美國當地時間12月24日，也就是剛剛結束的美股交易日，在紐交所上市的蔚來汽車，繼上一個交易日大跌6.90%再跌2.39%，收盤價5.925美元，股價繼續位於發行價6.26美元下方。
2018 NIO DAY顯示蔚來汽車完成2018年交付1萬輛目標沒有懸念，還成為首個發佈第二款量產車型的造車新勢力，看起來，蔚來汽車的情況是良好的。
但是，蔚來汽車的股價卻從12月14日的收盤價7.700美元，經過7個交易日後，股價來到了12月24日收盤價的5.925美元，7個交易日跌了6個交易日，唯一翻紅的交易日收盤僅漲了0.57%，累計跌幅為23.05%，難道NIO ES6，這奶有毒？
為何資本卻選擇了出逃呢？這裡面的原因很複雜，包括了企業自身的現狀，投資人對企業的預期、大環境的影響等等。
01 只有半年時間窗口
作為一家上市公司，蔚來汽車的營業額增長是喜人的，Q3的收入達15億美元，環比增長3095.3%，但是，虧損也是驚人的，Q3的虧損達到了28.10億元，環比增加49.9%。
根據Q3的財報，截止2018年9月30日的現金及現金等價物，受限制現金和短期投資餘額為人民幣91.53億元。按照Q3的虧損速度，蔚來汽車的現金流將會受到極大的考驗。
蔚來汽車朱江在騰訊全球汽車AI大會上表示，蔚來的窗口期，可能只剩半年到一年的時間，這裡面最重要的考量，可能就是現金流問題。按照朱江的說法，蔚來汽車在2019年Q2、Q3，可能就會面臨較大的資金問題。
當然了，作為上市公司，蔚來汽車解決資金問題的方式有很多種，屆時看看選擇什麼樣的方式，能拿到認可蔚來汽車的錢。
除了現金流問題，還有最大的問題——產品力。有人曾經說，蔚來汽車是中國汽車品牌裡面，唯一一個品牌力超過產品力的企業。這對於一個新興的品牌來說，是一個高度的褒獎。
蔚來汽車獲得這樣褒獎的背後，是沉重的成本負擔。為了塑造這樣的品牌力，蔚來汽車付出了高昂的代價，甚至被譽為最不把錢當錢的創業公司。而最應該花錢的產品力，卻顯示出極大的短板。這點由ES8表現出來的問題，可見一斑。
02 最不把錢當錢
有美國投資人對蔚來汽車的評價是，可能是最不把錢的初創公司，對，蔚來汽車雖然上市了，但本質還是一個初創公司。不把錢當錢的體現，在於支出的各個方面，有業內人士認為，整個公司基本上沒有成本控制的說法。
為了給蔚來的車主提供良好的服務，提供了包括租金高昂的NIO House、不計成本的售後服務支撐，如充電服務、車主代步車、ES8問題車輛的解決等等。
在中國，能把發佈會辦成粉絲大會的人，前面出現過三個，小米的雷軍、樂視的賈躍亭和錘子手機的羅永浩，很不幸的是，樂視的輝煌早已煙消雲散、錘子手機也行將就木，成的就雷軍的小米，最大的原因在於，賈躍亭和羅永浩沒有控制住成本，而雷軍控制住了成本。
有人認為，蔚來汽車要實現盈利，要做到年銷售20萬輛ES6，這對於蔚來汽車來說，哪年才能實現這樣的目標呢？要知道，成立15年的特斯拉，也才剛剛在2018年Q3，才累計交付20萬輛。
還沒開始賺錢就不把錢當錢，對於蔚來汽車來說，絕對是一大硬傷。況且，蔚來汽車還遇到了10年一遇的資本寒冬，疊加中國車市28年首降的影響。這樣的大環境下，將無限放大蔚來汽車的資金問題。
03 大環境的影響
一個公司的股價，除了公司自身狀況外，還受到大環境的影響，對蔚來汽車股價的大環境，包括資本市場環境、中國汽車銷量和新能源汽車銷量。
資本市場環境，對現階段的蔚來汽車而言，主要就是美股市場環境對其的影響，美股三大指數，納斯達克、道瓊斯和標普500，分別在2018年的8月、9月和10月，來到了歷史最高點的8133.30、26951.81和2940.91。
從技術面來看，道瓊斯指數在上週錄得2008年金融危機以來的最大單週跌幅6.8%，標普500上週累計跌7%，較10月的記錄高點回調17.8%，納指上週累計跌8.3%，較8月高點跌22%，正式進入技術性熊市。
美股下滑的大環境，自然會對個股產生影響。即便是在不斷創下交車記錄，並且實現盈利的特斯拉，7個交易日內，股價也從接近歷史高點的376.790美元（歷史高點389.610美元），回調到295.390美元，跌幅為22.40%。
對於蔚來汽車這樣的初創公司，即便是有全球最大的汽車市場、最大的新能源汽車市場加持，也避免不了出行了7個交易日內累計跌幅的23.05%的跌幅，不過，如果對比歷史最高價，蔚來汽車的股價從最高13.80到最新收盤價的5.925，跌幅則達到了57.06%，可見走勢之弱。
實際上，中國這個全球最大的汽車市場，最近幾個月出現了持續的下滑，預計將迎來28年的首次年度下滑，雖然新能源汽車一路高歌猛進，但是，這是受到政策影響，實際上，排除補貼後，行業內依靠新能源汽車賺錢的，國內可能找不到任何一家企業。
04 ES6前景堪憂
股價反映的是資本對公司未來的預期，蔚來的未來最大的依仗，毫無疑問，就是12月15日發佈的ES6，但是從ES6發佈會後，蔚來汽車的股價一路下滑，幾乎毫無抵抗，這意味著資本看空ES6。
資本看空其實不重要，重要的是用戶不要看空。當用戶不買單的時候，構成實際的業績問題，那對蔚來汽車來說，才是最值得擔心的問題。
如果說ES8還可以通過搶先，來打特斯拉和自主品牌覆蓋不到的市場，定位和定價更低的ES6，面臨的市場競爭就嚴峻得多。除了更多的競品外，所有新能源車企還將面臨補貼政策滑坡的問題。
還需要提一下的是，國際油價的下滑，也會抑制新能源汽車的消費。疊加業內對2019年汽車銷量更為悲觀的預期，種種原因，讓ES6的前景並不那麼明朗，這可能也就解析了為何資本選擇出逃。
對於蔚來汽車來書，現在跌破發行價還不是最黑暗的時候，最黑暗的時候可能是解禁期的到來，賬面盈利的股東必然有著強烈的變現慾望，這個時候，蔚來汽車將會經受更大的壓力。
但是，蔚來汽車股價的下滑，也必將影響中國所有造車新勢力的估值，對所有造車新勢力來說，都不是好事情，資本寒冬下，可能會加快行業洗牌的過程。
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