零利率
美聯儲這個“零利率”著實突然，一向略顯強硬的鮑威爾態度180°大轉彎，徹徹底底讓步，不禁讓所有市場市場參與者認為“神通廣大的美聯儲看到了更多他們沒看到的風險”，實錘經濟危機可能。
具體來看，繼3月3日緊急降息後，美聯儲於當地3月15日再度緊急降息，直接將基準利率降至0，並將緊急貸款貼現率下調了125個基點，至0.25%，美聯儲還將數千家銀行的存款準備金率降至零，同時美聯儲宣佈，推出7000億美元的大規模量化寬鬆計劃。降息、降準、QE可謂一氣呵成，前所未見。
原本市場預期美聯儲會在3月18日的議息會議上再度降息50-75bp，但不會馬上降息到0利率，但比市場預期更激進的是，美聯儲再次提前降息，而且降息幅度100bp，直接降到0利率。而且3月15日的議息會議取代了3月18日的議息會議，這也是歷史罕見的。
從最近兩次緊急降息來看，大幅緊急降息都意味著事態的嚴峻性，市場信心不升反降。
但從中期來看，美聯儲的降息和寬鬆舉措從中期的角度來看，是有積極意義的。如果能緩解近期的流動性衝擊，避險資產的黃金和美國國債，價格將重新回升。
隨著美聯儲的大幅降息，全球重要的利率錨大幅下降後，中國債券的全球吸引力上升，也打開了中國利率下行的空間。人民幣債券資產或逐漸彰顯避險價值。
IGBT預期差
產業解讀，與擇時無關。
IGBT(Insulated Gate Bipolar Transistor)，絕緣柵雙極型晶體管，是由BJT(雙極型三極管)和MOS(絕緣柵型場效應管)組成的複合全控型電壓驅動式功率半導體器件, 兼有MOSFET的高輸入阻抗和GTR的低導通壓降兩方面的優點。
IGBT模塊是由IGBT（絕緣柵雙極型晶體管芯片）與FWD（續流二極管芯片）通過特定的電路橋接封裝而成的模塊化半導體產品；封裝後的IGBT模塊直接應用於變頻器、UPS不間斷電源等設備上。
圖表標題：IGBT產品
IGBT是能源變換與傳輸的核心器件，俗稱電力電子裝置的“CPU”，作為國家戰略性新興產業，在軌道交通、智能電網、航空航天、電動汽車與新能源裝備等領域應用極廣。
看了以上三段還很懵圈是正常的，接下來我嘗試從原理功能角度給大家一個直觀認知。
我們知道，電力有直流電（DC）、交流電（AC）之分，有電壓、電流大小和頻率的區別。電力轉換包括轉換一個或多個電壓、電流或頻率，功率器件就是完成電力轉換的相應裝置。
基本的電力轉換有四種方式：
變流器（DC/AC），把直流電轉換成交流電；
整流器（AC/DC），把交流電轉換成直流電；
DC/DC 轉換器，器通過把直流電切割成電脈衝，從而控制輸出電壓和電流大小；
變頻器（AC/AC），把交流電從一個頻率轉換到另一個頻率，有周波變頻器和矩陣變頻器。
所有的轉換器都有一個共同的目標，就是實現 100%的能量轉換率，在能量損耗盡可能小的前提下把一種形式的電轉化成另一種形式，具體會在交流直流、電壓大小、電流大小、頻率大小等方面改變。
IGBT正是這功率器件中的一種。
IGBT 既可控制信號的導通、也可控制信號的關斷，是典型的全控型功率半導體器件，目前，以 IGBT 為代表的全控型功率半導體器件在工作頻率、工作電壓和信號控制性等方面的性能出眾，正逐步發展為中高端功率半導體器件的主流應用形態。
圖表標題：IGBT 在全球功率半導體市場的佔比（2017）
目前，全球市場上，工控、新能源和家電市場是 IGBT 的主要應用領域。根據 Yole的數據，2017 年，工控領域 IGBT 的市場規模為 17.32 億美元，佔比為 37%；新能源汽車領域 IGBT 的市場規模為 13.10 億美元，佔比為 28%；新能源發電領域 IGBT 市場規模為 4.21 億美元，佔比 9%；家電領域 IGBT 的市場規模為 3.74 億美元，佔比為 8%。
而在國內市場，根據中國產業信息網的數據，2018 年，新能源汽車領域 IGBT 的市場規模為 50.19 億元，佔比為 31%；家電領域 IGBT 的市場規模為 43.71 億元，佔比為 27%；工控領域 IGBT 的市場規模為 32.38 億元，佔比為 20%；新能源發電領域 IGBT 的市場規模為 17.81 億元，佔比 11%。
受益於工業控制及電源行業市場的逐步回暖，以及下游的變頻家電、新能源汽車、新能源發電等領域的迅速發展，IGBT 市場有望持續增長。
以下幾個預期差的改變，可能帶來以IGBT為代表的功率半導體投資新機遇：
1）此前市場普遍認為功率半導體市場較為穩定，行業成長彈性不大。但我們認為應該看到其市場空間多點開花的未來。
電動汽車功率半導體價值含量是傳統汽車的5倍，同時正在快速替代傳統汽車。可再生能源發電系統及其儲能系統的功率半導體價值量更是提升了高達30倍。工業控制系統隨著對變頻能力的提升，功率半導體的需求也在逐漸從高端市場走向低端普及。而數據中心和消費電子終端對於功率半導體的整體需求，將在 5G 時代進入新的高度。
2）市場普遍認為國際功率半導體龍頭企業歷史積澱深厚，國內企業難以實現追趕。但這一看法忽略了產業鏈核心環節是什麼。
目前，全球 IGBT 市場主要由英飛凌、三菱電機、富士電機、安森美和 ABB 等海外廠商佔據，前五大廠商的市場份額合計達 70%。在國內 IGBT 市場，英飛凌、三菱電機、富士電機等海外廠商同樣佔據 50%以上的市場份額，國產替代空間十分廣闊。
與集成電路不同，功率半導體的前端製造對於工藝要求較低，對後端封裝和針對化應用則有更高的要求。中國半導體封裝產業鏈目前已經較為接近國際一流水平，同時中國擁有全球最大下游應用市場，可以認為國內企業具備充分的追趕條件。
3）市場普遍認為功率半導體市場碎片化嚴重，未來市場空間成長有限。但這裡忽視了結構性的大機會。
雖然低端功率半導體市場分化嚴重，但是在高端 IGBT 和 MOSFET 市場由於對可靠性的高要求，市場集中度明顯提升，CR5 基本在 60%以上，遠高於行業整體的 40%水平。
附天風證券電話會行業專家觀點：
回到功率半導體，尤其是IGBT的市場，即使在疲軟的週期裡，功率半導體或模擬電路或者IC相關的各個行業疲軟的狀況不同，在功率器件領域，尤其是IGBT行業對應光伏發電、風電這些新能源應用市場，無論是國內國外的市場都非常火，尤其帶來整個市場在疲軟的市場裡是一枝獨秀，也帶動了IGBT行業領頭公司的業績表現超過平均的增長速度，甚至有些公司在2019年是正增長。大趨勢契合了全球二氧化碳減排、環保，國內包括家電領域的扁平化，大方向節能減排，對未來的趨勢我個人觀點持續看好，甚至看3-5年的增長率，我個人都認為是不錯的。即使考慮疫情這樣的事情，放到3-5年的時間軸，我還是持有非常樂觀的觀點。
IGBT 產業鏈相關標的：
斯達半導作為國內 IGBT 行業的領軍企業，具備先進的 IGBT 芯片設計、模塊設計和製造工藝，在全球 IGBT 模塊市場市佔率位列第 8 位，市場領先地位突出。
士蘭微目前已完成大功率IGBT、多芯片高壓 IGBT 等產品的研發，並配套多條芯片產線，產能及工藝水平穩步提升，市場優勢地位明顯。
臺基股份目前已量產大功率IGBT，配套有技術和產能國內領先的大功率半導體產線，主導產品市佔率領先。
聞泰科技收購安世半導體切入半導體領域，安世在二極管和晶體管市場和 ESD 保護器件市場市佔率第一，在車用 MOSFET 市場市佔率第二，客戶覆蓋了汽車、通信、消費電子等領域的全球頂尖製造商，市場優勢地位十分顯著。
揚傑科技積極推進 IGBT 新模塊產品的研發進程， 50A/75A/100A-1200V 半橋規格的 IGBT 開發成功，未來新品量產後有望持續增厚公司業績。
華微電子成功研發第六代 IGBT 產品，650V~1200V 的 IGBT 芯片電流可達 200A，產品已通過客戶驗證，市場競爭力顯著。
振華科技目前完成 IGBT 芯片及模塊的產品研發，並不斷完善 IGBT 芯片產品佈局，產品技術性能達到國外同類產品水平。
附國內IGBT產業鏈主要公司：
參考研報：
《國信證券-國內功率半導體產業投資寶典》
《東吳證券-功率半導體高地，IGBT 國產新機遇》
數據看盤
1、短線情緒觀察
2、北向資金
分時走勢體現的流入數據=已成交數據+在委託但還沒有成交的額度，實際成交金額以日線圖數據為準。3月16日北向資金淨流出98.07億。
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