2020年3月17日，美聯儲宣佈啟用CPFF，
CPFF上一次使用
還要追溯到2008年金融危機的時候。
CPFF全稱Commercial Paper Funding Facility，是一種商業票據融資支持工具。
CPFF中的CP就表示商業票據（Commercial Paper），是指企業等為籌集資金而發行的短期融資 票據。
你可以粗暴地理解為企業開出的欠條，
就像這樣——
商業票據期限很短，一般最長不超過270天。
關於商業票據的內容不僅如此，我們今天就不重點說了。
由於受到疫情影響，投資者們不再願意購買商業票據，主要是擔心不能收回本金，有流動性風險，
因而導致商業票據發行量大量減少，商業票據市場的
融資功能喪失，陷入停頓。
雖然量化寬鬆了，
但銀行也會有小算盤，
由於銀行惜貸，企業無法獲得貸款。
因此，為了支持信貸資金流向企業和家庭，美聯儲在獲得財政部批准後，推出了CPFF。
我們看下CPFF操作流程：
首先，美聯儲設立一個特殊的公司，我們稱為特殊目的載體（SPV），
你可以粗暴地將SPV理解為美聯儲找來的“代理人”。
美國財政部從外匯穩定基金（Exchange Stabilization Fund, ESF）的資金池中拿出100億美元，貸款給了SPV。
SPV就用這100億美元“本金”，在市場上直接買入的商業票據。
SPV再拿著這些買來的商業票據，去向美聯儲借錢。
SPV又有了錢，就繼續去市場上買商業票據 。
重複以上動作，就能緩解企業的資金壓力。
等到商業票據到期時——
通過CPFF，美聯儲相當於繞開了銀行，直接向美國企業放貸，向市場注入
現金流。
由於市場認為CPFF才是緩解市場資金慌的有效措施，
因此美聯儲一重啟CPFF，當天美股立刻——
為了降低這種風險，因此美聯儲也不是啥商業票據都買，一般是從商業票據發行人那裡購買評級較高、有資產抵押，且以美元計價的3個月期的商業票據。
好了，我們來總結下今天的內容：
總之，CPFF是非常時期的非常舉措，
打破了美聯儲不能直接向企業放貸的規則，在“非常時期和緊急情況下”為銀行以外的實體提供貸款，目的就是為了注入流動性。
就說到這吧。
一般來說，
降息降準屬於常規招式，
量化寬鬆屬於突破性招式。
其他的就屬於創新型招式。
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