國家大基金二期三月底可以開始實質投資。大基金二期已於2019年10月22日正式註冊成立，註冊資本為2041.5億元。
從目前大基金一期投資的情況來看，一期半導體設備和半導體材料領域合計投入金額57.7億元，佔大基金一期投資總額的4.2%。而在全球半導體產業中，2018年半導體設備銷售額645.3億美元，半導體材料銷售額519.4億美元，半導體設備和半導體材料合計佔全球半導體銷售額比重超過20%。大基金一期在半導體設備和半導體材料領域的投入相對較少。
在投資項目上，大基金一期重點投資半導體制造和設計行業，大基金二期將更關注半導體材料及半導體設備的投資。特別是受日韓貿易戰事件影響，國人更加清醒認識到半導體材料的重要性。即使是被認為半導體強國的韓國，有著三星、SK海力士等國際半導體巨頭，但由於在半導體材料領域沒有話語權，也將受到極大的制約。半導體設備和半導體材料均處於半導體產業鏈的上游，在整個半導體產業中有著至關重要的作用。目前國內關鍵設備及材料主要依賴進口，推動半導體設備和材料的發展勢在必行。
我們看好半導體材料各細分領域龍頭企業，特別是進入長江存儲產業鏈的材料公司。大基金二期，長江存儲將是投資重點。長江存儲已開啟一期產能擴張，目前的產能在1~2萬片/月，一期目標產能10萬片/月。長江存儲64層TLC3DNAND閃存已經正式量產，當前的核心任務是產能爬坡，需要儘早達成64層三維閃存產品月產能10萬片。根據長江存儲的規劃，未來還將開啟二期及三期產能擴張，二期項目產能將達到30萬片/月，最終三期項目預計在2030年完成，產能將提升到100萬片/月。
長江存儲產業鏈半導體材料標的公司，推薦關注安集科技及華特氣體。2018年長江存儲是安集科技的第三大客戶，為安集科技貢獻1891萬元的收入。華特氣體方面，2018年公司來自長江存儲的收入為1206.5萬元，是公司的第4大客戶，2019年上半年來自長江存儲的收入為1032萬元，佔比2.64%，上升為公司第二大客戶。
投資策略及組合：大基金二期，長江存儲將是投資重點。建議關注已經進入長江存儲供應鏈的半導體材料龍頭企業，如拋光液龍頭安集科技及國內特種氣體龍頭華特氣體。推薦組合：安集科技、華特氣體、雅克科技、三安光電、華峰測控各20%。
風險提示：下游需求低於預期；行業發展低於預期；疫情影響大於預期。
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