近日鵬博士(600804.SH)拋出24.62億元的定增計劃，按發行價不低於前20個交易日股票交易均價的80%定價，定增價格為5.73元/股，遠低於當日收盤價7.97元。此筆定增融資中，第一大股東鵬博實業子公司認購9.85億元，佔本次融資額度的40%。
定增價遠低於其當前股價，相當於買入即大幅盈利。本次定增過後，鵬博士實控人楊學平持有上市公司股份的比例將大幅上升。關聯方之所以能低價參與定增，與1月份鵬博士大幅預虧、計提超過50億減值有關。先公佈大額預虧，而後再發布關聯方參與的定增計劃，鵬博士的兩份公告，時間點有點“巧合”。
今年1月23日，鵬博士發佈2019年業績預虧公告，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為-51億元至-58億元，主要歸因於計提超過50億的鉅額減值，其股價聞訊連續跌停。
在預計的大額虧損中，鵬博士對子公司長城寬帶、北京電信通計提了大額的固定資產減值及商譽減值。其中固定資產合計減值30億元至38億元以上，商譽減值20億元以上。
長城寬帶為鵬博士作價17.96億元收購而來，2013年併購完成後形成了15.37億元商譽。奇怪之處在於，長城寬帶2018年即出現了1.86億元的虧損，而鵬博士當年卻未做任何商譽減值。反倒在2019年結束的時候，在其他業務出現大額減值的情況下，一把計提了14.81億元的商譽。似乎“有意”擴大虧損，把所有減值一次性提夠。
在鵬博士於1月份公佈史無前例的大額虧損後，其股價應聲連續兩日一字板跌停，直至第三個交易日股價才從跌停板上拉起。
“趁機”發佈定增方案？ 大股東關聯方認購40%
在公佈大額預虧後1個多月，鵬博士公佈了定增方案，擬募集資金24.62億元，定增價僅為5.73元/股，對比其當日收盤價7.97元/股，折價率高達72%。
而關聯方“欣鵬運”參與本次定增認購金額達到9.85億元，佔本次融資總額的40%，可謂大手筆“低價”增持。值得注意的是，欣鵬運為鵬博實業的控股子公司，定增完成後，鵬博士實控人楊學平的持股比例將從12.71%上升至19.01%。鵬博士關聯方大手筆增持時的價格之所以如此之低，與其之前公佈的鉅額虧損“息息相關”。兩次公告的時間點如此巧合，不得不讓投資者擔憂其前期“砸坑”意在後期方便大股東低價參與定增。
我們捋一下邏輯：
1、發佈商譽減值50億元，連續跌停把股價打底最低到4.4，（我第一批這個價進的）
2、為什麼要這個時候發佈商譽減值？而且一次基本全減值了，因為今年有債務到期，需要通過定增來增發籌錢，可是董事長的公司自己認購最多？說明人家有錢。對鵬博士的持股還不夠，對公司的控制力不夠，所以按照低價定增，這次董事長的關聯公司一次性投入10個億來定增，一下子把自己的持股比例提高了19%。
3、定增第一解決來債務問題，還引來了一些希望定增賺錢的投資者。定增價格為5.73元/股，鎖定18個月，咱們就按照10%一年的資金成本，1年半至少15%資金成本吧，定增者人家做機構理財這個收益不算高，5.73*1.15=6.58元。這個是人家機構定增的成本。所以按照今天的收盤價買入，成本和參與定增的機構沒區別，甚至更低。他們動輒10多億的投資，人家不分析，不賺錢，不和董事長聊聊這個投資有沒有雷，您可別坑我，您覺得人家會把10多億投給它？ 10多億做什麼不好？
4、大股東自己這個價位買10億元，等定增完了，一個個利好出來，大家一起坐轎子，翻倍或者更多翻倍之後，再發利好，然後大股東開始減持，他們定增成本6元，股票漲到12，10億元投資，在股市轉一年變成了20億元，人家只需要減持一半的股份，10億元又回到銀行了，持股比例還提高了。這就是邏輯。
寫在最後：
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