在縮減成本和提升銷量共同作用下，曾面臨退市的蔚來終於等來業績好轉的一天。3月18日晚間，蔚來發布財報顯示，2019年四季度及全年歸屬於普通股股東的淨虧損，同比分別收窄17.7%和51.1%，兩項數據均明顯好轉。不過，由於現金流告急，蔚來並未擺脫生存危機。進入2020年，蔚來能否成功獲得更多外部融資，並實現“毛利率二季度轉正，四季度達到兩位數”的全新目標，仍有待觀察。
成本縮減銷量提升
蔚來發布2019財年四季度及2019財年未經審計財報顯示，按照美國通用會計準則（GAAP）計算，四季度總營收28.483億元，同比減少17.1%；全年營收78.2億元，同比增長58%；四季度歸屬於普通股股東的淨虧損為28.93億元，同比收窄17.7%；全年歸屬於普通股股東的淨虧損為114.13億元，同比收窄51.1%。
蔚來四季度虧損同比收窄的背後是成本的縮減。數據顯示，2019年四季度蔚來銷售成本為31億元，同比下降9.3%；研發費用為10.26億元，同比下降32.3%；銷售及管理費用為15.46億元，同比下降20.5%。
同時，蔚來全年虧損同比減半，則得益於銷量的大幅提升。2019年，蔚來ES8和ES6累計交付量為2.05萬輛，同比增長81.2%。與此同時，蔚來全年銷售及管理費用僅增長2.1%。
蔚來首席財務官奉瑋表示，“我們已經實施一系列舉措優化組織結構和提升運營效率，這些舉措將為2020及以後大幅度降低運營費用，並提升我們的現金流。蔚來將繼續在各業務端提升運營效率，積極改善利潤表現”。
據瞭解，2019年蔚來曾兩度削減員工人數，員工總數從年初的近1萬人調整至目前不到7000人。2019年四季度，蔚來還採用成本更低的NIO Space銷售渠道，具體形式為與合作伙伴共同拓展NIO Space，並採用按成交付量向合作伙伴付費的結算模式。
進入2020年，蔚來的銷量開始面臨新的壓力。受疫情影響，蔚來在財報中預計，2020年一季度交付量為3400-3600輛，環比下降約56.2%-58.7%，同比下降約9.8%-14.8%；總收入為12.09億-12.732億元，環比減少約55.3%-57.6%，同比減少約21.9%-25.9%。
不過，蔚來創始人、董事長兼首席執行官李斌對一季度利潤前景仍保持樂觀。他認為，即使面臨疫情帶來的壓力，2020年一季度蔚來的虧損也有望比2019年四季度減少35%。
現金撐不了一年
儘管2019年四季度及全年業績有所改善，但蔚來並未擺脫生存危機。截至2019年12月31日，蔚來持有的現金及現金等價物、受限制現金和短期投資為10.56億元，而在2018年底，這一數字為83.45億元。李斌表示，蔚來的現金餘額不足以提供未來12和月持續經營所需的運營資金和流動資金。
同時，蔚來還遭到了投資方的減持乃至清倉。今年2月，淡馬錫控股、高瓴資本向美國證券交易委員會遞交的文件顯示，截至2019年12月31日，高瓴資本已不再持有蔚來股份；截至2020年1月24日，淡馬錫控股持有蔚來的股份比例也由2019年2月的5.4%降至1.8%。業內人士認為，投資方減持是對蔚來發展前景的不看好。
在此情況下，蔚來開始尋求通過其他渠道來改善資金狀況。2月6日，蔚來宣佈完成累計約1億美元的可轉債融資，投資方為兩家亞洲投資基金，數額分別為7000萬美元和約3000萬美元。3月5日，蔚來宣佈再次完成2.35億美元可轉債融資。
不僅如此，蔚來還找到一位新投資者。2月25日，蔚來宣佈與合肥市政府簽署蔚來中國總部落戶合肥的框架協議。據瞭解，合肥市政府將通過指定的投資公司並聯合市場化投資人，對蔚來中國總部項目進行投資，預計投資總額將超百億元。不過，李斌表示，目前雙方的最終合作協議尚未簽署。
“為緩解資金緊缺，蔚來需儘快拿到來自合肥市政府的投資。”經濟學家宋清輝表示，合肥市政府的資金支持怎樣投向蔚來中國，是股權、債權還是其他形式，將直接影響李斌在蔚來中國的話語權。另外，在蔚來中國未來發展中，如何處理與合肥市政府、代工夥伴江淮汽車的關係等，都將成為李斌需要解答的問題。
毛利率成核心追求
在業內人士看來，雖然獲得來自合肥市政府的投資能緩解資金短缺的問題，但要真正擺脫生存危機，蔚來仍需進一步控制好成本，解決“越賣越虧”的問題。
事實上，蔚來也早已已經意識到。“提高毛利率是蔚來2020年的核心目標之一。供應鏈的優化、電池包成本的持續降低、生產規模上升和管理優化帶來的車均製造費用下降，讓我們有信心實現二季度毛利率轉正，年底毛利率達到兩位數的目標。”李斌說。
財報顯示，2019年四季度蔚來毛利率僅為-8.9%，同比下降9.3%；全年毛利率為-15.3%，同比下降10.1%，即使排除電池召回成本的負面影響，全年毛利率也依然僅為-10.9％。
蔚來財務副總裁曲玉表示，毛利率與銷量、售價、成本幾個參數有關。銷量方面，蔚來有信心實現2020年銷售目標；售價方面，通過NIO Pilot（自動輔助駕駛系統）等更具吸引力的選裝包，蔚來有信心保持甚至實現更好的平均整車銷售價格；成本方面，電池成本將會進一步下降，其他零部件成本可減少10%。
對於電池包成本的下降空間，李斌表示，2020年四季度蔚來會推出容量100度電的新電池包，在不影響車輛性能和續航的情況下，蔚來能夠做到每瓦時成本與2019年四季度相比下降20%。
根據計劃，2020年蔚來將交付兩款新車型。其中新版ES8將在4月開始交付，智能電動轎跑EC6預計將在9月開始交付，該車直接對標特斯拉Model Y，並將根據Model Y的交付情況制定自身價格。
李斌表示，蔚來後續會將EC6的毛利率當成一個很重要指標。“EC6和ES6共用件非常多，EC6上市時我們電池包成本應該下降比較多。不管是什麼定價策略，我們對EC6的毛利率有信心。”他說。
值得注意的是，包括EC6在內的蔚來各車型毛利率，除受定價策略影響外，也受產量影響。據瞭解，自2018年4月江淮開始為蔚來代工生產ES8以來，蔚來每月要按車向江淮支付製造費，並在三年內對其經營虧損進行補償。曲玉稱，隨著產量增加，生產補虧會減少。
由於蔚來採取訂單生產製，因此蔚來汽車的產量直接與銷量掛鉤。如果想讓毛利率實現兩位數，蔚來需要達到怎樣的銷量規模？對此，李斌表示，“合肥工廠復產後，一般來說每月4000輛是比較經濟的點，我們認為在今年往後有機會達到該數量”。 北京商報記者劉洋 濮振宇（圖片來源：蔚來官網）
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