电子特气：电子工业的血液
电子特气贯穿半导体各步工艺制程，又决定了集成电路的性能、集成度、成品率，特气若不合格轻则导致产品严重缺陷，重则导致整条生产线被污染乃至全面瘫痪，是名副其实的电子工业“血液”，其纯度要求极高，纯化、杂质检测、储运技术面临全方位考验。电子气体是仅次于硅片和硅基材料的第二大市场需求半导体材料。随着半导体集成电路技术的发展，对电子气体的纯度和质量也提出了越来越高的要求。电子气体的纯度每提升一个数量级，对下游集成电路行业都会产生巨大影响。电子气体主要应用于半导体、平面显示、太阳能电池等领域，其中在集成电路中的应用占比最高，达到42%，其次是平板显示行业，占比37%。在晶圆的电子级硅制造、化学气相沉积成膜等工艺中均需电子气体。
海外龙头垄断市场，国产替代迫在眉睫
全球特气市场美国空气化工、普莱克斯、法液空、大阳日酸和德国林德占据了全球市场94%的份额；国内市场海外几大龙头企业也控制了85%的份额。国际电子气体普遍釆用SEMI 标准，但几大海外巨头均有突出自身技术水平的特殊标准，产品纯度也较SEMI 普遍高1-2 个数量级，关键杂质仅标“需与用户协商”，行业技术、市场竞争非常激烈，关键技术保密性强。
半导体产业链向中国大陆转移，特种气体市场空间迅速扩大
2013-2018 年，我国集成电路产业销售额复合增速高达21.1%，2018年同比增速仍高达20.7%。据我们统计，2019-2020 年为我国大陆晶圆厂的密集投产期，以12 寸等效产能计算，2018 年我国大陆晶圆厂产能为119 万片/月，至2021 年将增长至359 万片/月，年均增速高达44%，依此计算我国2018 年半导体用电子特气市场空间约27亿元，至2021 年将增长至81 亿元。
半导体国产化构筑特气竞速赛道，行业整合证券化率提升大势所趋
随着芯片国产化率的提高，高品质关键电子特气的国产化是大势所趋，但国产特气气体品质的提升并不意味着产品价格的上涨，反倒由于国内半导体产业追赶进程的加速，半导体材料赛道的技术进步压力将比以往更大，唯有研发实力强劲、产品管线布局完善的企业方能顶住技术进程迭代的压力，在赛道中保持身位。此外，国内电子特气产能相对分散，细分领域龙头数量众多，资产证券化比例较低，大部分优质标的并未上市，因此行业后续的整合及证券化率的提高将是大势所趋。
推荐标的：巨化股份600160
1、国内氟化工行业领先：公司是国内领先的氟化工、氯碱化工综合配套的氟化工先进制造业基地，主营业务为基本化工原料、食品包装材料、电子化学材料、氟化工原料及后续产品的研发、生产与销售，拥有氯碱化工、硫酸化工、基础氟化工等氟化工、电子化学材料必需的产业自我配套体系，并以此为基础，形成了包括基础配套原料、氟致冷剂、有机氟单体、含氟聚合物、精细化学品、电子化学材料等在内的完整的氟化工产业链，并涉足石油化工产业。公司主导产品规模国内领先，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。2019年，公司力争实现营业收入162.55亿元，实现稳步增长。
2、联合大基金投资中巨芯：为推进电子化学材料产业发展，公司积极利用各种外部资源，借力发展。联合国家集成电路产业投资基金公司、深圳远致富海、衢州盈川基金、厦门盛芯、上海聚源聚芯等共同出资设立中巨芯科技有限公司。中巨芯科技有限公司注册资本为10亿元，其中巨化股份和国家集成电路产业投资基金分别拟出资3.9亿元，各持股39%。中巨芯科技将开展电子化学材料产业项目的研发与产业化，整合国内外有价值的电子化学材料行业企业。
3、战略性业务--电子化学材料公司：通过全资子公司凯圣公司在湿电子化学品方面布局，通过全资子公司博瑞电子进入电子特气领域。凯圣氟化公司是国内首家实现电子级氢氟酸工业化生产，并且是国内唯一一家填补国内空白、替代进口的PPT级氢氟酸的企业，也是国内电子级氢氟酸规模最大、品种最全、规格最高的企业，经过多年的积累发展，凯圣氟化公司现已建成年产电子级氢氟酸6000吨、电子级氟化铵5000吨、电子级盐酸3000吨、电子级硫酸10000吨、电子级硝酸6000吨、缓冲氧化蚀刻液5000吨等生产装置。博瑞电子目前高纯电子气体项目（一期），年产1000吨高纯氯化氢、500吨高纯氯气和1000吨医药级氯化氢已经建成投产，进入产品认证、市场拓展阶段。博瑞电子公司牵头申报的“微纳制造用高纯电子气体”获科技部重点专项资助，下步将实施满足集成电路和平板显示器制造等行业需要的系列产品规划。
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關鍵字: 氯碱化工 巨化 原汁原味的德系SUV
