管理資產超過2500億美元的古根海姆的首席投資官，最近發表了對市場前景的判斷。
首先，古根海姆的首席投資官認為新冠典型的蝴蝶效應：全球因為新冠死亡的人也就四五千人，而每年因流感死亡的人數就高達29-65萬人。70億人口只死了四五千人就引起這麼大的反應，簡直有點不可思議。
但不論如何，新冠對於市場的連鎖影響已經開始顯現，但發展具體路徑是不確定的。例如，有誰能想到俄羅斯會藉著這件事，突然打破OPEC+的減產合作，旨在讓美國頁岩油產業崩潰，繼而演變成整個能源市場的混亂？
如今，這一影響已經傳染到整個信貸市場，不僅僅是能源債，航空債、零售債都將步能源的後塵。整個鏈條的傳染意味著全球衰退已不可避免。
如今美國公司由於過度借貸，整個新債發行市場很可能會凍結，讓本來沒有問題的公司也出現融資困難。那些債務到期，無法在市場上重新續借的公司，即便其財務良好也會被打爆。這在以前發生過，在未來也還將繼續發生。
整個鏈條的複雜性意味著，很難預計下一顆多米諾骨牌在哪裡倒下，但有一件事是肯定的，骨牌一定會繼續倒下去。
我們預計，在四月的復活節之前，08年所使用的全套工具，包括但不限於TAF，TARP，TALF，TLGP和TSLF等都會全套上陣。
而根據歷史經驗，公司債與美債間的利差還有很大上升空間。
到時候BBB級債券的與美債利差很容易就高達400個基點，垃圾債BB級將超過750個基點，B級超過1100個基點！
不要忘了，大量的所謂投資級債券的槓桿率已經跟垃圾級相近，我們估計會有至少1萬億美元投資級變成垃圾級。大量降級本身，即便沒有發生違約，也會觸發公司債利率暴漲。
至於股票，雖然技術支撐在2600點，但衰退情境下目標是2000點（標普500）！
很多人懷疑我的這一觀點，認為恐慌將很快結束。在此，我只想引用一句丘吉爾首相的名言：
這不是結束,這甚至不是結束的序幕,但或許僅僅是序幕剛結束而已!”
（注：丘吉爾英文的原文是 “This is not the end. It is not even the beginning of the end. But it is, perhaps, the end of the beginning.”丘吉爾講話時間是1942年，當時很多人認為二戰即將結束）
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