買房的一個時機，只是武漢受疫情衝擊房價的恢復肯定要到明年了，年底倒是一個機會。為什麼是買房的機會？第一，地價漲了，又出新地王了，這是一個信號，麵粉開始漲價了。第二，資金面鬆了，利率還會持續下行，買麵包的錢多了，也便宜了。第三，目前已經有二十個城市出臺各種穩房地產的政策，雖然不敢直接提，但是動作開始有了，調控鬆綁是必然的。
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