受海外疫情蔓延及油价暴跌“黑天鹅”的影响，近期全球股市动荡，开年后走出反弹行情的A股市场也随之调整。对此，广发基金权益投资团队对A股中长期表现保持信心，目前或将是中长期布局的良好时点。
在具体的投资领域，科技板块依然是广发基金长期看好的重点投资方向，包括5G、计算机、操作系统等细分领域；此外，受疫情影响，医药、必选消费品等领域的投资机会今年也值得关注。
A股中长期投资价值凸显
近期全球股市波动比较剧烈，部分投资者对A股的前景表达担忧。
对此，广发基金总经理助理王海涛分析指出，从企业基本面来看，具有长期竞争优势、护城河比较深、高ROE的稳定成长企业，具有良好的长期投资价值。基本面优良的公司分红率比较高，在市场无风险利率下行的背景下具有较好的吸引力。
“市场的短期波动很难预测，从更长的周期去看，我对国内资本市场是充满信心的。”广发基金成长投资部总经理刘格菘表示，从短期看，疫情不可避免会对经济带来一定的影响，包括社会经济活力、居民收入水平等可能会出现下降，所以全球增长预期要下调，我国外需也会受到影响。
但从长期看，被疫情所抑制的消费会慢慢恢复，中国的制度优势突出，可以率先从疫情的冲击中恢复，中期人民币有升值潜力，人民币资产有较好的配置价值。
“就疫情而言，我认为冲击最大的阶段已经过去了。中国是最早出现疫情的国家，新增病例数在2月中旬前后已见顶。”广发基金策略投资部负责人李巍也表示，近期A股市场的走势更多的是投资者情绪的反应，但经济基本面的变化并没有市场反映得那么剧烈。
“优势企业经营质量和现金流大幅提升是我看好A股中长期表现的重要依据之一，”广发基金价值投资部总经理傅友兴说，当前，我国经济发展正在迈向高质量发展阶段，企业的经营格局、经营质量出现明显的提升。
“很多行业都在发生巨大的变化。随着行业供给侧变革，劣势企业逐步退出，优质企业的市场份额不断提升，盈利能力也处于上升通道。” 他认为，从中长期来看，在经济总量保持平稳的基础上，行业内部整合的趋势还会延续，市场份额将进一步向龙头企业集中，优势企业迎来发展机遇 。
估值处于历史低位，隐含回报率较高
对于价值投资者而言，投资的利润来源主要有两种，一种是企业成长带来的内在价值增长，另一种是股价从低估回归到合理带来的估值提升。无论是哪种方式，买入价格都是一个非常重要的因素。
傅友兴指出，估值仍处于低位是其看好A股的又一个核心依据。截至3月13日，以PB为估值指标，万得全A指数最新的PB为1.7倍，2006年以来历史均值为2.5倍，即使和2008年金融危机底部相比，当前A股的PB水平也是较低的。以PE为估值指标，万得全A指数最新PE为17.3倍，2006年以来历史均值为21.6倍，从PE角度来看当前A股估值同样不高。
王海涛也表示，从估值水平来看，很多价值股的估值已经处于历史比较低的位置。“如果看过去20年的估值分位数，上证综指仅为20%，沪深300为30%，中证500为21%。
即便考虑海外疫情影响对我国的外需产生冲击，上市公司业绩有所下修，2020年A股的PE估值也不算贵。”横向对比来看，美股指数所处历史分位数皆在50%及以上，德国的估值分位数高达70%；法国也在50%上下，仅有日本与A股相似，估值分位数偏低。
他进一步指出，用万得全A指数PE倒数十年期国债到期收益率衡量的A股风险溢价水平为3.2%，该数据目前处于2006年以来历史均值以上，接近历史均值+1倍标准差的位置。较高的风险溢价意味着当前A股隐含的风险回报较高。
投资者往往会更加关注短期的影响而忽视了长期的趋势，而专业的投资者更应该站在中长期的视角来对待短期的波动。
长期看好科技、消费两大方向
进入3月以来，科技股出现一定幅度的调整，刘格菘分析，这主要有两方面的原因：
一是科技方向短期涨幅比较大；
二是受疫情影响，消费电子的需求和其他消费需求一样都受到了冲击。
“通过产业链上下游数据分析，我们发现原来看好的一些行业业绩增速预期有所下调，但科技行业的景气度还是趋势向上，只是曲线没有原来预期的那么陡峭。”他表示，从中长期来看，科技方向重点关注两条主线：
一是新基建建设，包括5G、云计算、数据中心；
二是自主可控产业链，包括半导体、计算机、操作系统等。“如果企业大部分的需求在国内，供应链层面受到一点影响，企业中长期的盈利能力预计还是不错。”
李巍也表示，看好科技领域的两类细分资产：
一是半导体领域中的芯片设计类公司，目前股价的性价比开始体现，即使后续盈利会受到一定程度的影响，考虑其长期的巨大空间，“赔率”在逐步提升。
第二类是计算机中的一些细分领域，如信息安全、医疗、教育等，行业需求和供给端都在国内，客户主要为政府、大型企业、医院、学校，需求比较稳定，而且还可能受益于刺激内需，财政加大投入。在疫情背景下，办公、教育、医疗的互联网化、云化正在加速，也给企业带来了新的机会。
除了科技领域，增长稳定的消费、医药行业也是广发基金投研团队看好的配置方向。
傅友兴表示，今年在行业配置上，更多的是关注行业景气或公司需求、景气度与宏观周期影响比较小的机会，如消费、医药等行业，尽量选择行业盈利成长性能匹配、安全边际相对高的公司。
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